桂敏杰詳解股票發(fā)行注冊制

　　8日下午，在證監(jiān)會召開的媒體見面會上，全國政協(xié)委員、上交所理事長桂敏杰對記者詳細介紹了股票發(fā)行注冊制改革的詳情，并表示，注冊制要在修改《證券法》的基礎(chǔ)上才能推出，今年主要是做研究論證工作。

　　桂敏杰稱，他自己理解的注冊制，真正含義是把原來行政審批制度改變成以信息披露為準(zhǔn)的機制。這需要一個機構(gòu)來注冊，它強調(diào)信息披露，信息披露的內(nèi)容讓投資者、市場各個主體去關(guān)心、評論和分析。注冊制的作用顯現(xiàn)出市場的力量。所以，這是一個方向，是轉(zhuǎn)變政府職能，發(fā)揮市場決定性作用的一個重要表現(xiàn)。

　　桂敏杰認為，注冊制改革某種程度上是僅次于股權(quán)分置改革的一次變化，盡管這就是市場化，但對中國市場來說，這是非常大的變動，有很多擔(dān)心，也有很多考量。所以，注冊制應(yīng)該是在深入審慎的評估、研究、論證后推出。

　　股票發(fā)行注冊制改革在十八屆三中全會上被正式提出，李克強總理在2014年政府工作報告中又把它列入今年資本市場改革的三大任務(wù)之一。一是多層次市場建設(shè)，二是推動注冊制改革，三是規(guī)范債券市場，其中最重要的是注冊制改革。桂敏杰稱，今年整個證券系統(tǒng)將圍繞注冊制改革來推進，主要是做準(zhǔn)備工作。

　　桂敏杰同時指出，注冊制對中國市場來說，并不是一個簡單的事情。中國已經(jīng)做了二十多年，從審批制過渡到核準(zhǔn)制，證監(jiān)會負責(zé)IPO把關(guān)的這一角色定位大家已經(jīng)非常熟悉了。現(xiàn)在改變現(xiàn)有模式后，會帶來很復(fù)雜的情況，比如怎么注冊、注冊什么、在哪兒注冊等等都是問題。盡管注冊制方向、路徑已經(jīng)開始明確了，但下一步怎么實現(xiàn)它?這是一個挺復(fù)雜的問題，因為要轉(zhuǎn)變很多的觀念，包括監(jiān)管部門的觀念，也包括投資者的觀念。

　　桂敏杰表示，上交所一直在積極參與注冊制改革。專門成立了一個小組做注冊制改革的工作，包括研究方案、研究制度、研究規(guī)則等等。作為整個監(jiān)管體系的安排，無論是否放在交易所，交易所都應(yīng)該積極參與，配合好注冊制的改革。

　　此外，桂敏杰稱，注冊制還需要《證券法》支持，目前《證券法》規(guī)定是審核制、核準(zhǔn)制，證監(jiān)會負責(zé)核準(zhǔn)，發(fā)審會是有整個制度規(guī)定的。據(jù)他透露，注冊制可能要在修改《證券法》的基礎(chǔ)上才能推出，因此今年主要是做研究論證工作。