國內外金融市場震蕩是前所未有

　　今年以來，黃金價格與美國長期國債表現得最為強勁，黃金價格升了9.5%，美國20年期以上國債ETF升了7.1%，遠遠超過了美國標準普爾500指數的8%跌幅。這種現象意味著什么?意味著國際市場對今年經濟前景的憂慮。國際上的資金紛紛流入避險工具。因為，國債及黃金都是避險工具，當投資擔心經濟前景有問題，就可能退出高風險的資產，選擇避險工具。

　　更為微妙的是，當前黃金價格上漲，更是與瑞士法郎脫離歐元后更是明顯。這次瑞士央行宣布瑞士法郎“脫歐”也立即把黃金的價格由1226美元推上到1282美元，上漲幅度達4.6%。而目前為止黃金價格已經上漲1292美元了。

　　瑞士法郎脫歐元，立即導致黃金價格上漲，可能與瑞士法郎世界上最為重要的避險貨幣有關。因為，如果今天歐元區如預期地那樣開始實施大規模量寬政策，那么歐元大幅度的貶值不可避免。在這種情況下，已經大幅升值的瑞士法郎短期內將不再是國際資金尋求升值標的的避風港。這時，既可尋找其他貨幣，比如瑞士法郎脫歐后，日元、韓元、新臺幣等亞洲貨幣開始上漲，國際資金有可能流入這些貨幣，也可流入黃金，導致黃金價格上漲。

　　更為重要的是，從歷史的數據來看，近幾十年來，每次黃金價格重大波動往往都與瑞士有關。比如，2014年11月7日瑞士黃金公投遭否決，黃金的價格先跌至1130美元的4年多低位，然后才大幅反彈。同樣，3年多前即2011年9月6日，當時黃金價格創出1932美元歷史高位，而同日瑞士央行推出匯率上限，即一歐元兌換瑞士法郎不能高于1.2。瑞士法郎匯率與歐元掛鉤這后，國際市場的黃金價格就進入長期調整期。還有，1999年4月，瑞士全民公投，批準結束黃金與瑞士法郎之間聯系，同時瑞士央行宣布將出售1300噸黃金儲備的一半。

并帶動其他歐洲國家央行也跟隨減持黃金儲備，國際市場黃金的價格也由此跌到了250美元低位。同年9月歐洲國家簽署了限制沽金的“華盛頓協議”，才遏止了黃金漫長的熊市。這些事件是巧合還是有內在市場聯系。如果有內在的市場聯系，是不是這次瑞士法郎脫離歐元，又是一次黃金價格上漲的開始呢?這個問題值得投資者思考，更值得投資者密切關注。

　　其實，瑞士央行的政策變化僅僅是全球市場的一斑，從全球市場各國央行所實施政策來看，除美聯儲之外(即量寬的貨幣政策正在收緊)，全球多國央行正在采取一輪又一輪的量寬貨幣政策。歐洲央行是這樣，日本是如此。而且最近英國央行的委員會一致通過持續低息，連兩名一向強硬的委員也無異議。也就是說，英國的低息政策還會持續一段時間。還有，不僅中國央行和印度央行早些時候都降息一碼，丹麥銀行把利率降低到負，而且5年多利率沒有變化的加拿大央行也在1月21日降息一碼。

　　這些現象說明了什么?一是從2008年美國金融危機以來，全球多數國家的經濟到現在都沒有走出困境，而且所面臨的問題是越來越多，越是無法化解。所以各國央行都希望通過過度寬松的貨幣政策來救經濟，來讓各國經濟走出當前的困境。二是2008年美國金融危機已經過去6年多了，盡管全球各國央行都在采取過度量寬的貨幣政策救經濟，但許多國家經濟問題并沒有解決。更為嚴重的是這是否意味著新一輪的全球金融危機即將爆發。可以說，在金融市場出現以來，任何一次過度的信用擴張，過度使用金融市場與工具，沒有不引發金融危機的，難道這一次史無前例的全球信用過度擴張能夠例外嗎?全球的金融危機不會爆發嗎?如果爆發，是不是會在2015年發生?三是俄羅斯、加拿大，及中國等其他新興市場經濟問題為何最近會暴露出來，很大程度上都是與匯率、石油價格，及過度使用單一資源有關，而這些問題可以通過貨幣政策可解決的嗎?正是這幾個方面問題都會造成全球市場的震蕩，甚至于導致一些國家的經濟危機。

　　所以國際市場資金只得重新選擇黃金作為避險工具。這自然會導致黃金價格上漲了。不過，今年黃金的價格能夠上漲多少應該是相當不確定，投資者可得謹慎。因為，目前的黃金早就金融化了，它同樣可以出現價格上的巨大震蕩。