人民幣貶值的背景原因究竟是什么？

　　最近關(guān)于人民幣貶值的討論可謂是沸沸揚(yáng)揚(yáng)，大部門人都覺得這在一定程度上會(huì)影響中國的經(jīng)濟(jì)，今天小編為大家整理了一些關(guān)于人民幣貶值背后的深層次原因。

　　匯率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，如果不站在長遠(yuǎn)的角度，很可能一葉障目不見泰山，短期有利的事情長期卻會(huì)貽害無窮，這兩年除了美國以外，全球競爭性的貨幣貶值就是這種事情(當(dāng)然也有部分是被動(dòng)貶值)，我稱之為“吸毒”，競爭性貶值貨幣相當(dāng)于刻意賤賣自己的勞動(dòng)，讓出口行業(yè)“繁榮”，拉動(dòng)就業(yè)和所謂的經(jīng)濟(jì)增長。

　　一個(gè)國家出口商品的目的在于什么？我們需要在這個(gè)簡單問題上多想幾遍，也許你就不會(huì)再被各種歪理所忽悠了。我們出口的目的不是奉獻(xiàn)、不是伺候、不是只懂付出不懂享受，出口的真正目的是用來交換，也就是出口我國擅長生產(chǎn)的A產(chǎn)品，是要換來他國擅長生產(chǎn)的B產(chǎn)品，兩個(gè)國家是平等的交換關(guān)系，沒有相互奉獻(xiàn)。而如果兩國貿(mào)易關(guān)系中，一國長期保持順差，另一國長期保持逆差(也就是透支)，這將最終變成前者對(duì)后者的奉獻(xiàn)了，要想保持兩國間這種扭曲的生產(chǎn)消費(fèi)關(guān)系，需要兩個(gè)國家用兩種紙片――印鈔和借條來長期共同地干預(yù)支撐，造成順差國的社會(huì)資源過多地配置在凈出口產(chǎn)能上面，而透支國則過少地配置在生產(chǎn)產(chǎn)能上，同時(shí)這也是順差國債權(quán)(外匯儲(chǔ)備)、央行購匯的被動(dòng)印鈔以及透支國的外債不斷攀升的根本原因。美國長期是全球最大的透支國，債務(wù)也因此持續(xù)飛升，最終它該如何還債呢，用產(chǎn)品和服務(wù)嗎?它的產(chǎn)能早就大量外移，要不然也不會(huì)長期逆差了，最終所謂的“償還”必定是用零成本的印鈔了，2008年以來美國的三輪QE正是如此，這難道就是辛辛苦苦地出口想要換來的結(jié)果嗎?關(guān)于美國作為全球最大的透支者，而其他國家作為奉獻(xiàn)者的理解，讀者很有必要看一下彼得.D.希夫短短幾百個(gè)字的“荒島故事”。

　　美國仍在持續(xù)攀升的債務(wù)負(fù)擔(dān)最終都得壓在印鈔機(jī)上面，有個(gè)與投行界主流觀點(diǎn)格格不入的法興分析師Albert Edwards也說了一句話很形象的話：“美聯(lián)儲(chǔ)下一次QE的程度，你在火星上都能聽見印鈔聲”。

　　邏輯很簡單，但為什么大家仍競相要做奉獻(xiàn)者呢，這就是毒品效應(yīng)，舉個(gè)例子，我們中國對(duì)美國多年來一直是順差的，也就是說我們很多的社會(huì)資源錯(cuò)誤地配置在對(duì)美凈出口的產(chǎn)能上面，如果想要改變這種扭曲，那么錯(cuò)配的凈出口產(chǎn)能就得破產(chǎn)轉(zhuǎn)移，這自然會(huì)在短期內(nèi)沖擊經(jīng)濟(jì)，造成出口行業(yè)的失業(yè)等痛苦問題，但這卻是經(jīng)濟(jì)正常化所必須的，也是一種明智的“止損”行為。而如果是刻意地貶值匯率，將使得錯(cuò)配產(chǎn)能得到維持甚至擴(kuò)張，也就是繼續(xù)做個(gè)奉獻(xiàn)者，維持“繁榮”假象，那就是典型的吸毒了。

　　引用我之前文章的一段話：“現(xiàn)在幾乎全世界，特別是出口導(dǎo)向型國家，都在持續(xù)地刺激甚至加碼刺激出口，在這時(shí)候減少刺激，需要對(duì)全球經(jīng)濟(jì)大勢有著極強(qiáng)的前瞻性，以及對(duì)危機(jī)有著清醒的認(rèn)識(shí)。是減少還是增加刺激，其實(shí)是個(gè)答案簡單的選擇項(xiàng)，那就是要么現(xiàn)在承受適度痛苦，逐步“止損”，減少今后深度痛苦，要么現(xiàn)在繼續(xù)自我麻醉，最終墜入痛苦深淵，換句話說要么痛苦改革，要么飲鴆止渴。

