12月CPI漲幅降至15個月新低

　　國家統計局12日公布的最新數據顯示，代 表通脹水平的居民消費價格指數(CPI)在去年12月同比(較去年同期)上漲4.1%，連續第5個月回落，并創下15個月新低。

　　這顯示，目前通脹形勢正如各方預期，進一步下滑。

　　不過，國家統計局的數據也顯示，由于元旦等假期因素影響，去年12月食品價格有所抬頭，導致CPI環比(較上月)上漲0.3%，結束了之前兩個月環比下降的態勢。而且這也直接導致去年12月4.1%的漲幅超出此前市場預期。這讓不少市場人士相信，預計短期內宏觀調控政策大幅放松的可能性不大。

　　根據國家統計局的數據，2011年全年CPI同比上漲5.4%，高于年初決策層面設定的不高于4%的目標。

　　節日因素導致CPI高于市場預期

　　根據國家統計局昨日公布的數據，2011年12月份，CPI同比上漲4.1%。這一數據要略高于市場預期。

　　分析人士認為，之所以最終數據高于預期，應是節日因素推動食品價格走高所導致。顯見的是，去年12月，食品價格同比上漲9.1%，影響CPI上漲約2.79個百分點。

　　從環比數據來看更為明顯，去年12月份，食品價格環比上漲1.2%，影響CPI環比上漲約0.37個百分點。而非食品價格環比下降0.1%，影響價格總水平環比下降約0.06個百分點。換句話說，CPI環比上漲主要就是因食品價格上漲所致。

　　根據數據，在已公布食品細項中，主要是鮮菜價格在大漲。鮮菜和水產品價格環比分別上漲13.9%和0.9%(11月份則是環比分別下降6.0%和0.7%)，兩項合計影響價格總水平環比上漲約0.36個百分點。此外，鮮果價格環比上漲2.7%(比11月份的環比漲幅縮小4.1個百分點)，影響價格總水平環比上漲約0.05個百分點。

　　今年CPI“探底慢回”

　　不過，學者們普遍對于食品價格“不太上心”。交通銀行金融研究中心研究員陸志明昨日就分析說，受節假日季節性因素影響，食用價格出現環比上漲，但從運行周期的角度來看，CPI漲幅放緩的趨勢并未改變。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委也稱，肉禽及其制品價格走勢是決定食品走勢的關鍵，近期豬肉價格上行幅度大幅弱于往年同期，生豬存欄增多，意味著明年食品價格下行壓力較大。

　　從數據看，此前幾個月造成CPI大漲的“主力”豬肉價格近期走勢仍然較為溫和。肉禽及其制品、蛋價格環比分別下降0.8%和1.7%，兩項合計影響價格總水平環比下降約0.07個百分點;油脂價格環比下降0.2%。去年12月份，豬肉價格環比下降2.0%，比11月份的環比降幅縮小3.3個百分點。{page_break}

　　綜觀多位專家的觀點，大部分學者都相信，只要過了今年1月(編注：今年1月23日為春節)，相信隨著食品價格的下降，今年CPI價格下降將是大勢所趨。

　　另一個可資佐證的信號是，統計局昨日公布的最新數據還顯示，去年12月工業生產者出廠價格指數(PPI)也進一步下降，同比上漲1.7%，創24個月新低，環比下降0.3%。一般而言，PPI對CPI有先行指標意義。

　　魯政委昨日預測，今年CPI將探底慢回。1月CPI受春節影響可能小幅反彈至4.3%附近，但超過4.5%的可能性非常小;2月將繼續回落，很可能跌破4.0%。今年全年CPI可能在2.5%-3.0%之間，月度呈現“探底慢回”態勢，低點在7-10月份間的可能性較大;低點絕對水平可能回落到2%以下，但下探至1.0%以下的可能性不大。

　　政策明顯寬松 有望在二季度出現

　　既然CPI要到1月份以后才能下降，那么對于宏觀調控政策意味著什么?大多分析人士認為，這意味著短期貨幣政策不具備大幅放松的條件。

　　“雖然政策短期內仍將以保持實體增長為重點，政策立場保持相對寬松，但是在放松力度方面將會比以往更為謹慎。”高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇說。

　　交通銀行金融研究中心也認為，2012年貨幣政策總體上較2011年適當放松，并呈現出靈活平衡、前瞻把握和針對舉措三個顯著特征。“降息的可能性不大，預計2012年存貸款基準利率維持基本穩定。但是，也不排除若發生嚴重的外部沖擊、利率小幅下調1次、0.25個百分點的可能。”

　　對于存款準備金率政策，交通銀行則要相對樂觀些。交行預計，央行今年可能下調2到4次的存款準備金率。

　　總的來說，大部分的專家都認為，由于短期通脹仍在4%左右的高位，因此預計貨幣政策不會有大的改變。尤其是，利率政策幾乎可以肯定不會松動，如果外匯占款繼續外流等因素影響，央行可能以多次下調存款準備金率的辦法應對。

　　不過如果目光再放長遠一點，專家們的觀點則要“寬松”得多。大部分的專家都相信，如果外圍形勢繼續不確定，那么，今年年中，如果CPI降到3%以下，可能有一次降息的機會。

　　而中國社科院副院長李揚則在昨日舉行的某論壇上直言，在物價上漲壓力趨緩的情況下，在保增長和控物價兩大政策之間，到了今年二季度，“保增長”恐怕成為更為重要的目標。

　　李揚說，目前的國際環境已經通過貿易的渠道直接影響了中國的經濟增長，中國經濟增長速度下降的趨勢應當說是比較明顯的，一些數據的預測都顯示出中國經濟在向下走。因此，在物價上漲的壓力趨緩的情況下，在“保增長”和“控物價”兩大政策之間，“保增長”看起來和“控物價”易位了，“保增長”恐怕成為更為重要的目標。

　　李揚認為，這種趨勢在第二季度可能會更加突顯。