皮海洲:新股供給增加是順勢而為

　　在證監會黨委日前召開的傳達學習中央經濟工作會議精神的(擴大)會議上，證監會主席肖鋼表示，要促進股票市場平穩健康發展，積極推進股票發行注冊制改革，在保持每月新股均衡發行、穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給。

　　“適時適度增加新股供給”是今年5月19日肖鋼提出“百家發行計劃”以來首次作出此類表態。而在今年11月21日，針對市場就新股發行將提速的傳聞，證監會新聞發言人張曉軍還表示，未來幾個月仍將按照前幾個月的進度來發行，不會在年底集中發行。

　　這其實是意料之中的事情。畢竟自11月21日以來，A股市場發生了重大的變化。從11月24日開始到12月9日，A股市場出現“瘋牛”走勢。面對“瘋牛”，證監會考慮“適時適度增加新股供給”是很正常的事情，這是“促進股票市場平穩健康發展”的需要。

　　不僅如此，“適時適度增加新股供給”也是緩解IPO壓力的需要。最近幾年，A股市場IPO堰塞湖高筑。目前在IPO門口排隊的企業超過600家。這些企業都期盼著能夠早日實現股票發行上市的目的。今年5月證監會之所以實行“百家發行計劃”，是基于當時股市低迷的緣故，市場談IPO色變。如今，股市有了較大幅度的上漲，這為加快新股發行創造了條件。

　　當然，“適時適度增加新股供給”也再一次證明了股市的“養豬論”。中國股市此次營造了一波上升行情，股市上漲到一定的點位后，可能會為更好地發行新股創造條件。而隨著新股的加速發行，股市可能又走向低迷，這樣周而復始。這是中國股市“以融資為中心”所難以逃脫的怪圈。15日的A股市場盤中出現較大回落，“增加新股供給”無疑是其中的利空因素之一。

　　不過，就目前的股市來說，顯然還不到“殺豬”的時候。“適時適度增加新股供給”短期內還不會對股市構成太大的沖擊。至少從證監會的表態來看，目前新股發行還要“保持每月新股均衡發行、穩定市場預期的基礎”。至于真實情況如何，當然還需要視具體的新股發行安排而定。

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　　近期股市波動很大，很多私募基金都“滿倉踏空”，更悲劇的是不少量化對沖產品不僅業績沒有上升，反而遭受損失。記者發現，高程投資旗下公募專戶產品“高程量化1號”去年年底成立以來一直取得穩定而優秀的業績，朝陽永續數據顯示，其在最近一個多月的行情中業績大幅上升，大幅超越了絕大多數量化對沖產品的同期業績，以43%今年以來累計收益一舉沖入了“朝陽永續私募風云榜”量化對沖組前10名，成為近期的一匹黑馬。

　　“本次行情的一個特點是成交量巨大，滬深股市日成交一度突破1.2萬億元，市場融資規模也開始逼近萬億元大關。從歷史規律來看，天量之后往往會有一段比較大的行情。所以，就目前來看，未來一年行情應該是相對樂觀的，滬深300指數突破2010年的3800點關口并進一步挑戰5800點的歷史高點是有可能的。”

　　高程投資的投資總監丁帥分析認為，“當然，挑戰歷史高點的過程可能比較復雜，不會一蹴而就。估計元旦前，市場會在現有水平震蕩縮量，等待契機，元旦之后到春節之前行情會逐漸走暖。明年五月可能有階段性高點，但調整之后有望繼續走高。一輪牛市持續的時間往往會達到一年半以上，如果以2014年6月底為標準，估計行情在2016年春節前后達到相對高點的概率比較大。 ”