美元或正蓄勢 日元難單邊升值

　　美元上周跌勢放緩，至上周四起進入極窄幅震蕩，因西方長假到來。截至北京時間周一18：41，美元指數(shù)暫報79.883點。非美貨幣中，日元明顯走強，商品貨幣呈現(xiàn)強勢，歐元極窄幅橫走。預(yù)計未來美元易漲難跌，宜中線看多。日元雖升，卻不宜單邊看漲，高拋低吸即可。

　　風(fēng)險偏好略升

　　上周五美國公布的11月耐用品訂單增3.8%，優(yōu)于預(yù)期的增2.2%，亦優(yōu)于10月時的持平。雖然當天公布的美國11月個人收入和消費數(shù)據(jù)較平，但整體情況尚可。除此之外，美國工資稅減稅政策延長兩個月協(xié)議達成。另外，歐債暫時未有十分嚴重的情況出現(xiàn)，該因素也支撐了風(fēng)險偏好。

　　美國股市上周五收于四個月來最高點，指引作用明顯，終使澳元、加元等貨幣支撐漸強。至于歐元方面，市場心態(tài)頗為糾結(jié)，既指望歐元區(qū)能施以更多政策援救，但又擔(dān)心隨時可能出現(xiàn)的不利消息。由于歐元短期超跌，故目前漲跌兩難，波幅已變得奇窄。周一歐元暫報1.3068，波幅為1.3035至1.3075，如同死市。

　　意大利公債收益率雖于上周一度升上7%，但為時不久，其后再度滑落至7%之下，所以并未嚴重壓制歐元。

　　美元易漲難跌

　　整體而言，近期節(jié)假日匯市走勢可參考度是極有限的，因清淡交易更容易被人操縱。中線而言，投資者注意力應(yīng)放在歐債危機進展和美國經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)度如何這兩條主線上，假如上述兩條主線進展情況并無特別大的意外，則中線歐元極易進一步滑落，而美元漲勢因此仍將持續(xù)。

　　就歐債危機而言，明年首季是意大利等國籌資高峰，亦是歐洲新談定的“財政協(xié)議”最后敲定時段。只要相關(guān)消息出現(xiàn)些反復(fù)，已經(jīng)修正了下跌斜率的歐元極易再度滑落，因?qū)脮r中期的均線系統(tǒng)將重新構(gòu)成壓制。

　　其他方面，因伊朗軍演，使這一地區(qū)前景更不可測，假如局勢再度惡化，也必然相對利空于歐元，并利好于美元。歐元最近的支撐主要來自歐洲央行令人意外的激進舉動，即向歐洲的銀行體系注資4890億歐元。然而從市場反響來看，歐元的反彈力度似乎極為有限，這沖擊了人們的常識，或折射出歐元深層次矛盾因素較人們先前想的嚴重。從操作角度看，當漲不漲，則理應(yīng)看跌。

　　歐央行激進舉動有助于緩解歐債危機，但會減慢歐洲結(jié)構(gòu)改革速度。當歐央行大手筆注資時，希臘、意大利等陷入債務(wù)困境中國家的依賴感就會更強，更難積極改革。

　　歐元的不安定因素是美元利多因素，就美元自身來說，其經(jīng)濟指標已有較顯著的改善，進而使得QE3變得越來越不切實際，而這正是美元的重要支撐因素。

　　日元發(fā)債創(chuàng)紀錄

　　上周末日本當局表示，2012年計劃發(fā)行149.7萬億日元公債，該數(shù)字創(chuàng)下紀錄。另外，日本在國內(nèi)提高銷售稅阻力也極大。上述兩因素都是日元的利空因素，然而日元卻于周一顯著升值，由78.09兌1美元升至77.92。

　　造成日元升值因素主要是人民幣周一大幅升值并創(chuàng)匯改后新高，人民幣的升值會使得日本當局人為壓制日元的動機下滑，所以日元極易脈沖式升值。至于日本發(fā)債量超大，卻往往被人們習(xí)慣性漠視。日本的公債一般能在國內(nèi)被很好消化，且全球流動性如今正回避歐洲，這自然造成日元需求強勁。

　　日元升值可能還有個因素，上周日本政府預(yù)測下一財年GDP或增2.2%，這高于人們普遍預(yù)測的增1.8%。該預(yù)測稍令人意外，所以增添了日元走強動能。

　　在短期走強后，日元應(yīng)缺乏連續(xù)性上行動能，因為上述理由均較牽強。首先，人民幣不太可能無限上升，更多的可能只是種姿態(tài);其次，日本當局的經(jīng)濟預(yù)測不一定客觀，理由是：當政客們想說服民眾接受減稅政策時，一般就會有唱多經(jīng)濟的傾向。

　　因此，就日元這一幣種而言，近期可能以高拋低吸為好，暫時不必過度看漲。