解讀人民幣外升內貶的原因

　　據央行網站消息，2014年1月13日，人民幣對美元匯率中間價報6.0950，再次創出2005年匯改以來新高。專家們認為，人民幣匯率升值趨勢不減，今年破6已是大概率事件。人民幣單邊升值，帶來了幾家歡喜幾家愁。

　　對于出國留學和旅游的中國人來說，這當然是件好事。但對于國內出口企業或者個人來說，不但沒有感受到人民幣升值帶來的好處，反而被人民幣對內貶值壓得透不過氣來。數據顯示，2005年我國廣義貨幣存量(M2)尚不到30萬億元，2013年4月這一數字就邁過了100萬大關，到了2013年11月末，M2余額已達到107.93萬億元。匯改八年貨幣增長了3倍多，中國的潛在通脹壓力可想而知。

　　那么，究竟是什么原因導致人民幣內貶外升?

　　首先，匯改八年，是人民幣單邊升值的八年，同樣也是中國出口增長和外商投資最為迅猛的八年。由于我國政府采取的是結售匯制度，就是拿印出來的人民幣去購買流入中國的美元，而美元流入越多央行基礎貨幣投放的速度就越快，這造成了貨幣的超發，所以國內隱性通脹在所難免。

　　正是由于我國經濟過度依賴于對外出口，為歐美國家社會提供了大量的廉價商品，再加上歐美國家的農產品(7.83, -0.12, -1.51%)已經完全現代化，所以歐美國家的物價目前相對比較穩定。但由于中國出口的是大量商品，換回來的是花花綠綠的美鈔，這并不能帶來實質上的物質財富。所以本來中國1元錢可以對應1元價值的商品，而現在由于出口損耗了大量的資源，1元錢只能對應價值0.5元都不到的商品了。

　　再者，熱錢流入也是人民幣內貶外升的元兇。雖然我國央行對外宣稱人民幣匯率是參照一籃子貨幣而定，但各種貨幣所占權重外界并不清楚，實際上人民幣匯率都是由央行操作。而西方國家為了使人民幣升值，就一直以匯率操縱國為要挾強逼人民幣匯率不斷升值，而人民幣單邊升值強烈預期，加上美聯儲量化寬松QE系列的推出，使大量熱錢流入中國，在推高國內物價的同時，也助推了國內的房價泡沫。

　　最后，中國經濟結構的失衡，也是人民幣對內貶值對外升值的原因。金融危機以來，美聯儲先后進行四輪QE，中國政府也推出了四萬億投資計劃，地方政府更是急吼吼推出大規模基礎設施建設項目，這就使得近年來銀行一輪又一輪的信貸大躍進，M2增速始終無法回落到13%以內。靠高投資、高流動性、高負債帶來的經濟增長不僅不可持續，而且質量堪憂，并且還會帶來潛在的惡性通脹，使得近年來人民幣實際購買力的驟降。

　　歐美國家貨幣超發流向了全世界，將通脹轉嫁給新興經濟體國家，而中國的基礎貨幣投放過多，信貸規模擴張過度，會造成國內民眾深深感受到人民幣越來越不值錢了，所以人民幣對外升值對內貶真正坑苦了的是中國老百姓。真正要讓人民幣解除對外升值對內狂貶的宿命，就必須改變經濟發展方式，并且進行匯率形成機制的改革，讓人民幣匯率在市場的作用之下自由浮動。