央行強(qiáng)化維穩(wěn)信號(hào)，百億主力資金借反彈進(jìn)場(chǎng)

　　本周凈投放1450億元 央行強(qiáng)化維穩(wěn)信號(hào)

　　專家稱昨日股市已經(jīng)對(duì)此作出積極正面反應(yīng)

　　繼上周3個(gè)月期央票中標(biāo)收益率上漲之后，本周再次上漲4.04個(gè)基點(diǎn)，而本周二1年期央票利率則繼續(xù)維持不變。市場(chǎng)各方據(jù)此普遍認(rèn)為，在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，貨幣政策在繼續(xù)維穩(wěn)的同時(shí)，將加強(qiáng)短期流動(dòng)性的管理，調(diào)整短期資金回籠結(jié)構(gòu)，以緩解貨幣市場(chǎng)資金面緊張的狀況。昨日股市對(duì)央行釋放的信號(hào)給予了正面理解。

　　央行昨日在公開市場(chǎng)采用利率招標(biāo)方式發(fā)行50億元人民幣3個(gè)月期央票，發(fā)行量較上周減少近兩成，創(chuàng)10個(gè)月以來(lái)的該品種央票發(fā)行量新低。發(fā)行結(jié)果顯示，該期央票繼上周意外上漲4.04個(gè)基點(diǎn)后，本期再次上漲4.04個(gè)基點(diǎn)至1.4896%。

　　中國(guó)銀行（601988）分析師石磊稱，貨幣市場(chǎng)利率的明顯波動(dòng)已經(jīng)表現(xiàn)出銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性處于由寬松到緊張的臨界水平。整體上看，這與央行近期“加強(qiáng)流動(dòng)性管理”的政策取向相一致，同時(shí)也受到短期資本流動(dòng)的影響。

　　昨日貨幣市場(chǎng)3個(gè)月期央票買賣報(bào)價(jià)為1.5973%/1.5455%，1年期品種為2.0091%/1.9600%。

　　業(yè)界專家認(rèn)為，3個(gè)月期央票中標(biāo)收益率連續(xù)上漲表明在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮加重的背景下，央行在資金回籠的期限結(jié)構(gòu)選擇上將更加注重短期工具，未來(lái)3個(gè)月期央票將會(huì)受到重用。

　　鑒于當(dāng)前貨幣市場(chǎng)的形勢(shì)，多家銀行第二次主動(dòng)上調(diào)了超短期理財(cái)產(chǎn)品的收益。如工商銀行（601398）就將無(wú)固定期限超短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率從1.40%提高到1.45%；華夏銀行（600015）一款一年期產(chǎn)品收益率也提高到4%，遠(yuǎn)高于同期銀行存款2.25%。據(jù)了解，這類短期理財(cái)產(chǎn)品的投資方向多為國(guó)債、金融債、央票、貨幣市場(chǎng)基金等。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周到期央票和正回購(gòu)總額為1800億元，而央行本周二發(fā)行了300億元1年期票據(jù)，據(jù)此推算，本周央行將通過公開市場(chǎng)凈投放資金1450億元。央行上周通過公開市場(chǎng)凈回籠資金510億元。此外，央行已連續(xù)數(shù)周沒有進(jìn)行正回購(gòu)操作。

　　分析人士稱，央行本周公開市場(chǎng)凈投放應(yīng)能在源頭上緩解一下流動(dòng)性緊張的局面，對(duì)增加3個(gè)月期央票需求會(huì)有所幫助。現(xiàn)在只要1年期央票利率按兵不動(dòng)，就不會(huì)強(qiáng)化貨幣政策進(jìn)一步緊縮的預(yù)期。

　　市場(chǎng)人士表示，昨日上證指數(shù)在慣性下挫之后開始拉升的時(shí)點(diǎn)與3個(gè)月期央票發(fā)行結(jié)果公布的時(shí)間一致，都在10點(diǎn)左右，這表明市場(chǎng)各方對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)貨幣政策維穩(wěn)形成了統(tǒng)一看法。

　　一家股份制商業(yè)銀行的交易員稱，3個(gè)月期央票收益率連續(xù)兩周上調(diào)的目的就是吸引機(jī)構(gòu)來(lái)增加該期品種的配置，同時(shí)，貨幣市場(chǎng)回購(gòu)利率大幅走高，也反映出目前資金面確實(shí)比較緊張。3年期和1年期央票的資金鎖定期間較長(zhǎng)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有較多不確定性的時(shí)候，央行增強(qiáng)短期資金回籠工具的利用，可以讓未來(lái)的貨幣政策空間更為靈活。她預(yù)計(jì)，3個(gè)月之后，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就會(huì)趨于明朗。

　　石磊也認(rèn)為，不確定的內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)使得中國(guó)宏觀調(diào)控處于暫停緊縮的狀態(tài)，而轉(zhuǎn)為觀望，貨幣政策也不例外。1年期央票發(fā)行收益率維持穩(wěn)定，表明了貨幣政策的維穩(wěn)意圖。他強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在還不能判斷貨幣政策將在下半年放松，但至少央行在下半年連續(xù)多次提高存貸款利率的可能性較低。