森馬服飾每股67元　有望脫離黑市

　　昨日森馬服飾在中小企業路演網進行了首次公開發行A股網上路演，國內普通投資者可在今日進行網上申購，申購代碼為002563，申購價格為每股67元。

　　此次發行總數為7000萬股，其中網上發行5600萬股，發行市盈率為44.97倍。參與本次網上申購的單一證券賬戶申購委托不少于500股，超過500股的必須是500股的整數倍，但不得超過56，000股。

　　作為目前中國服裝行業唯一成功運營的多品牌企業，森馬服飾創立于1996年12月，今年是其創牌的15周年，巴拉巴拉是森馬創業5年后衍生的自主品牌。目前這兩大品牌分別位居中國休閑服裝市場的第二名和兒童服裝市場的第一名。

　　過去15年里，森馬創新了傳統服裝領域的商業模式，以虛擬經營為特色，聚焦于附加值比較高的產品研發設計、品牌包裝、渠道開發和維護、以及直屬快捷的配送物流體系。同時，在附加值比較低的生產制造、面輔料加工以及第三方運輸環節上，森馬整合了社會資源，充分集聚核心能力打造核心競爭力。

　　經過多年的積累和對行業市場需求的前瞻性把握，森馬服飾成功構建起多品牌運作平臺，橫跨兩大差異化的服裝細分市場。截至2010年12月31日，森馬品牌在全國各地的銷售網點為4，007家，其中加盟店鋪3，862家，直營店鋪145家;巴拉巴拉品牌在全國的銷售網點也達到2，676家，其中加盟店鋪2，551家，直營店鋪125家。

　　昨日持續了三個小時的森馬服飾網上路演受到投資者的高度關注，反響熱烈。投資者普遍較為認可該公司的多品牌運營模式，并看好公司受益于社會消費水平的提高和國家加大紡織服裝行業支持力度的契機，面臨巨大的發展機遇。

　　森馬高管在路演交流中表示，未來3到5年，公司仍將采取強有力的渠道擴張計劃，具體包括已有店鋪擴大面積、舊店鋪重新裝修進行形象升級、在空白市場開設新店、開設合作加盟店等方式。預計2011年森馬的增長仍將高于行業平均速度。

　　當有投資者問及森馬有何競爭優勢時，森馬高管總結了六大核心競爭力，包括搶占先機的兩大品牌先發優勢、成功的多品牌運作平臺、優秀的產品研發設計能力、強大的營銷渠道拓展能力、獨特的共贏合作經營理念，以及高效的供應鏈管理能力。公司表示，未來隨著消費水平的提高和消費者品牌意識增強，青春休閑服市場空間巨大，國內童裝市場蒸蒸日上，森馬有望繼續執牛耳，分享行業和市場份額提高帶來的雙重增長。

　　根據初步詢價結果，并在綜合考慮基本面及市場狀況等多項因素后，森馬服飾本次發行價格確定為每股67元，符合市場預期。國泰君安、申銀萬國[3.23 0.94%]等多家券商認為，近年來服裝行業發展迅速，并直接受益于近期多項政策，業內品牌意識提高，森馬服飾作為國內領先的多品牌服飾企業和A股品牌服裝公司中最賺錢的上市公司，已搶占發展先機，成長性更值得看好。