債券慢牛趨勢(shì)不變 純債基金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低

　　自去年以來(lái)，債券市場(chǎng)已持續(xù)了一年多的慢牛行情。國(guó)投瑞銀基金認(rèn)為，下半年政策面確定性較大，雖然收益率處于較低位置，但仍有下行動(dòng)力，債券慢牛趨勢(shì)不變，收益率震蕩下行，資金面、基本面擾動(dòng)帶來(lái)交易機(jī)會(huì)。國(guó)投瑞銀歲增利基金經(jīng)理李怡文表示，在操作策略上，可適時(shí)采用杠桿策略，享受較寬松的貨幣環(huán)境所帶來(lái)的較低資金利率，同時(shí)把握長(zhǎng)端利率債的交易機(jī)會(huì)。從微觀層面看，李怡文認(rèn)為，雖然債市進(jìn)入風(fēng)口期，但針對(duì)不同品種，在策略的選擇上依然需要“量體裁衣”。

　　值得注意的是，債券投資與股票不一樣，個(gè)人投資者比較難參與。諾安優(yōu)化收益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理謝志華在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，首先，債券投資門檻較高，屬于批量投資的概念，一般最小一單都是上千萬(wàn)元資金，個(gè)人投資者很難參與銀行間市場(chǎng);其次，債券投資通常涉及杠桿運(yùn)作，通過(guò)杠桿放大收益，對(duì)于個(gè)券的信用分析需要較高的專業(yè)程度，財(cái)務(wù)報(bào)表、股東背景、償債能力等都需要比較綜合的判斷。

　　對(duì)于普通投資者而言，參與方法是投資債券基金，但債基并不一定意味著風(fēng)險(xiǎn)低、波動(dòng)小。好買基金研究中心表示，雖然債券型基金總的來(lái)說(shuō)是中低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，但不同債基風(fēng)險(xiǎn)收益特征上差別較大。偏債債基集債券和股票為一體，只是股票倉(cāng)位較低;可轉(zhuǎn)債是債券的一種，但不同于一般債券，可轉(zhuǎn)債允許購(gòu)買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成股票，風(fēng)險(xiǎn)也高于普通債券。因此，偏債債基和可轉(zhuǎn)債基金風(fēng)險(xiǎn)高于純債債基。投資者在申購(gòu)債券基金時(shí)應(yīng)了解基金的底層券種配置情況。

　　其次，建議投資者關(guān)注固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)穩(wěn)定并且實(shí)力較強(qiáng)的大型基金公司。好買基金研究中心認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)情況下，為避免股市波動(dòng)干擾和增強(qiáng)收益，建議選擇不投資股票和可轉(zhuǎn)債的、杠桿較高的純債債基。

　　雖然市場(chǎng)上仍不缺錢，但“資產(chǎn)配置荒”已經(jīng)開始。上半年股市紅火時(shí)，債市被無(wú)情忽視。如今，固定收益類投資正重回投資者視野。部分公募基金認(rèn)為，下半年，債券市場(chǎng)的慢牛趨勢(shì)仍將持續(xù)。諾安基金分析，二季度GDP增速為7.0%，基本符合預(yù)期。但8月數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，適度寬松的貨幣環(huán)境仍是未來(lái)大方向。貨幣政策和財(cái)政政策加碼為市場(chǎng)提供了足夠的流動(dòng)性，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，利率跑不過(guò)CPI的背景下，債市迎來(lái)最好時(shí)代。“由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，8月貨幣政策的雙降或許僅僅只是一個(gè)開始，實(shí)際寬松程度很可能超出預(yù)期，對(duì)債市將成為持續(xù)的政策利好。其次，IPO暫緩導(dǎo)致打新紅利消失，而股票二級(jí)市場(chǎng)震蕩令可轉(zhuǎn)債、分級(jí)A等準(zhǔn)固收品種估值波動(dòng)劇烈，前期囤積于此的資金，出于避險(xiǎn)目的有望持續(xù)分流至債市。”