股市：監(jiān)管部門(mén)持續(xù)清理配資

　　因清理場(chǎng)外配資，進(jìn)而在股市中引發(fā)了“血案”。6月中旬開(kāi)始的暴跌，場(chǎng)外配資成為千夫所指。客觀上，此輪股市暴跌，雖然個(gè)中也存在整個(gè)市場(chǎng)股票估值虛高、投資者投機(jī)瘋狂的因素在內(nèi)，但場(chǎng)外配資的泛濫，卻是其中的“導(dǎo)火索”。因此，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)清理配資，并有進(jìn)一步加大的趨勢(shì)，卻也在情理之中。

　　既然場(chǎng)外配資曾經(jīng)對(duì)市場(chǎng)造成了巨大的傷害，那么這顆毒瘤就應(yīng)及早清除。只要違反了實(shí)名制的規(guī)定，就應(yīng)“一刀切”。事實(shí)上，清理配資，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，短線是利空，但長(zhǎng)線卻是利好。我們不能因?yàn)槎唐诶娑雎粤碎L(zhǎng)期利益，這樣我們將得不償失。

　　但清理場(chǎng)外配資，因?yàn)樯婕暗蕉喾降睦妫瑐€(gè)中博弈顯然無(wú)法避免。因此，信托公司與券商之間出現(xiàn)“掐架”的現(xiàn)象，亦無(wú)可厚非。

　　其實(shí)，無(wú)論是信托公司還是券商，雙方的說(shuō)辭并非都沒(méi)有道理。信托公司要求券商依照當(dāng)初簽訂的協(xié)議行事，其認(rèn)為證券公司有義務(wù)保證項(xiàng)目交易的順利進(jìn)行，而券商則搬出了監(jiān)管的大棒。公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理。這場(chǎng)鬧劇最終將如何收?qǐng)觯覀儾环潦媚恳源?/p>

　　不過(guò)，在雙方的“掐架”中，券商方的理由顯然更站得住腳。如《證券法》第八十條規(guī)定，禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易;禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶。該規(guī)定也就是我們常說(shuō)的證券交易帳戶實(shí)名制。而信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，其場(chǎng)外配資的形式共有三類。其一是傳統(tǒng)意義上的傘形信托，即信托公司自身依托渠道將傘形份額租售給配資客戶。其二為信托公司與配資公司合作，在傘形信托子傘下開(kāi)設(shè)二級(jí)分倉(cāng)。其三則是單一結(jié)構(gòu)化信托。根據(jù)日前監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的通知》，前兩項(xiàng)屬于清理之列。

　　按照《證券法》第八十條的規(guī)定，借助信息系統(tǒng)為客戶開(kāi)立虛擬證券賬戶,借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等行為都涉嫌違規(guī)違法，對(duì)這類帳戶進(jìn)行清理顯然是符合證券法的相關(guān)規(guī)定的。因此，雖然券商與信托公司之間“掐架”，但無(wú)論是誰(shuí)，都得遵守法律法規(guī)，都得遵守市場(chǎng)的游戲規(guī)則。

　　清理非實(shí)名帳戶也在市場(chǎng)上引起連鎖反應(yīng)，本周前兩個(gè)交易日，上證指數(shù)分別下跌2.67%、3.52%，千股跌停的慘劇再次重演。周三股市神奇大幅反彈，當(dāng)天上證指數(shù)大漲4.89%，滬深股市又出現(xiàn)千股漲停的“奇觀”，背后則是市場(chǎng)傳聞清理配資不再采取“一刀切”的方式。場(chǎng)外配資是否需要清理，或是暫停清理，或是不搞“一刀切”，目前來(lái)看，似乎行情才是決定性的因素。

　　筆者以為，既然《證券法》有相關(guān)規(guī)定，就應(yīng)嚴(yán)格遵守。此前信托公司發(fā)行的產(chǎn)品沒(méi)有實(shí)行實(shí)名制，本身是市場(chǎng)監(jiān)管的原因造成的。此次進(jìn)行清理，本質(zhì)上是亡羊補(bǔ)牢。但此次清理配資不再“一刀切”，筆者以為值得商榷。不可否認(rèn)，目前的股市正處于風(fēng)雨飄搖的時(shí)期，市場(chǎng)穩(wěn)定是頭等大事。監(jiān)管部門(mén)不搞“一刀切”，無(wú)疑是因?yàn)楣墒惺艿接绊懙脑蛩隆?/p>