徐斌：降準和股市沒關系

　　央行普降銀行準備金率中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支持力度，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

　　第二輪券商兩融業務檢查正在進行中記者從多家券商了解到，世紀證券、宏信證券、西藏同信、華林證券等10多家券商，目前正在進行兩融現場檢查。多位知情人士透露，此次檢查重點在于，是否存在向不合格投資者違規開戶、為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未對客戶強制平倉等問題。此外，還將對具有融資功能的柜臺市場收益互換等融資類業務、傘形信托的開展情況進行檢查。

　　央行首席經濟學家馬駿解讀稱央行降準我國面臨的國際收支情況已較過去有了很大的變化，目前雖然經常項目還有順差，但資本與金融項目已經出現逆差，外匯占款變化已經不再是創造基礎貨幣的主要渠道。換句話說，由于央行已基本退出對外匯市場的常態式干預，外匯占款已經不是一個投放長期流動性的來源，因此必須使用其他流動性投放渠道和工具。在這個背景之下，有必要通過降準來提高貨幣乘數，并配合其他貨幣政策工具，來保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動性水平，保證貸款和社會融資規模的平穩增長。除了國際收支因素之外，季節性因素也是這次央行降準考量之一。春節之前的一段時間，需要投放的現金量很大，會出現較大的流動性缺口,有必要搭配使用降低準備金率和公開市場操作等手段來保證流動性的供節。另外，宏觀經濟條件的變化也要求央行通過預調微調來維持穩健的貨幣政策,保持政策的松緊適度，起到穩增長的作用。在今天宣布的降準內容中，除了對金融機構的普降之外，還有一個重要的方面是對農發行和符合標準的城商行、農商行的定向降準。這體現了政府繼續加大結構調整力度、支持小微和三農等薄弱環節和重點領域的意圖。這些定向降準的措施在幫助調結構的同時，在一定程度上也能起到穩增長的作用。這次降準和前期降息政策的后續效果應該有助于降低市場利率和企業的融資成本。

　　歐洲央行取消希臘國債抵押貸款擔保資格歐洲央行周三稱，該行將取消此前向希臘國債授予的一項豁免權，該豁免權允許希臘金融機構使用希臘國債作為擔保品來從歐洲央行獲取貸款。受此消息影響，美股尾盤高臺跳水迅速轉跌，標普收低0.42%。歐洲央行發表聲明稱：“目前不可能假設(希臘)援助計劃的審查將可成功完成。”由于希臘國債的主權債務評級為“垃圾級”，因此低于歐洲央行設定的最低門檻。此前，希臘金融機構一直都靠上述豁免權來使用希臘國債作為擔保品，從而能以較低的借債成本從歐洲央行貸款。希臘金融機構仍可繼續通過歐洲央行的應急貸款計劃籌集資金。根據這項計劃，貸款的信貸風險由希臘央行承擔，且這種貸款的利率較高。

　　希臘頂多再撐兩個月據彭博2月5日援引消息人士稱，因希臘債權人不接受該國要求的債務重組，希臘總理齊普拉斯拒絕接受更多救助貸款將導致該國最早在下個月就出現現金緊張的局面。據一位消息人士稱，除非希臘的“三駕馬車”國際債權人提高150億歐元的短期借貸上限，希臘政府可能在2月25日就用完現金。三周前，國際官員還稱希臘可以撐到今年年中。不過，上述消息人士稱，如果齊普拉斯政府動用社保基金并暫停支付一些開支，可能還能再支撐額外幾周。但到3月底，他就會面臨“生死抉擇”：要么接受國際債權人附加條款的救助金，要么就揮手告別歐元區。

　　歐洲債券市場已經瘋了自從歐洲央行進入負利率時代，歐洲的債券市場就已經瘋了，不僅多國國債收益如滑入負值區間，現在連企業債都出現了負利率。昨天收盤時，瑞士食品制造商雀巢2016年到期的債券收益率只有-0.2%，雀巢的評級為Aa2，屬于第三高的評級。彭博的報道提到：隨著通縮對歐元區脆弱的經濟造成越來越大的威脅，一些投資者在考慮持有雀巢公司的債券，即便回報率是零，因為包括德國國債在內的發達國家主權債(規模超過2萬億美元)的收益率已經變成負值，歐洲央行對現金存款征收0.2%的利息。德銀的總結相當精辟：利率低的難以置信，歐洲9個國家的2年期國債收益率都是負的，以歐元計價的企業債收益率重蹈復制只是時間問題。

