行行長表態讓牛市走得更遠

　　今年“兩會”后的股市行情，并沒有像往年那樣出現下跌，反而是在成交量的配合下不斷創出新高。特別是3月17日，上證指數突破了2009年的高點3478點，其意義顯然非同尋常。自此，有市場人士高呼，股指的上升空間已被打開。

　　毫無疑問，此次“兩會”后的行情沒有重復“昨天的故事”，與目前市場處于牛市階段有關，與投資者人氣高漲有關，當然更與監管層的力挺有關。如證監會主席肖鋼“兩會”期間在接受采訪時表示，中央全面深化改革是股市上漲的主要動力，改革紅利將是推動資本市場進一步健康發展的最強大動力。另一方面，股市上漲，杠桿因素的確發揮了重要作用。因此肖鋼認為“改革牛”與“杠桿牛”的觀點都有道理。而作為央行行長的周小川，其表態則更具“看點”。周小川表示，對于流動性管理、基礎貨幣投放的結構性政策，有觀點認為這些資金進去以后不應進入股市，對于此觀點并不贊成。

　　必須指出的是，對于銀行資金或信貸資金進入股市，此前監管部門一直是持非常反對態度的。以往每當股市上漲時，為了防止銀行資金或信貸資金進入股市，監管部門也曾多次發文進行禁止，而此次央行行長的表態，與原來相比則大相徑庭，可謂是一百八十度的大轉變。

　　就本輪牛市行情而言，資金推動上漲的跡象明顯。在一些重要的關口，往往伴隨著巨大的成交量。而且，滬深兩市日成交金額突破萬億大關的也不再鮮見。在股市巨量成交的背后，在新開戶投資者的增量資金，有來自兩融業務的資金，有來自滬港通的資金，當然個中也不排除有來源于銀行的資金。正是各路資金對股市的一致看好，最終造就了這一輪牛市行情。

　　事實上，“資金進入股市也是支持實體經濟”的說法對股市具有雙重意義。其一是體現出監管部門對于股市的態度。這種觀點在此前顯然是不可想象的，但監管者理念上的變化，給予市場的卻是極大的信心。近期股市持續上漲，正是這種信心的體現。

　　另一方面，“資金進入股市也是支持實體經濟”的說法本身就不存在任何問題。股市與實體經濟其實是相輔相成的關系。股市行情轉好，有利于新股IPO的順利開展，也有利于上市公司的再融資活動，企業從股市融到資金后，又投入到實體經濟，繼而對上市公司的業績產生影響。反過來講，如果股市低迷，將會極大影響到企業從資本市場的融資。A股市場出現多次IPO暫停的現象，其實都對實體經濟產生了負面影響。

　　發軔于去年7月份的這波牛市行情，目前正步入如火如荼的階段。投資者開戶積極，大量資金跑步進場，指數不斷創出新的高點，這一切都是投資者信心爆棚的結果。而投資者對股市有信心，與來自監管層的支持密切相關。A股市場的歷史上，因為股市走勢得不到監管層的支持，進而出現暴跌或行情夭折的事例比比皆是。最著名的如1996年的“十二道金牌”、2007年的“半夜雞叫”等，都對股市形成重大殺傷，也導致投資者產生慘重損失。如果有監管層的支持，情形則大不一樣。同樣是2007年，由于監管層打壓題材股、垃圾股，引導投資藍籌股，在藍籌股的帶動下，最終導致上證指數攀上了6124點的高峰。