招行推出員工持股計(jì)劃功不可沒(méi)

　　本周滬市主板走強(qiáng)，招行推出員工持股計(jì)劃功不可沒(méi)。誰(shuí)都知道，大央企、大國(guó)企主要集中在滬市主板。類似的招行效應(yīng)將會(huì)陸續(xù)展現(xiàn)。

　　先看數(shù)據(jù)：上證綜指本周漲6.27%，上證50指數(shù)漲8.33%，上證銀行股指數(shù)漲7.67%;與此同時(shí)，深成指漲0.97%，中小板指數(shù)跌0.9%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大跌3.48%。

　　造成如此蹺蹺板的重要原因就是招商銀行。

　　4月13日，招商銀行發(fā)布公告稱，擬以13.80元/股的價(jià)格，向不超過(guò)8500名員工定向增發(fā)43478.26萬(wàn)股，募資不超過(guò)60億元，全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。該持股計(jì)劃的參加對(duì)象為：對(duì)招行整體業(yè)績(jī)和中長(zhǎng)期發(fā)展具有重要作用的核心骨干人員，包含公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、中層干部、骨干員工，以及下屬全資子公司的高級(jí)管理人員等。而年報(bào)顯示，截至2014年年底，招商銀行擁有員工75109人，即有11%的骨干員工參與這一計(jì)劃。

　　在我看來(lái)，招行此舉至少可起一舉三得之功效。

　　首先，有那么多員工、在13.80元的價(jià)位參與這一計(jì)劃，并鎖定36個(gè)月持股不拋，說(shuō)明價(jià)格低估。鑒于募資用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，且參與者是對(duì)公司業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展起決定作用的人，將有力提升招行業(yè)績(jī)，拓寬其發(fā)展前景。

　　其次，狙擊門(mén)外的“野蠻人”。招行股本結(jié)構(gòu)顯示，第一大股東招商局持股12.54%，第二大股東安邦保險(xiǎn)持股10.72%，二者相差不到2個(gè)百分點(diǎn)。而眾所周知，安邦是個(gè)頻頻舉牌的攪局者。這次員工定增的4.35億股雖然只占總股本的1.7%，但有8500名持股員工和大股東一起齊心協(xié)力，當(dāng)可有效抵制門(mén)口的“野蠻人”。更何況定增公告還表示，本計(jì)劃為2015年度第一期員工持股計(jì)劃，原則上未來(lái)兩年每年推出一期，分別為第二期和第三期員工持股計(jì)劃，三期員工持股計(jì)劃資金總額合計(jì)不超過(guò)100億元。聯(lián)想當(dāng)初萬(wàn)科以合伙人形式推出員工持股，也是因?yàn)槌止蛇^(guò)于分散，但參加者僅1300余人，并且是從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的，而招行則是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格打九折。

　　第三，在央企紛紛減薪，上市銀行首當(dāng)其沖，中高層員工又是減薪的主要對(duì)象之際，招行此舉可在一定程度上留住骨干員工。本來(lái)，按照國(guó)際慣例，上市公司中高層管理人員的收入中，當(dāng)年工薪理應(yīng)是“小頭”，“大頭”應(yīng)該是同業(yè)績(jī)掛鉤的期權(quán)期股。再拿萬(wàn)科舉例，在房地產(chǎn)整體衰退，萬(wàn)科不少高層和中層紛紛跳槽之際，當(dāng)初以8元多買(mǎi)進(jìn)的員工持股，如今已漲到14元多，不過(guò)一年左右時(shí)間，已浮盈70%以上。這可是實(shí)實(shí)在在的利益啊。

　　國(guó)企混改的其中一項(xiàng)內(nèi)容就是推行員工持股，為此證監(jiān)會(huì)專門(mén)在去年6月發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確了員工持股的三項(xiàng)基本原則：依法合規(guī)、自愿參與、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。規(guī)定股票“可以來(lái)自上市公司回購(gòu)、直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票、公司股東自愿贈(zèng)與等合法方式。”“以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月。”如此看來(lái)，類似招行這樣的員工持股計(jì)劃，將會(huì)在相當(dāng)一批國(guó)企(央企)上市公司中推開(kāi)，特別是目前估值還相對(duì)偏低的銀行股。如浦發(fā)銀行，第一大股東為中移動(dòng)(持股20%)，上國(guó)投的幾家一致行動(dòng)人加起來(lái)約占22%，雖然中移動(dòng)目前并不謀取控制權(quán)，但人家終究是20%啊。再如海通證券，其第一大股東上海光明集團(tuán)持股僅4.28%，更有必要吸引員工持股。包括一批占絕度控制權(quán)的央企，高管和中層、骨干沒(méi)有一點(diǎn)持股，能盡心盡力提升公司業(yè)績(jī)嗎?