德拉吉與耶倫的12月貨幣政策避不開了

　　距離2015年的最后一天僅剩兩個月了。耶倫和德拉吉各自執掌的美聯儲和歐洲央行有可能在年底而作出一些貨幣政策決議，以此收官。關鍵影響因素正是歐元對美元匯價。

　　彭博社稱，一些經濟學家是在德拉吉(Mario Draghi)昨晚講話后得出上述結論的。德拉吉作出了所有承諾，唯獨沒說會否在12月推出新一輪刺激措施。而對于投資者來說，12月之所以需要市場高度關注，正是因為美聯儲有可能在12月宣布2006年以來的首次加息。

　　如果上述兩大央行真的作出關鍵決定，人們可能會看到有趣的圖景：要么是位于大西洋兩岸的兩個超級經濟體貨幣政策走向分裂;要么是他們繼續同向而行，擴大寬松貨幣政策。

　　彭博社文章稱，未來幾周，歐元/美元的走勢是投資者試圖衡量上述兩種結果的關鍵因素。歐元在德拉吉周四講話中暗示可能推出刺激措施之后一度跌至兩個月最低水平。

　　“美聯儲和歐洲央行之間正在進行貨幣博弈，并將持續得更久一點。”荷蘭ABN Amro Bank NV銀行宏觀研究部門負責人Nick Kounis表示。

　　在美聯儲9月宣布暫不加息的決定后，美元較歐元走低，這讓歐洲出口成本增加，進口則更為廉價，從而威脅到通脹前景。有基于此，德拉吉稱歐央行甚至在考慮在下一次12月3日的會議上推出更為寬松的貨幣政策。美聯儲本年度的最后一次會議舉行日期為12月15日和16日。

　　德拉吉23日稱，近期歐元升值讓通脹面臨下行風險。對通脹保持警惕，準備在必要時采取行動，必要時能夠調整所有工具。如果預期惡化，歐洲央行將必須調整QE。歐洲央行討論了下調存款利率。

　　Dirk Schumacher稱，一旦歐元區經濟活動出現大幅放緩跡象，歐洲央行更可能在現有購債計劃基礎上提高每月購債金額。

　　他堅持認為，歐洲央行會在12月會議上宣布延長原定2016年9月到期的購債計劃。

　　此前，法國巴黎銀行、德意志銀行對歐央行12月會議的基礎情境假設是調整量化寬松政策并調降存款利率。 　如果德拉吉宣布繼續擴大QE，那么歐元就將走低，美元就會上揚，貨幣升值可能會影響美聯儲的決策。

　　歐央行發出的信號讓美元對歐元攀升，讓美國金融環境變緊，繼而降低了美聯儲加息的概率，美國Evercore ISI副總裁Krishna Guha認為。

　　相反，如果全球股市因歐央行的行動而持續上漲，美聯儲加息就將“釋放煙霧彈”，標準銀行駐倫敦G10策略部門負責人Steve Barrow表示。

　　也就是說，兩大央行有可能引領全球邁入貨幣政策立場分歧的新時代。

　　而市場預期也可能對歐央行的決策產生影響。高盛經濟學家Dirk Schumacher認為，如果美聯儲12月加息的預期繼續降溫，而且歐元企穩或再度走高，那么歐央行將被迫降息至-0.5%，這是基本情境假設;而如果美聯儲12月加息的市場預期再度升溫，并導致歐元走軟，則歐洲央行降息的壓力就會減輕。