徐成宏：歐元黯然傷神 美元芝麻開花

　　德央行支持歐銀寬松

　　相比于其它歐元區國家，德國經濟更能承受歐元升值帶來的沖擊，而多年來，德國央行對歐洲央行應對歐元區債務危機的緊急措施也一直持保守的反對立場。可以認為，德國央行目前對于歐洲央行6月決議開閘放水的默認，將進一步助漲歐元空頭，歐元兌美元周二大幅下跌0.40%，刷新近一個月低點1.3688。

　　上周四歐洲央行行長德拉基表示，若最新通脹預期顯示有必要，該央行準備下月采取行動以提振區內經濟。自上周歐洲央行會議之后歐元的韌勁消退，表明歐元仍易于受到疲軟數據的影響。目前歐元區的通脹率為0.7%，遠低于歐洲央行設定的略低于2%的中期通脹目標。

　　德國央行準備支持歐銀采取行動，德國央行表示，愿意支持歐洲央行在必要時采取政策行動，這并非新聞，決策層正考察所有相關數據，對2016年的通脹預期很重要，但不是唯一決定性的數據。

　　在歐洲央行下個月開會權衡降息和其他刺激措施時，德國央行的這一立場可能會為歐洲央行行長德拉基提供重要支持，特別來自德國的支持。

　　這是迄今為止顯示德國央行已全力投入到利用貨幣政策工具抗擊歐元區超低通脹行動中的最明確信號。多年來，德國央行對歐洲央行應對歐元區債務危機的緊急措施一直持保守的反對立場。

　　德國5月投資者信心指數持續下滑，連續五個月走低，且創2013年1月以來的低位，表明低通脹以及強勢歐元所以發的擔憂日益增長，料威脅到歐元區最大經濟體的復蘇勢頭。歐洲經濟研究中心周二公布的數據顯示，德國5月ZEW經濟景氣指數跌至33.1，預期41.0。

　　值得注意的是，自去年12月觸及今年的高位62之后，德國ZEW經濟景氣指數一直在走低。投資者信心指數的下滑，表明市場擔憂歐元區最大經濟體的復蘇。主要反映在歐元區緩慢的經濟復蘇或使得德國更容易受到沖擊。

　　鑒于決策者們對歐元區通脹預期感到擔憂，再加上歐元匯率的走高，歐洲央行行長德拉基稱可能在6月初采取進一步刺激舉措。自過去的數月以來，德國經濟復蘇的負面因素包括新興市場疲軟以及強勢歐元，預計未來數個季度，GDP增速將會下滑。

　　市場焦點轉向英國數據

　　在隔夜歐元大跌后，日內市場的交易重點很可能轉向英鎊，英國方面今日歐洲時段將公布最新就業數據和英國央行季度通脹報告。英鎊兌美元周二小跌，因在這兩項英國風險事件出爐之前，投資者不愿押注英鎊進一步上漲。

　　今日歐洲時段將公布最新就業數據和英國央行季度通脹報告，歷來的英鎊行情證明，英國就業數據本身的影響力絲毫不遜于美國非農，而英銀通脹報告的重要性，則更是遠勝一般的英國央行決議。今日這兩項英國風險事件將如何對英鎊走勢產生影響，無疑值得投資者密切留意。

　　不過，過去一個月英鎊兌美元仍表現搶眼，多數交易商押注英國經濟的強勢復蘇將令央行提前升息。基于英鎊隔夜銀行間利率的衍生品顯示，市場預期央行明年3月央行將升息25個基點，上周的結果顯示是明年4月。英國央行自2009年3月起就將基準利率維持在0.5%的歷史低位。

　　目前，市場預期中值認為英國的失業率將在一季度降至6.8%。而對于通脹報告，外媒調查顯示，英國央行在此份報告中不太可能大幅調整對英國經濟閑置產能的預估，但可能很快會采取行動因應房價高漲的問題。

　　從時間點上看，英國至3月三個月ILO失業率將于北京時間16:30出爐，而英國央行季度通脹報告則將于17:30公布，考慮到這其中夾雜了1個小時的時間，因此英鎊在今日歐洲時段很可能面臨數輪波動。

　　英國就業數據的好壞很可能在第一時間引發英鎊上漲或下跌，不過此后英鎊的走勢，仍將極大程度取決于英銀通脹報告。在報告中，英國央行是上調還是下調GDP預期，對于未來貨幣政策尤其是加息的描述又將如何，將切實影響英鎊的走勢方向。