節后A股有望迎來反彈

　　盡管去杠桿的影響減弱，但節前股市成交仍然低迷。北京大君智萌投資管理有限公司董事長呂長順分析，從A股的規律來看，每年的國慶節前成交量總會大幅減少，而節后在沒有重大利空的情況下，資金會回流市場，A股或出現短期行情。由于每年年初市場的流動性最好，所以上漲也許會維持到明年一季度。

　　對于四季度走勢，高峰認為大概率仍會維持底部震蕩的態勢，但去杠桿等外部擾動因素的影響基本可以排除，市場交易又重新回歸對基本面的判斷。場外配資清理的時限將至，去杠桿對市場的影響明顯減弱，有利因素在逐步積聚。基金業人士表示，國慶節前市場成交量大多減少，四季度上演結構性行情的概率較大。

　　華商基金研究發展部副總經理蔡建軍稱，盡管市場情緒還未出現根本性好轉，但短期有利因素不斷增加，主要是去杠桿過程已接近尾聲。銀行配資的結構化產品大約在8000億元左右，場外配資規模約1.8萬億元，相對于銀行信貸余額的88.7萬億元，風險相對可控。而兩融規模快速下降，已從6月初的2.2萬億元下降到目前的9000億元左右，后續可能回落到6000億元至7000億元。這個過程伴隨的是風險逐步出清。另外，目前市場上相對收益的產品倉位中性，絕對收益產品倉位很低，一些股票做空力量已經明顯衰竭。

　　北信瑞豐基金副總經理高峰認為，目前公募偏股型基金總體倉位普遍較輕，少數幾家倉位在90%以上，而倉位在20%-30%以及20%以下的各有一批。整體上看，公募基金在右側加倉的數量會偏多，左側加倉的較少，大部分還是會等市場連續走出“像樣的反彈”、企穩信號明顯后才會捕捉確定性機會，但也有一批基金在試探性加倉，反復測試市場底的位置。相比而言，私募現在倉位更低，如果市場走好，可能對市場的助推作用會更明顯。

　　也有業內人士認為，對于證券類信托的清理，或將為A股去杠桿的歷程劃上句點，也有可能帶來A股市場反彈前的最后一跌。但隨著節后資金回流，市場迎來一波反彈行情的概率較大。

　　數據顯示，截至9月25日，公募偏股型基金倉位下降1.67%，當前倉位為69.01%。其中，股票型基金和混合型基金的倉位分別為86.17%和67.63%，公募基金倉位總體處于歷史中位水平。據格上理財不完全統計，截至2015年9月20日，9月共發行陽光私募產品111只，大幅低于8月同期發行的296只，其中股票策略產品占比66.67%。對于這個數字，私募人士稱，增量資金對市場的作用可能不會太明顯，存量加倉反而會成為新一輪上漲的動能。

　　蔡建軍則用“取勢、明道、優術”來形容未來的投資策略，強調抓住經濟結構轉型的大趨勢進行中長線布局，具體表現為消費升級、科技創新和體制改革三大方面。例如消費升級，重點可圍繞衣食住行、高端醫療、移動社交、教育旅游展開;科技創新則主要集中在互聯網尤其是移動互聯網對傳統行業的顛覆、大數據、云計算、智能終端、商業模式創新等;體制改革則可主要關注國企改革、要素價格改革、民營資本開放和軍工領域的資產證券化。

　　據格上理財調研統計，不少私募近期調整了心態，盡量避免頻繁的短線操作，對于一些較好的主題機會仍在逐步布局，國企改革成為關注焦點。拾貝、興聚、七曜投資等私募機構表示，國企改革系列方案的落地成為其下一步關注的重點;和聚投資看好有政策利好預期的行業個股，及未來國企改革中直接受益的標的;朱雀投資預計，隨著配套細則和地方國企改革的推進，該主題的投資價值將持續凸顯;凱石投資認為，作為改革先鋒的北京、上海，相關概念股值得投資者關注。