新一輪牛市要有新思維

　　通過兩會，我們發現，高層對股市不僅空前重視，更有新的思維，新的觀念。過去那種視股市為賭場的時代，已經一去不復返了。新的牛市需要有新的思維，投資者對牛市的觀念也要變。

　　譬如，美國股市為什么一直走牛?2009年以來的后金融危機時期，美股一直處于牛市周期中。2009年至2013年，美國投資者關注的是幾輪量化寬松政策預期，美股出現數年的慢牛走勢;2014年下半年開始，美國經濟復蘇明顯，但量化寬松并不急于推出，而是等待企業真正開始盈利、就業趨向穩定，讓投資的注意力慢慢轉向經濟全面復蘇的預期。所以，迄今為止，美股牛市并沒有出現結束的跡象，相反，美國三大指數還不斷創出歷史新高。試想一下，如果美國投資者反過來操作，經濟不好時，看到的是股市沒有基本面支撐;經濟好轉時，看到的是寬松政策退出，那就不會有牛市出現。

　　美國股市的另一個特點是不急于求成，美股牛市都是慢而長的，每一年漲幅并不大。無論是上世紀90年代的10年牛市，還是最近連續5年的上漲，都是慢牛，年漲幅大部分不超過20%。道指2013年全年上漲26.5%，2014年全年累計上漲7.5%。

　　反觀A股創業板，從2015年新年開盤至昨天，創業板指43個交易日上漲564.07點，漲幅高達40.58%。43個交易日的漲幅超過美股近兩年的漲幅。可是，長期關注中美股市走勢就會發現，美股一周的漲幅甚至不如A股一天的漲幅，美股1月的漲幅甚至不如A股一周的漲幅，美股一年的漲幅甚至不如A股一月的漲幅。美股的牛市周期長，有的長達十幾年，而A股牛短熊長，笑不到最后。

　　從板塊指數比較看，美股三大指數雖有表現不一的時候，但大體上牛熊周期運行是同步的。可A股近年有所謂結構性牛市說法，這種板塊撕裂走勢，對利益群體的資金效率有利，而對A股的健康發展不利。

　　主板仍是牛市的主戰場。3478點是2009年8月4日創出的近年來高點，而該位置也對市場具有深刻影響的意義。換言之，只有市場有效突破3478高點，才能正式確立新一輪的牛市行情。

　　此外，對于以藍籌股為代表的主板市場，投資者也不要再有“大象起舞”、“豬也會飛”的預期，慢牛是市場必然的選擇。站在國家戰略層面看，管理層并不希望股市出現快漲快跌的走勢。只有維持股市慢牛的格局，才能為未來注冊制度的全面鋪開創造出有利的市場環境。