六月底股災的罪魁禍首究竟是誰？

　　六月底股災真兇是誰?那就是前半段市場操縱惡意做多，后半段暴跌依然是惡意做空，市場操縱，其他只不過是一個陪襯，一個幫兇。

　　上半年中國股市演繹了一出冰與火的鬧劇，先是牛冠全球，投資者歡天喜地，接著熊冠世界，投資者哭天喊地，千股漲停，千股跌停，千股跌停，千股漲停，投資者如墜云里霧里，不知如何應對，大有金融風暴來襲的況味，中國政府不得不讓證金公司動用1.5萬億元左右資金進場救市，才勉強讓中國股市起死回生，重現穩定。

　　面對不一樣的股災，大家都在探討股災的前因與后果，希望找到醫治中國股市良方，專家有專家的視覺，媒體有媒體的角度，政治家有政治家的觀點，投資者有投資者的思考。正所謂百家爭鳴，百花齊放。但目的只有一個，那就是希望股災不再重演。

　　筆者只是一個普普通通的投資者，本不想也沒有資格涉及如此高深的話題，但是署名為海通證券 李迅雷 荀玉根發表文章，把股災歸結于中小投資者，作為中小投資者的筆者認為這是極不公平，也是不負責任的，中小投資者不能夠成為中國股市運行不健康的替罪羊，也不能成為股災的代名詞。

　　既然是中小投資者，資金自然有限，就單個投資者而言，根本無法掀起資本市場大浪，即使存在群體效應，熱愛追漲殺跌，如果沒有大資金在其中首先掀起滔天巨浪，中小投資者根本不會瘋狂介入，給股價暴漲助力，沒有大資金瘋狂出逃，導致股價連續爆跌，中小投資者也不會加入殺跌大軍，加速股價暴跌。

　　因此中小投資者只不過是起到一個助漲助跌作用而已，最多也就是一個幫兇作用，而不可能成為股災的主犯，暴漲暴跌背后是機構資金或者是市場資金大佬的刻意引導作用，或者干脆說操縱市場，他們翻手為云覆手為雨，他們才是市場暴漲暴跌的元兇，才是市場暴漲暴跌的制造者，才是市場暴漲暴跌的罪魁禍首。

　　從目前公開資料看，市場暴跌與刻意做空牟利存在高度關聯，無論是姚剛被查，張育軍下臺，中信證券高管被抓，無不與市場做空牟利有關，最典型的就是上海伊世頓公司在交易滬深300、中證500、上證50等股指期貨合約過程中，賣出開倉、買入開倉量在全市場中位居前列，該公司賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單31筆，且成交價格與市場行情的偏離度顯著高于其他程序化交易者。以6月26日的中證500主力合約為例，該公司賬戶組的賣開量占市場總賣出量30%以上的次數達400余次;以秒為單位計算，伊世頓賬戶組的賣開成交量在全市場中位列第一的次數為1200余次;其賣開成交價格與市場行情的偏離度為當日程序化交易者前5名平均值的2倍多。據統計，僅6月初至7月初，該公司賬戶組凈盈利就達5億余元人民幣。

　　這樣高密度的程序化交易豈能是普通投資者所能做到?正是千百個惡意做空勢力推波助瀾才導致期指一瀉千里!而程序化交易與操縱市場有難以割舍的關系。

　　如果高估值有高增長作為支撐，高估值就顯得十分合理，但如果高估值不僅沒有高成長，反而是業績 在走下坡路，那么高估值就是什么?就是泡沫，就是云中花水中月，就是一種虛幻，或者干脆就是說是市場瞎炒的結果，甚至可以說是資金操縱的結果。

　　其結果一定是隨著大資金離場而出現暴跌!說得直白一點就是隨著操縱股價資金離場股價將一瀉千里。

　　正是期貨市場暴跌，進而拖累現貨市場暴跌，而現貨市場暴跌，又進一步引導期貨市場暴跌，一環緊扣一環，從而造成惡性循環，讓暴跌一發而不可收拾，筆者想問的是這樣的暴跌中小投資者怎么可能做到?很多中小投資者連開期指資格都沒有!

