新股瘋狂背后 是制度缺陷

　　是投資者博傻嗎?似乎也對，不管公司基本面好與不好，不管是不是“帶罪”上市，也不管估值有多高，大家都一窩蜂地追高。是股民投機嗎?也說得過去，不考慮股票價值幾何，炒幾天就走人，甚至很多機構都是這樣。但博傻、投機的背后卻是兩大問題在作祟。

　　一級市場定價引發二級市場爆炒。在證監會主席肖鋼努力下，新股原有的“三高”得到醫治。我們看到，最新的新股發行估值基本上都比已有的上市公司低，20倍左右的發行市盈率不在少數。

　　但這背后卻有著不少外力，給定價設置了隱形天花板。甚至有的機構直言，在實際定價中有“監管”指導。這就導致了很多投資者認為，既然一級市場定價的價格不高，從A股投資者風格來看，二級市場炒作的概率極大。

　　于是乎，就出現一種現象：中簽的不愿賣，換手率成交量異常的低;沒中簽的瘋狂追高，即使漲停依然有巨量買單排隊，因此，還是定價有問題，不管吧“三高”飆升，管吧，又帶來新的“N高”。

　　資本是逐利的，哪里有錢賺就往哪里去，也無論投資，還是投機。這也意味著，爆炒新股是有利可圖的，甚至還能實現一夜暴富的美夢。

　　實際上，誰都知道新股并非穩賺不賠，首日破發在過去也司空見慣，但目前A股二級市場上不少股民的理想不是能賺多少錢，而是何時解套。

　　加上部分炒新打新的饑渴，新股遭到爆炒是意料之中，也讓交易所的部分監管成為擺設。因此，在走向注冊制道路上，新股如何定價可能成為一道難題。