劉紀鵬：國際金融危機還沒有過去

　　業界很多專家把當前的經濟情況形容為“后危機時代”，但在中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授看來，這是一個偽命題。

　　“從美國的情況看，雖然剛剛走出次貸危機，但又來了財政危機。6月2日,美國財政部公布了最新的國債總額，數據顯示，美國國債達到13萬億美元，已達到美國GDP的90%。

　　歐洲的希臘、西班牙的債務危機至今還在蔓延。從日本的情況看，至今還沒有完全走出過去20年的經濟衰退，日本政府債務達到GDP的229%。”劉紀鵬判斷，從這場國際金融危機的蔓延情況來看，還不能簡單得出已經度過危機的結論，“談后危機時代恐怕為時過早”。

　　劉紀鵬是在日前舉行的“東錢湖財智峰會”上做出這一判斷的。

　　他分析，由于中國的金融相對封閉，其貨幣體系、銀行體系、資本市場體系，應該說沒有在國際金融體系之中，直到今天我國財政有錢、銀行也有錢，財政赤字只有3%，遠遠低于國際上的10%。特別是國家4萬億元的投資，更讓中國在應對華爾街金融海嘯方面卓有成效。

　　但這并不意味著中國就是這場危機的最大受益者。

　　去年，在中國拉動經濟的11.6萬億元投資中，銀行投資占了80%左右，債券、股票總額非常低，只有不到20%。這么大量的投入，如果全是銀行的錢，恐怕項目的效率是值得關注的。更讓人關注的是，截至今年4月底，我國商業銀行存貸款余額分別為66.3萬億元和46.2萬億元，總體存貸比已達69.5%，20.1萬億元存貸差如何解決，這也是一個很大的風險。

　　還有地方政府的融資平臺問題。據銀監會統計，至2009年末，地方政府融資平臺貸款余額為7.38萬億元，同比增長70.4%。今年一季度的銀行新增貸款中，仍有40%流向地方政府融資平臺。劉紀鵬認為，地方政府融資平臺的危機當前看來還是比較模糊的，“不應該把地方政府的融資平臺妖魔化”。

　　讓劉紀鵬擔憂的還有外匯儲備問題。

　　當前，我國擁有9000億元的美國國債，還有3800億美元美國兩房的債券，如果我國外匯儲備增長到2.5萬億美元，意味著我國國債全都支援了美國的經濟。有那么多外匯儲備，意味著我國還要“印刷”等值的人民幣。這不僅會帶來通貨膨脹或資產泡沫的風險，也可能帶來我國外匯儲備貶值的風險。

　　面對這些難題，劉紀鵬提出了自己的建議：首先，人民幣利率和匯率問題，匯率市場化的生成機制優于加息;其次，進口和出口問題，要用國債買回中國需要的資源和產品，甚至包括經營性的土地和高科技公司的股權;第三，通貨膨脹問題，如果外匯儲備不花掉，美元每貶值一個點，我國將損失250億元人民幣。

　　“我們怎么辦?如何解決這些難題讓政策制定者猶豫不決，如何避免出錯牌可能是當前最大的困難。”劉紀鵬說。