韓寒續簽凡客：IPO未果致膨脹陷病痛？

　　凡客在京、滬等10個重點城市發起一波猛烈的戶外廣告推廣，燈箱遍布街頭、地鐵，韓寒在上面略帶微笑地說“有春天，無所畏”。

　　其實，對于此次凡客的大幅度推廣，業界已經有部分人士分析稱過于激進。有關凡客IPO話題，人們似乎更加感興趣。去年，伴隨資本市場的走冷，凡客預定IPO時間提前一年，試圖加速登陸。但是美國資本市場環境惡化，國內同行業競爭激化等多重原因，它又無奈推遲并暫時中止了IPO進程。前不久，凡客CFO和財務總監已經雙雙離職。

　　去年12月份，有關凡客高庫存積壓和資金鏈緊繃和虧損的新聞不斷，對于這樣的負面，凡客陳年坦言自己犯過錯，尤其是品類擴張上，進了一些不該進的品類。

　　凡客經歷了6輪融資，其底盤已經相當大，原為沖刺IPO落實的政策給凡客帶來了膨脹的后果。IPO未果，卻帶來了管理上的病痛。據悉，凡客最重要的職能部門分為營銷中心和產品中心。產品中心直接掌握著向供應商下單權限，幾年來相對穩定的架構與一路高漲的業績使得其中逐漸形成一定利益鏈條，下單和庫存管理往往缺少集約統籌，基層擁有過大裁量權的“權限倒置”現象。

　　這些問題使基層管理出現了微觀失控跡象。熟悉凡客的人士說，當時產品中心的中下層員工一夜之間甚至可發出標的幾千萬元訂單。而凡客陳年自己也承認意識到了這一問題，去年8月起，陳年表示目前“高層心浮氣躁，基層驕橫腐敗。”

　　對于凡客，人們仍更多的希望聽到其IPO的聲音，對于目前的資本市場形式，IT商業新聞網記者葉舟曾對紅十三私募基金合伙人、趨勢沙龍創辦人符德坤進行過采訪，符德坤對于凡客未來IPO有自己的獨特看法。他表示，凡客不同于唯品會上市，經歷了六輪融資之后的凡客，底盤較大，同時，凡客六輪融資后，更多投資人的利益與凡客綁定在了一起，對于未來IPO，這是一個不容小視的基因。

　　另外，凡客擁有更大的市場份額，經過幾年大發展，凡客比唯品會擁有更多的故事可講，未來凡客IPO就看承銷商以及股東在資本市場的運作了。凡客的市場覆蓋率和銷售數據會令投資者興奮，這是凡客與唯品會的最大區別。未來凡客IPO的股價預測，盡管趕不上中該股當年上市的輝煌景象，但也絕不會像唯品會這樣的慘。