IPO開閘不僅沒能形成利空

　　IPO新規減少了資金面對股市的干擾，但無形中縮小了一二級市場的價差，打新基金的套利空間或將極度收縮。

　　IPO新規改變繳款的時間順序，事后繳款將吸引大規模資金無成本地參與打新，因此，中簽率將大打折扣，打新基金的性價比降低。

　　IPO新規的最大亮點，就是將預繳款申購改為事后繳款。所謂事后繳款，指的是申購方先申請打新額度，獲得配售數量后再資金交付。

　　這一改革，極大限度地降低了資金面的波動。對股市而言，流動性緊張的問題得到極大緩解。從近期股市表現看，IPO開閘不僅沒能形成利空，反而刺激了指數上漲。

　　不過，從打新基金的角度看，愛建財富認為，新規或將造成收益率大幅下降的結果。

　　這是因為，打新的回報空間源于一二級市場價差。伴隨新規減弱資金面對市場的沖擊，這種套利空間將呈收縮趨勢。

　　未來，打新基金的策略將變為大量配置債券，適量配置新股以博取利潤空間。實際上，打新基金與債券型基金的差別縮小。

　　寬松貨幣政策趨勢不變，愛建財富認為，資產荒的局面就沒到反轉的階段。

　　打新基金的另一大尷尬，就是長久以來“名不副實”。盡管機構打新較散戶的中簽概率高，但中簽數量依然稀少。

　　未來，在新規引導下，愛建財富認為，中簽率將大幅下跌的可能性極高。

　　具體原因，打新變成事后繳款后，需求將極度放大。過去先交錢再掛彩票，如今次序顛倒，將致使機構大規模涌入嘗試，拉低“中獎”概率。

　　不再有申購資金成本，規模化申購的沖擊顯而易見，打新基金的性價比將大打折扣。

　　IPO新規不僅對打新基金有深遠影響，對債券市場也將有所波及。

　　短期看，盡管新股回報空間收窄，但相較債券較高的收益仍吸引資金從債市抽離，涌入A股市場。其中，流動性較好的債券將受到直接沖擊。

　　對投資者而言，股災后固收產品火爆，尤其是債市上漲吸引著投資者將目光投放在債券型基金。

　　愛建財富認為，近期并不適宜認購債券型基金。投資者盡量減少該類資產的布局，可選擇在股市增厚收益。