永輝舉牌中百留并購后手 突迎牛奶國際投資57億

　　據8月12日公告，永輝超市擬以7元/股，向The Dairy Farm Company, Limited(牛奶有限公司)非公開發行約81310萬股，募資56.92億元，全部用于補充流動資金。

　　此前，永輝超市于2010年12月首發11000萬股，募資26.378億元，并在2013年8月非公開發行9141.782萬股，再獲募資10.16億元。

　　此番牛奶有限公司作為境外戰略投資者入股，需經過商務部核準，永輝超市也將因此重新披上外商投資企業外衣。

　　此項交易是泛亞零售巨頭牛奶有限公司有史以來最大的一起收購。受此消息影響，8月12日，永輝超市放量沖上漲停。

　　實控人地位不變

　　此次巨資入股永輝超市，發行完成后牛奶有限公司將成為持有永輝超市19.99%股權的最大單一股東，實際控制人張軒松、張軒寧兄弟的持股則將分別從目前的24.68%與15.24%，下降至19.75%和12.19%，但二人合計持有31.94%的股權，實際控制人的地位沒有改變。

　　“在目前已知的很長一段時間，公司的控股股東和實際控制人不會改變。”永輝超市一位高層告訴21世紀經濟報道記者。

　　根據公告，于付款日起，牛奶有限公司將提名兩位人士擔任永輝超市非執行董事、一位人士擔任監事。

　　“民生超市(公司原外資發起人)與牛奶有限公司不一樣，前者純粹是財務投資者，屬于PE資金，從未參與公司的業務管理，后者是產業資本，可以實現產業合作資源共享。”上述永輝超市高層表示，“對于永輝超市來說，民生超市是輸血，牛奶有限公司則是造血。”

　　資料顯示，牛奶有限公司系Dairy Farm集團(牛奶國際)全資孫公司及在香港的主要經營實體，后者2013年銷售額超過120億美元，凈利潤為5.129億美元，擁有超過5800家超市、大賣場、便利店、藥妝店、家居用品店及飯店，其以倫敦證券交易所作為第一上市地，同時在百慕大和新加坡上市，亦是經營多元化業務的怡和集團成員。

　　“目前雙方還沒深入到具體項目的合作，但未來的合作應與產業合作有關，并做到取長補短。”上述永輝超市高層說。

　　永輝超市董秘辦公室工作人員亦表示，作為公司的投資者，牛奶有限公司與民生超市存在根本性區別，雙方的合作未來公司會做進一步披露。而牛奶國際稱，其將在采購、新鮮食品加工和門店發展等領域與永輝超市進行合作。

　　“一段時期以來，牛奶國際一直在尋找機會參與龐大并且高速增長的中國市場，與永輝的這一戰略合作關系為實現這一目標提供了一條有吸引力的途徑。”牛奶國際CEO格雷漢姆·艾倫(Graham Allan)在向倫敦證券交易所發布的公告中如此表示。

　　圖謀并購擴張

　　盡管雙方實質性合作尚需時日，但永輝超市近年來的高速成長及給財務投資者民生超市帶來的高額收益，無疑是吸引牛奶國際的一個重要因素。

　　根據公告，永輝超市2010年營業收入為123.17億元，2013年增長到305.43億元，年復合增長率達到35.35%。其發起人股東民生超市，通過持續減持所持永輝超市股份至完全退出約套現37億元，是其原始投資的7倍。

　　此次牛奶有限公司戰略投資永輝超市，市場亦加大了永輝超市在行業并購和電商平臺建設等方面的預期。

　　“電商方面公司目前還在福建做試點，但生鮮產品的電商運營存在瓶頸有待突破。”前述永輝超市高層透露。而永輝超市的生鮮銷售額占比始終保持在50%左右，年初，永輝超市總裁李建波公開宣稱，公司希望未來3年電商業務能做到總營業額的5%。

　　“公司一直在尋找合適的行業收購機會。”上述永輝超市高層表示。

　　永輝超市對中百集團的三次強勢增持，也印證此言。

　　根據公告，永輝超市于2013年11月開始舉牌中百集團，截至2014年4月18日，永輝超市及其全資子公司重慶永輝超市累計買入中百集團1.02億股，占總股本的15%，躍居第二大股東。永輝超市還表示，不排除未來12個月內繼續增持中百集團股票的可能性。

　　不過，永輝超市的咄咄逼人，引起了中百集團控股股東武漢商聯的警覺和反擊，其亦通過數度增持，將整體持股比例提高到了29.99%。

　　“公司舉牌中百集團是計劃借用其平臺實現擴張發展，但與對方交流溝通后，由于其系國資控股，對方不希望放棄控制權，不過可以進行雙方合作。”上述永輝超市高層透露。

　　“成功的兼并收購不僅能夠在進入新市場的同時獲得一定的網點規模、減少競爭對手，而且能夠節約時間，減少機會成本。”永輝超市明確表示，“公司未來計劃通過兼并收購的方式進一步擴大規模，提高區域市場的市場份額，增加盈利規模。”