匯兌收益達(dá)26億元 兗州煤業(yè)業(yè)績(jī)存“隱藏殺手”

　　3月28日，股東的凈利潤(rùn)90.08 億元，同比增長(zhǎng)132.16%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.83 元。

　　兗州煤業(yè)的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，但并非其主營(yíng)業(yè)務(wù)多么給力，而是來(lái)自于匯兌收益。

　　匯兌收益高達(dá)26億

　　公開(kāi)資料顯示，兗州煤業(yè)由在澳大利亞的全資子公司兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司，通過(guò)其全資子公司澳思達(dá)煤礦有限公司以安排交易的方式，收購(gòu)菲利克斯公司100%股權(quán)，收購(gòu)總價(jià)為33.33億澳元（約人民幣189.51億元）。收購(gòu)所需資金全部由兗煤澳洲從中國(guó)銀行悉尼分行或由其牽頭組成的銀團(tuán)貸款融資，融資額為與人民幣200億元等值的澳元或美元。

　　年報(bào)顯示，2010 年報(bào)告期內(nèi)，兗煤澳洲菲利克斯公司凈利潤(rùn)7.318 億元，即產(chǎn)生了26.882 億元賬面匯兌收益，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)18.817 億元，折合0.38 元/股。影響公司凈利潤(rùn)超過(guò)10%。

　　國(guó)金證券分析員郝征認(rèn)為，澳元/美元的匯兌損益提高公司業(yè)績(jī)彈性，是公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要因素。公司收購(gòu)澳洲菲利克斯項(xiàng)目后，業(yè)績(jī)受到澳元/美元匯兌影響加大。

　　此外，2011 年一季度國(guó)際煤價(jià)上漲公司受益明顯，匯兌收益將繼續(xù)小幅增厚每股收益。公司2011 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)主要在于國(guó)際煤價(jià)和美元貶值的增厚。3月25 日澳洲/美元匯率為1.0262，2010年12 月31 日澳洲/美元匯率為1.0163，匯美元較澳元貶值1%。一季度目前已簽的澳洲合同量266 萬(wàn)噸，平均價(jià)格133.4 美元/噸。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，目前來(lái)看，兗州煤業(yè)不只是一只煤炭股，還是A股市場(chǎng)匯兌收益第一股，澳元每升值1％，對(duì)應(yīng)匯兌收入約增加2億，每股收益對(duì)兗州煤業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龊?.5-0.6元。美元貶值的趨勢(shì)將繼續(xù)維持，由于人民幣升值步伐受到央行嚴(yán)格控制，升值速度較慢，因此，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間澳元對(duì)美元和人民幣將繼續(xù)升值，兗煤澳洲將為兗州煤業(yè)提供更高的匯兌收益。

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)定存在“隱藏殺手”

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，在已公布年報(bào)的900余家上市公司中，671家公司出現(xiàn)了匯兌損益。2010年實(shí)現(xiàn)匯兌收益的公司大多是原材料需要大量進(jìn)口而市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)的公司。比如海南航空（600221.SH）、五礦發(fā)展（600058.SH）、振華重工（600320.SH）、TCL集團(tuán)（000100.SZ）、中海油服（601808.SH）等。

　　其中，海南航空的匯兌收益為3.71億元，而五礦發(fā)展、振華重工、TCL集團(tuán)的匯兌收益分別達(dá)2.99億、2.26億和1.97億元。

　　但同時(shí)，也有482家公司有匯兌損失，這些公司占出現(xiàn)匯兌損益公司總數(shù)的七成。

　　由于加元對(duì)美元升值，中國(guó)石油（601857.SH）2010年度公司的匯兌損失為11.72億元，比上年的7.83億元增加了近50％。此外，美的電器（000527.SZ）2010年的匯兌損失為2.31億元。

　　由此可見(jiàn)，匯率的波動(dòng)是一把雙刃劍，有公司從中受益也會(huì)有公司遭受損失。

　　兗州煤業(yè)年報(bào)顯示，2010年兗州煤業(yè)海外資產(chǎn)盈利首超過(guò)國(guó)內(nèi)。2010年兗煤澳洲凈利潤(rùn)超過(guò)兗煤國(guó)內(nèi)凈利潤(rùn)的10%。兗煤澳洲凈利潤(rùn)同比增加了24.163 億元或977.4%。

　　有分析師認(rèn)為，兗州煤業(yè)是第一家在國(guó)外有大規(guī)模煤炭產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其在澳洲的煤炭主要依靠出口。因此，匯率的波動(dòng)也將對(duì)其煤炭的出口產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。而同時(shí)，匯率的波動(dòng)又是不可控因素，或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)不穩(wěn)定的隱藏殺手。

　　兗州煤業(yè)也表示，匯率變化的不確定性，將會(huì)影響集團(tuán)業(yè)績(jī)。集團(tuán)面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為澳元兌美元匯率頻繁大幅波動(dòng)，可能導(dǎo)致兗煤澳洲產(chǎn)生大額匯兌損益，影響賬面利潤(rùn)。