熱錢能否快速回 根源在于A股本身的問題

　　由于本輪商品期貨的井噴行情對A股市場的資金一定程度上起到了分流作用，所以，A股市場的投資者期盼商品期貨的上升行情盡快結束，這是意料之中的事情。而且從目前的基本面來看，宏觀經濟的復蘇有限，并不支持商品期貨行情持續走高。更何況三大商品交易所也是接連推出調控措施，所以，商品期貨當下這種非理性的上升行情很難持續。A股市場的投資者難免浮想聯翩，他們猜測商品期貨的上升行情會不會很快結束，熱錢會不會很快回流到A股市場上來?

　　從表面上看，這是多空之間的分歧，但從內在來看，這是資金撤離所需要的過程。畢竟之前的大幅上漲過程中，有大量的資金流入商品期貨市場，對于管理層明確發出的調控措施，這些資金顯然不會逆流而上，作無謂的犧牲。但這些資金尤其是其中的大資金要安全撤離，顯然不是一蹴而就的事情，這些資金需要在多次的震蕩中才能完成撤退的使命，在這種震蕩過程中，不排除行情再次走高的可能，但這終究只是尾聲，除非接下來的宏觀經濟數據出現較大程度的好轉，但這種可能性較小。

　　這就意味著熱錢不會快速回流到A股市場中來。進一步說，即便商品期貨行情能夠快速結束，這也并不意味著商品期貨的資金就會快速流到A股市場中來。投資者需要認清一個事實，股市行情低迷并不是因為商品期貨行情火爆的緣故。股市行情與商品期貨行情并不是簡單的翹翹板關系，一個明顯的事實是，在最近兩天商品期貨行情的回調過程中，A股市場一樣持續下跌。

　　熱錢會不會快速回流到A股市場，關鍵取決于A股市場本身的吸引力。但就目前來說，A股市場本身的吸引力較為有限。從宏觀基本面來說，雖然宏觀經濟有低位企穩的跡象，但能否有效企穩，能否企穩回升，這還有待于下一步的經濟指標來驗證。而就目前的情況來說，不足以支持股市大幅走強。然而就股市本身來說，存在的問題更多。

　　首先，表現在投資者信心方面，經過一輪又一輪股災的打擊，目前投資者仍然如驚弓之鳥一般，股市稍有風吹草動，投資者就作鳥獸散。所以，投資者資金入市并不積極，相反，逢高減磅卻是高度的統一。也正是基于投資者的這種現狀，這就決定了股市短期內上行的高度有限，這又進一步限制了投資者資金入市的熱情。

　　其次，雖然股市經過了一輪又一輪股災的沖擊，但目前股市上真正適合投資者投資的品種并不多。目前股市里市盈率偏低的是以銀行股為代表的藍籌股。但由于這類股票流通盤偏大，中小投資者并不喜歡參與這類股票的投資。而投資者熱衷炒作的中小盤股又估值偏高。如目前創業板股票的平均市盈率仍然高達70倍左右，中小板股票平均市盈率也有47倍之多。正因為如此，就決定了行情很難有太大的炒作空間。

　　此外，非常重要的一點，就是股市雖然經過了股災的重創，到目前為止，A股市場的一些根本性問題，依然沒有得到解決。各種損害投資者利益的股市亂象反倒是越來越多。這同樣都是不利于恢復投資者信心，不利于股市行情發展的。更何況劉士余出任證監會主席以來，證監會在股市重大政策方面也沒有太大的改變，劉士余在等待，市場也處于觀望之中。

　　也正因如此，在目前的股市環境下，熱錢快速回流股市的可能性很小。進一步說，熱錢快速回流股市對當下的股市未必就是好事。如同上一輪牛市一樣，先是一陣瘋牛，接著是三波股災，留下一地雞毛。如此割韭菜的做法，對于股市的健康發展來說，只能是起到反面教材的作用。