匯兌收益達26億元 兗州煤業業績存“隱藏殺手”

　　3月28日，股東的凈利潤90.08 億元，同比增長132.16%。實現基本每股收益1.83 元。

　　兗州煤業的業績遠高于市場預期，但并非其主營業務多么給力，而是來自于匯兌收益。

　　匯兌收益高達26億

　　公開資料顯示，兗州煤業由在澳大利亞的全資子公司兗州煤業澳大利亞有限公司，通過其全資子公司澳思達煤礦有限公司以安排交易的方式，收購菲利克斯公司100%股權，收購總價為33.33億澳元（約人民幣189.51億元）。收購所需資金全部由兗煤澳洲從中國銀行悉尼分行或由其牽頭組成的銀團貸款融資，融資額為與人民幣200億元等值的澳元或美元。

　　年報顯示，2010 年報告期內，兗煤澳洲菲利克斯公司凈利潤7.318 億元，即產生了26.882 億元賬面匯兌收益，貢獻凈利潤18.817 億元，折合0.38 元/股。影響公司凈利潤超過10%。

　　國金證券分析員郝征認為，澳元/美元的匯兌損益提高公司業績彈性，是公司業績超預期的主要因素。公司收購澳洲菲利克斯項目后，業績受到澳元/美元匯兌影響加大。

　　此外，2011 年一季度國際煤價上漲公司受益明顯，匯兌收益將繼續小幅增厚每股收益。公司2011 年業績增長亮點主要在于國際煤價和美元貶值的增厚。3月25 日澳洲/美元匯率為1.0262，2010年12 月31 日澳洲/美元匯率為1.0163，匯美元較澳元貶值1%。一季度目前已簽的澳洲合同量266 萬噸，平均價格133.4 美元/噸。

　　有業內人士指出，目前來看，兗州煤業不只是一只煤炭股，還是A股市場匯兌收益第一股，澳元每升值1％，對應匯兌收入約增加2億，每股收益對兗州煤業業績增厚0.5-0.6元。美元貶值的趨勢將繼續維持，由于人民幣升值步伐受到央行嚴格控制，升值速度較慢，因此，預計未來一段時間澳元對美元和人民幣將繼續升值，兗煤澳洲將為兗州煤業提供更高的匯兌收益。

　　業績穩定存在“隱藏殺手”

　　統計數據顯示，截至3月27日，在已公布年報的900余家上市公司中，671家公司出現了匯兌損益。2010年實現匯兌收益的公司大多是原材料需要大量進口而市場主要在國內的公司。比如海南航空（600221.SH）、五礦發展（600058.SH）、振華重工（600320.SH）、TCL集團（000100.SZ）、中海油服（601808.SH）等。

　　其中，海南航空的匯兌收益為3.71億元，而五礦發展、振華重工、TCL集團的匯兌收益分別達2.99億、2.26億和1.97億元。

　　但同時，也有482家公司有匯兌損失，這些公司占出現匯兌損益公司總數的七成。

　　由于加元對美元升值，中國石油（601857.SH）2010年度公司的匯兌損失為11.72億元，比上年的7.83億元增加了近50％。此外，美的電器（000527.SZ）2010年的匯兌損失為2.31億元。

　　由此可見，匯率的波動是一把雙刃劍，有公司從中受益也會有公司遭受損失。

　　兗州煤業年報顯示，2010年兗州煤業海外資產盈利首超過國內。2010年兗煤澳洲凈利潤超過兗煤國內凈利潤的10%。兗煤澳洲凈利潤同比增加了24.163 億元或977.4%。

　　有分析師認為，兗州煤業是第一家在國外有大規模煤炭產業的企業，其在澳洲的煤炭主要依靠出口。因此，匯率的波動也將對其煤炭的出口產生越來越大的影響。而同時，匯率的波動又是不可控因素，或將成為公司業績不穩定的隱藏殺手。

　　兗州煤業也表示，匯率變化的不確定性，將會影響集團業績。集團面臨的匯率波動風險主要表現為澳元兌美元匯率頻繁大幅波動，可能導致兗煤澳洲產生大額匯兌損益，影響賬面利潤。