A股防御特征明顯 短期弱勢震蕩難改

　　今日滬綜指低開后弱勢震蕩，盤中雖有買盤涌入，但市場情緒仍然脆弱，午后市場加速下行，盤中最低探至2366.02點，不過尾盤一度回升，最終收出17點陰線，成功守住半年線。行業板塊跌多漲少，僅有部分防御性板塊收紅。

　　隔夜外圍市場表現相對平穩，美國三大股指漲跌互現，滬綜指以2388.06點低開，之后維持窄幅震蕩，早盤最高升至2403.74點，午后雖然一度跳水，但迅速企穩并在尾盤再度回升。截至收盤，滬綜指收報2373.77點，下跌0.73%;深成指收報10086.56點，微跌0.08%。成交方面，滬深股市分別成交1123億元和1034億元，較周三大幅萎縮。與此同時，創業板指數收報746.44點，下跌1.32%，在兩市主要指數中跌幅居前。

　　行業方面，中信一級行業板塊中大多數下跌。商貿零售、食品飲料、醫藥漲幅居前，分別上漲0.99%、0.83%和0.83%;房地產、建材和有色金屬指數跌幅居前，分別下跌2.80%、2.61%和2.07%。今日盤面呈現較為明顯的弱勢震蕩態勢，盡管指數跌幅相對有限，但個股表現不佳，特別是以地產股為首的周期行業個股和創業板小盤股。從行業表現來看，目前資金風險偏好有所下降，但資金活躍度仍然較高，因此資金普遍選擇配置防御類股票，包括食品飲料、醫藥和低估值的銀行板塊。

　　本周市場經歷了大喜大悲。昨日市場更是在兩會閉幕后高臺跳水。盡管來自高層對地產調控不會放松的表態增加了市場的擔憂情緒，但目前資金多空分歧仍然嚴重，這從近兩個交易日成交量持續維持在高位可見一斑。目前來看，資金回流防御性行業板塊表明資金存在一定的避險情緒。相對來講，前期表現強勢的題材股今日均大幅下挫，地產板塊雖整體表現不佳，但尾盤再度受到資金的關注，而有所反彈。具體反映在盤中就是白線始終站在黃線上方，這其中隱含的含義或是，資金在前期累積漲幅較大的題材股中“剪羊毛”，同時回流至防御類板塊伺機而動。積極的方面在于，資金熱情猶在，換手較為積極;但同時目前處于3月中旬，隨著一、二季度工地開工，未來經濟是否見底將被數據佐證。從目前來看，國家能源局發布2月份全社會用電量，同比上升22.9%，但今年前兩月全社會累計用電量同比僅增長6.7%，遠低于去年12.32%的增速。這很可能是工業產出急速放緩所致。結合近期管理層對房地產價格的表態，未來地方政府在調控政策方面的微調上或將更為謹慎，經濟下行的風險仍然存在。今日地產板塊部分個股尾盤的拉升值得注意，此舉顯然增加了后市的變數。

　　從技術上看，今日股指雖跌破30日線，但在半年線上方得到支撐，隨后買盤的涌入推升股指出現反彈。目前這種股指的探底回升究竟是技術性反抽還是資金涌入下的籌碼充分換手尚未可知，需持續觀察半年線的得失。但今日回調確認了半年線的有效性在一定程度上增大了場內資金做多的信心，不過預計半年線的爭奪戰遠未結束。后市風格或有所轉變，前期受捧的題材股或難以為繼，而低估值以及防御性板塊或成為資金短期的熱點，在目前的時點，倉位上不宜過重，可適度減少周期性行業配置，增加低估值以及前期滯漲品種的配置。