監管部門注意到保本基金存在潛在風險

　　自即日起，基金管理人申請注冊新的保本基金時，需更名為避險策略基金，并參照近日證監會發布的《關于避險策略基金的指導意見》(下稱《意見》)執行。至于在《意見》施行前已成立的保本基金，依照“新老劃斷”原則進行過渡安排。

　　證監會新聞發言人鄧舸10日在新聞發布會上介紹了上述情況。他表示，《意見》除了將“保本基金”名稱調整為“避險策略基金”外，內容上還作了以下修訂：取消連帶責任擔保機制;完善對避險策略基金的風控要求;限定避險策略基金規模上限，防范相關風險;完善基金管理人風控管理要求。

　　早在2010年，為規范保本基金發展，證監會發布實施《關于保本基金的指導意見》，明確了保本基金的投資策略、擔保機構資質和擔保方式等問題。鄧舸表示，目前存續的保本基金共有151只，資產凈值約3200億元。但在保本基金發展的同時，監管部門注意到保本基金存在有關問題，潛在一定風險。

　　鄧舸稱，一是保本基金保障機制存在一定問題。目前已發行的保本基金均采用連帶責任擔保的保障機制，擔保機構有權無條件向基金管理人進行追償，基金管理人實際對基金份額持有人的投資本金承擔保本清償義務。一旦保本基金到期不能實現保本，基金管理人應償付最終的投資損失，行業風險不容忽視。

　　二是保本基金保本投資策略可能失效的問題。部分保本基金為提高收益率，投資運作不夠穩健，存在將低等級信用債納入穩健資產投資范圍、剩余期限錯配、風險資產放大倍數過高等情況，使得基金凈值波動加劇。

　　三是保本基金快速膨脹可能帶來的風險。隨著保本基金數量、規模不斷快速增大，尤其是部分基金管理人大量集中發行保本基金，若出現到期虧損且無法賠付的情況，容易損害持有人利益。

　　針對上述問題，證監會對《關于保本基金的指導意見》進行了修訂，并于2016年8月8日至8月27日通過官方網站向社會公開征求了意見。

　　鄧舸介紹，公開征求意見過程中，有部分意見提出，保本基金雖通過一定的保本投資策略運作，并引入相關保本保障機制達到“保本”目標，保本基金名稱在字面含義上一定程度闡釋了此類產品的機理，但保本投資策略及保障機制的安排并不能確保對投資本金的絕對保障，在極端市場情形下，投資者仍可能面臨投資本金虧損的情況，為充分揭示此類產品不能絕對保本的風險，建議對“保本基金”的名稱進行調整。

　　結合此情況，為避免投資者形成對此類產品絕對保本的“剛性兌付”預期，此次修訂中將“保本基金”名稱調整為“避險策略基金”，相應的，《關于保本基金的指導意見》名稱調整為《關于避險策略基金的指導意見》。

　　《意見》的內容作了多方面修訂，例如取消連帶責任擔保機制，避免行業承擔“剛性兌付”義務，降低行業風險，促進行業平穩健康發展。同時，《意見》還完善對避險策略基金的風控要求;限定避險策略基金規模上限，防范相關風險;完善基金管理人風控管理要求等。

　　此外，為做好新舊規則銜接，《意見》明確對避險策略基金依照“新老劃斷”原則進行過渡安排，存續的保本基金仍按基金合同的約定進行運作，無須變更基金名稱，但在保本周期到期前不得增持不符合規定的資產、不得增加穩健資產投資組合剩余期限、不得增加風險資產放大倍數等;存續保本基金到期后，應當符合《意見》的規定，調整產品保障機制，更名為“避險策略基金”，不符合的應轉為其他類型的基金或予以清算。

　　鄧舸強調，《意見》的發布有利于引導相關基金產品回歸公募基金行業資產管理的本質，防范保本基金的投資運作風險以及行業風險，有利于保護投資者權益。《意見》發布后，證監會將密切跟蹤有關基金投資運作情況，引導行業規范運作，進一步提升行業風險防控能力，促進公募基金行業長期平穩健康發展。

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