證券國九條細則中負面清單消失

　　在5月16日，第三年證券行業創新大會即將召開。“這是體現證券行業創新的主基調文件，明天的會議還將更加深入。”一位接近監管層人士對記者表示。

　　根據最新的創新大會議程，5月16日的會議分為上下午場，其中上午為主場會議，主要由監管部門負責人與證券業協會相關負責人做主題演講。

　　而下午則為分論壇與會議總結，其中分論壇分為六場，分別是私募市場、財富管理、互聯網證券、融資業務、投資咨詢與風險管理等;而會議總結則由證監會機構部負責人、協會相關負責人作出主題演講，最后證監會主席助理張育軍與協會會長陳共炎將會作主題總結發言。

　　新“國九條”落地

　　作為新“國九條”的首份落地細則，這份創新綱領有了一些更“頂層設計”的色彩。

　　從《意見》的總體原則可以看出來，比如體現服務實體經濟特色的“必須堅持服務實體經濟，緊緊圍繞實體經濟的現實需求推進業務和產品創新，支持中小微企業發展，提升證券經營機構服務實體經濟的能力和水平。”

　　此外，在細化落地方面，《意見》將新國九條中定調的發展方向，做了很多實質細化。

　　比如新“國九條”提出要支持證券期貨經營機構拓寬融資渠道。

　　而《意見》將此細化至“支持證券經營機構進行股權和債權融資，在境內外發行上市、在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，發行優先股、公司債，開展并購重組。鼓勵證券經營機構探索新的融資渠道和新型融資工具。支持證券經營機構開展收益憑證業務試點。”

　　更值得注意的是，新“國九條”以及整個資本市場一些新的舉措，給這份第三年的創新綱領帶來了一些增量的細節。此前的3月份，證券業協會曾經下發該份綱領的征求意見，如果將兩個版本加以對比，可以發現一些有趣的“增量”。

　　比如新“國九條”中提出要“推動境內外交易所市場的連接”，與此同時實際的連接也已經啟動，滬港通在此前破題。

　　這種頂層設計的深度創新，也給原有版本帶來了變化，在最終版意見中，指出要“積極參與滬港股票市場交易互聯互通機制試點”。

　　此外，新“國九條”中“鼓勵境內證券期貨經營機構實施"走出去"戰略”，也從原有版本中較為單薄的走出去設計，新增了“在港、澳、臺和其他境外市場通過新設、并購重組等方式設置子公司”這一讓市場興奮的細節。

　　還有一些變化可以體現這種頂層設計的引領落地，“推動混合所有制經濟發展”是大勢，而在《意見》中也引入這一設計，將最初版本中新增了“支持國有證券經營機構開展混合所有制改革”。這與“放寬行業準入”的其他細節結合在一塊，或將從治理結構上為證券行業釋放新的本質動力。

　　負面清單取消

　　除了作為首項落地細則備受關注之外，這份行業創新第三年的綱領，除了細化的政策之外，還有什么本質上的深度創新與方向引領，是行業最為關注的。

　　這或許要回到這三年的證券行業創新之路歷程上來。

　　一位北方大型券商的負責人對21世紀經濟報道記者指出，2012年的券商創新，好像是一艘船，讓這個行業搭著渡過了原本“靠天吃飯”的大河，從限制于二級市場走到了著眼于更廣闊的場內外市場的對岸。而券商過了河，船也開走了，已沒有辦法走回頭路，接下來必須繼續往前走。但方向在哪里，是目前最需要解決的問題。

　　這個比喻的背后，實際上是行業創新主體的改變。

　　2012年的首度創新，多少有著由上而下的意味，通過33條創新綱領與一系列配套文件，大力度松綁券商的業務范圍。

　　然而，這種由上而下的創新機制從2013年起，已不太適應。從那年起，監管層逐步建立行業主體創新推動機制，即行業來出想法，帶動監管的革新。

　　2013年的第二次行業創新大會，已體現了這種思路。當時證監會主席助理張育軍在作總結發言時，就指出，“活已經派到你們桌上了，能不能有更多舉措，不在機構部，不在助理，在券商自己。”在當時的創新大會上，定下的最為關鍵的基調就是協會與券商本身將擔起創新的主角。

　　而到了2014年的第三度行業創新大會前，此前由行業下發的《意見》征求稿有一個細節曾經一度引起市場關注。

　　在當時的版本中，提出“確立證券經營機構業務"負面清單"，逐步實現"法無禁止即可為"。”

　　這讓很多行業人士都感到意外，“如果真的實行負面清單制度，那么整個行業的創新機制都會完全不同。”一位北京大型券商的副總對記者指出。

　　然而，在最終版本的《意見》中，“負面清單”的提法并未出現，而是用了更為穩妥的說法替代。這背后或有現實條件的考量。

　　“負面清單在金融市場有一定的認識混淆，但給予市場主體作為創新主體的思路是確定的。此次《意見》中體現了分清市場與政府的邊界思路，市場才是創新的主體。”上述接近監管層人士指出。

　　事實上，在最終版《意見》中，雖然沒有直接提及“負面清單”，但保留了關鍵的“轉變監管方式”與“深化審批改革”等措施。

　　前者明確要完善監管機制，統一監管尺度，從重事前審批向加強事中事后監管轉變。支持證券經營機構依法自主開展業務和產品創新，自主識別、判斷并承擔創新風險。加強事中監管與動態監測監控和以風險、問題為導向的現場檢查。強化事后監管，加大執法力度，完善日常監管機構、稽查執法部門和自律組織之間的監管執法聯動機制。

　　后者則貫徹了此前監管轉型的思路，提出甄別清理證券經營機構類審批備案事項。進一步取消調整行政許可審批事項;進一步調整非行政許可審批事項，并逐步予以廢止;除法定行政許可審批事項外，禁止以任何名義或任何方式實施或變相實施行政審批。取消證監會系統各單位沒有法律法規規章規定的事前備案、報告事項，確有必要保留的，改為事后備案。所有審批備案事項，都必須公布標準、流程、期限和方式，不公布的不得實施。

　　“這樣才能確保創新傳遞不會扭曲。”上述人士指出。

　　在這個層面上，行業所期盼的創新機制根本轉變，或者已經來到眼前。