　　全球競相貶值貨幣被形容成“貨幣戰(zhàn)”其實(shí)并不貼切，因?yàn)槿绻恰皯?zhàn)爭”，自然是想獲取長期好處，哪象現(xiàn)在這樣爭做“奉獻(xiàn)者”呢?我把它們比喻成兩種競賽：“吸毒競賽”和“選丑競賽”，贏了比賽短暫是快樂了，但必將輸?shù)粑磥怼Ｄ菫槭裁疵绹恢鲃?dòng)貶值美元呢?這是因?yàn)槊绹莻€(gè)透支者不是奉獻(xiàn)者，它的消費(fèi)遠(yuǎn)大于出口，所以保持它的貨幣購買力才能最好地維持“繁榮假象”，而強(qiáng)勢美元對(duì)其出口行業(yè)的沖擊則被放在了次要位置。奉獻(xiàn)者主動(dòng)貶值貨幣是吸毒，而透支者則是不合理地維持甚至主動(dòng)升值貨幣才是吸毒，他們剛好是一枚硬幣的正反兩面，所以好笑的是，奉獻(xiàn)者和透支者的兩種吸毒需求剛好一拍即合，各取所需，直到這種共生的毒友關(guān)系最終無法維系為止。這就是為什么我們會(huì)看到華爾街一直貶低歐元，而歐洲的經(jīng)濟(jì)界投行界反而大聲附和的詭異景象。

　　美國天量的債務(wù)最后根本償還不了，即使三輪QE的印鈔“還債”也只解決了一小部分，關(guān)鍵是它的債務(wù)還在攀升，因此，美元泡沫注定是要破的。美國這兩年來不斷地宣傳和炒作加息預(yù)期，進(jìn)行升值吸毒，從而錯(cuò)誤地把美元這顆危險(xiǎn)的滾石進(jìn)一步推向更高的地方，在我看來這無異于自尋死路。匯率的變動(dòng)因素有長期因素和短期因素，暫且拋開因?yàn)槲拘枰扇〉恼深A(yù)(既包括匯率干預(yù)也包括為維持內(nèi)部扭曲而實(shí)施的印鈔)，在市場化情況下，長期的最大決定因素就是經(jīng)常帳了(主要內(nèi)容就是貿(mào)易差額)，而短期影響因素則主要是國際資本流動(dòng)。美元這兩年升值吸毒，在其仍是大額經(jīng)常帳逆差的情況下，自然主要因?yàn)閲H資本流動(dòng)所推動(dòng)，在這里美國炒作加息預(yù)期實(shí)在功不可沒，全世界都已經(jīng)相信，美國經(jīng)濟(jì)比其它國家更健康了。而我早就說過，美國在通脹飆升前不可能實(shí)質(zhì)性地加息，即使做秀地加一兩下也將很快被迫停止，然后又將是轟鳴的QE印鈔聲。所以說，這種短期影響因素注定是短命的，我們拭目以待。

　　回到央行的這次匯率調(diào)整，我判斷此次貶值不是為了吸毒來刺激出口，而主要是國際資本流動(dòng)的累積影響，加大了央行干預(yù)的成本從而采取一次性調(diào)整。如果要吸毒的話，一是不會(huì)采取這種跳躍式，二是在美元升值吸毒的這一年多來，在其他國家競相貶值吸毒的情況下，央行不會(huì)這么淡定地維穩(wěn)對(duì)美匯率，形成對(duì)其它大部分貨幣的實(shí)質(zhì)性地升值，其攻效相當(dāng)于初步戒毒，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候如果還刻意地貶值吸毒，那么前面戒毒的成果將前功盡棄。要戒毒，痛苦是難免的，我們凈出口的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移才開始一些，貿(mào)易順差還非常大，特別是對(duì)美順差，別人仍在不停吸毒，但是我們戒毒的腳步卻不能停下來。

　　雖然判斷匯率調(diào)整的出發(fā)點(diǎn)不是為了吸毒，但是這次調(diào)整也暴露出我們匯率機(jī)制中的大問題，那就是目前人民幣仍然掛鉤美元，如果不盡快改變，將是今后不可承受之重。美元泡沫以及全球普遍性的經(jīng)濟(jì)扭曲都將破裂，這是一場你從未見過的全球大危機(jī)，規(guī)模將遠(yuǎn)超歷史上的任何一次。關(guān)于經(jīng)濟(jì)扭曲以及危機(jī)應(yīng)對(duì)可以參閱我的文章《洞悉經(jīng)濟(jì)危機(jī)的真相》和《中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵》。

　　全球匯率將會(huì)進(jìn)入大幅波動(dòng)的過山車時(shí)代，對(duì)于利潤微薄的出口行業(yè)來說，通過各種外匯工具對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該成為日常性工作，不要去賭方向，因?yàn)槟愕呐袛嗪芸赡苁清e(cuò)的，對(duì)于沒有辦法承受人民幣升值的出口企業(yè)來說，盡快地轉(zhuǎn)移才是上策。對(duì)于主要供應(yīng)美國市場的出口企業(yè)來說，更應(yīng)清醒和防范，因?yàn)槊涝羝屏眩绹馁徺I力將會(huì)大幅度下降，而我們國家則應(yīng)盡快地將大量外匯儲(chǔ)備變成國外的各種資源，包括礦產(chǎn)資源、先進(jìn)技術(shù)甚至于農(nóng)場牧場等各種實(shí)物資產(chǎn)，并增加黃金儲(chǔ)備。