　　巴菲特要到歐洲掃貨億萬富翁巴菲特周三稱，他可能會在西歐買入一家小型企業，而且想在海外買下更多業務。“我們想在全球收購更多業務，”伯克希爾哈撒韋創始人巴菲特接受Fox BusinessNetwork采訪時說道。巴菲特此前的投資多集中在美國。去年他在寫給股東的信中稱，“美國才是機遇的主要源泉。”隨著美國經濟增長步伐超過其它許多發達市場、同時估值亦攀升，巴菲特近幾年也指出，很難找到所謂的投資“大象”。此外，巴菲特亦認為美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)將會發現今年很難加息。歷史水準看，美國公債收益率仍持于低點，且預期今年還會繼續下滑。巴菲特稱，他“最不希望買的資產”就是美國30年期公債。

　　央行今日公開市場逆回購300億央行今日在公開市場將進行300億元28天期逆回購操作，本周通過公開市場操作實現凈投放900億元人民幣。這是中國央行于1月22日時隔一年重啟逆回購工具后，連續第五次通過逆回購向市場投放流動性。上周央行兩度出手，單周實現凈投放550億元。本周二央行進行了550億元人民幣28天期逆回購和350億元7天期逆回購，扣除本周將到期的300億元逆回購，單周凈投放900億。

　　世界經濟依然建立在債務之上咨詢公司麥肯錫警告稱，世界經濟仍然建立于債務之上。該公司評估發現，自2007年以來，全球47個國家的政府、企業、家庭和金融公司債務增長了57萬億美元至199萬億美元，增量相當于他們GDP總和的17%。盡管17%的比重小于金融危機前七年增長的23%，對于希望世界經濟在大蕭條之后能走上更加可持續發展道路的人來說，這一數據無疑是一種嘲諷。過去七年中，僅(47國)政府債務就增加了25萬億美元，而新興市場經濟體占到了所有增量債務的近50%。麥肯錫表示，沒有理由認為債務上升趨勢會很快結束。

　　當金融變革浪潮來臨之時，曾在猶豫徘徊的產業資本已不愿再當看客。繼天茂集團斬獲國華人壽、西水股份加碼天安財險之后，昨日，另一產業大鱷泛海控股連發兩公告加碼金融領域布局，并放言將轉型為“房地產+金融+戰略投資”的綜合性業務上市公司。不知不覺中，民企巨頭搶灘金融資產已蔚然成風。據上證報資訊統計，最近三個月里，已有近百家上市公司進軍金融業務，涉及資金超過1000億元。“眼下討論是否應拿下金融資源已毫無意義，產業資本要想抓住未來發展的機會，站在經濟變革的風口之上，只需掂量一下自己是否有能力立足于金融業。”在一位資深分析人士看來，得金融者才有未來。

　　網商依然是工商部門監控重點在昨天召開的全國工商系統消費者權益保護工作視頻會議上，國家工商總局副局長馬正其透露，今年將制定網絡銷售商品質量抽檢有關規范，推進網絡銷售商品質量的抽檢。雖然阿里與工商總局因為抽檢問題爆發的“口水戰”以雙方握手言和暫告結束，但這次會議透露出的信息顯示，網絡電商今年仍將是監管重點。在提到今年的消費維權工作重點時，馬正其表示，要堅持“消費者至上、依法行政”幾項原則。工商總局今年將制定《流通領域商品質量監督管理辦法》和網絡銷售商品質量抽檢有關規范，出臺《電商企業落實新〈消法〉7日無理由退貨指引》，提高消費維權的規范化、程序化和法治化。據馬其正介紹，針對消費者投訴和商品質量抽檢問題集中的重點行業和企業，工商部門將開展行政約談，督促經營者整改，“經營者約談了還不行的，就要狠狠地懲處”。

　　國務部門審批項目從減數量轉為提質量2月4日，國務院發布《國務院關于規范國務院部門行政審批行為改進行政審批有關工作的通知》(以下簡稱《通知》)，提出要規范行政審批行為，實行“陽光審批”。“截至今年年初，國務院取消和下放行政審批事項733項，超過1700項的三分之一，已提前完成李克強提出的本屆政府削減三分之一以上行政審批事項的任務目標。”中國人民大學公管學院教授孫柏瑛對記者解釋，《通知》標志著行政審批改革由“減數量”到“提質量”，進入一個新階段。孫柏瑛進一步解釋，“《通知》的兩個基石是法治和公開，預計將很好地規范行政審批的運行方式。”盡管《通知》也涉及了探索改進跨部門審批，但更主要的是集中在國務院單個部門就可以完成的行政審批運作方式的改革上，因此只能稱之為行政審批提質量改革的1.0版，我們期待盡快出臺針對跨部門審批流程改革的2.0版。

　　每日綜述：貨幣政策是所有宏觀分析師研究的中心問題，而貨幣政策之所以多變且難測，就在于經濟形勢不可測。但中國央行今后的貨幣政策，其實大家都預測到了，降準、降息沒商量，而且持續很長時間。之后難猜的，就是政策出臺的具體時間點。不管人民幣貶值的根源在哪里，反正現在錢開始向外跑的，過往的高準備金率和信貸額度控制的貨幣政策，肯定要