　　為什么中國股市會出現如此連續爆跌，就在于股市連續暴漲，讓市場積累太多獲利盤是一方面，另一方面是估值嚴重偏高，已經存在巨大泡沫，為股市暴跌埋下巨大隱患，讓做空者有機可乘，另一方面不排除管理層高官與市場做空者合作，在消息面方面予以高度配合，利用內幕消息，操縱手段牟取非法利益，也就是干損害國家利益投資者利益的漢奸角色。而這些都不是中小投資者所能做到的，是市場機構大佬和手眼通天的某些官二代或者超級大資金才能做到。

　　中國股市在上半年緣何暴漲，筆者認為在于監管問題，他們面對股價操縱熟視無睹，面對股價非理性暴漲采取漠不關心高高掛起的態度，面對高杠桿抱著事不關己的態度，正是股價操縱普遍存在，眾多個股成為莊股，股價青云直上，嚴重脫離基本面，而中小投資者不能保持心態淡定，禁不起一夜暴富的誘惑，紛紛加入進來，甚至加杠桿的豪賭，成為一顆顆定時炸彈。

　　市場流行一句話，看基本炒股就輸在了起跑線上，講市盈率是落后了，講市夢率已經UOT了，要講市膽率，這樣的市場不出現系統性險，不出現暴跌，根本就是一種不可能實現的事情，暴跌才是正常，不暴跌就是不正常，六月底不暴跌，7月底照樣要暴跌，7月底不暴跌，8月底照樣要暴跌，反正暴跌是已經注定了的，不可改變的，早跌比晚跌要好，損失要小，對中國金融系統沖擊要小。

　　中小投資者跟風是誰的錯?還是股價操縱的錯。是市場逼良為娼的結果。

　　當然杠桿資金加速了市場暴跌的步伐，也讓暴跌一發而不可收拾，因為杠桿資金逐級爆倉，讓市場流動性瞬間枯竭，市場已經完全失掉承接盤力量，而只有洶涌的拋盤，加上做空勢力刻意做空，更是讓市場雪上加霜，進一步加大暴跌的力度。螺旋式下跌從此開始。中國特有的股災也就順理成章的爆發。

　　十分明顯，杠桿資金最多是加快市場下跌步伐，真正暴跌在于前期大資金刻意做多，讓中國股市估值嚴重偏離基本面，200倍市盈率的創業板放在哪個國家股市都是一個隨時引爆的核彈，這就好比是沙灘上建高樓，建得越高，一旦倒塌，后果越嚴重，越沒法補救，只能是轟然全部塌下。股市亦是如此，漲得越高，市盈率越高，估值越高，泡沫越嚴重，價值回歸之路就越殘酷，回歸之路就越漫長。

　　上周五黃金收盤價是1.77美元，就目前市場而言，一盎司黃金就值這個價，高于這個價就是泡沫，投資者以高于這個價高杠桿買進，就是高空接飛刀，杠桿越高，買進價格越高，風險越大，而低于這個價買進，即使有杠桿也不可怕，價格越低，杠桿高也無妨。因為物有所值，即使短時間套牢，也可以獲得后市上漲。回到中國股市，4000點創業板，5200于點上證綜指，絕大部分股票價值高估，投資者也心知肚明，這個時候高杠桿買進，大家知道就是一種賭，賭有人比自己更笨，有人會出更高價格接受自己籌碼，一旦這個愿望落空，大家唯一選擇就是認賭服輸，不會再追加資金，防止爆倉，能跑就跑，不能跑就自認倒霉，所以 市場出現奪命狂奔的狼狽現象。

　　因此高杠桿導致暴跌依然只是表面現象，其本質還是價值嚴重高估!大家產生懼怕心理。

　　因此本輪股災的主因不能全部怪罪于中小投資者，他們也是泡沫破滅的受害者，其深層次原因就在于股價操縱，惡意做多，刻意引導股價沿著自己設定的趨勢運行，引導投資者跟風，讓股價嚴重脫離基本面，而下跌過程中，又是大資金刻意做空，還是股價操縱，讓下跌一發不可收拾。

　　據每經新聞報道，香港媒體此前指出，有比張育軍更大的“股奸”將落馬，現在已被控制。港媒稱，有證監會高官在救市期間，違規把巨額資金轉移到香港和新加坡，與境外合謀做空中國股市，鳳凰財經則直指這個股奸就是姚剛。沒有高官內外勾結狼狽為奸，哪有六月底暴跌?沒有大資金刻意惡意做空，下跌速度就可能不會無法控制。

　　因此股市暴跌主因不是中小投資者，而是官商勾結的大資金刻意做空的結果，也就是機構資金，對沖基金，個人大佬是他們做空祖國牟利的結果!其中肯定有人涉及股價操縱，但是不是全部涉及股價操縱，筆者不得而知。