股市是國民經濟的晴雨表 經濟L型下股市走何方

　　在經濟L型的情況下，A股走U型與V型的可能性不大，走L型的可能性更大。當然這種L型并不是一根直線，而是一個底部區間。如2011年9月到2014年10月，在這三年的時間里，上證指數就一直維持在2000點~2500點的區間里運行。股市是國民經濟的晴雨表，雖然說這個晴雨表經常失靈，但至少反過來說，經濟發展對股市的支持作用是正面的。

　　經濟發展有利于推動股市行情的向上發展，而沒有經濟發展作為支撐，股市行情的發展至少就缺少了一種向上發展的推動力。所以，面對經濟L型的說法，“A股怎么走”的問題自然就引人關注，甚至牽動著廣大投資者的心。

　　于是，一些市場人士與評論人士紛紛就此發表看法。而從目前市場上公開出來的觀點來看，有的看法非常樂觀，比如，有一種觀點稱：“L型經濟”托出“V型股市”，A股三年上萬點不是夢，聽得本人的心中也是熱血沸騰。當然，也有的觀點比較慎重，認為在未來經濟走勢L型的情況下，股市將要打持久戰，不會出現大級別的上漲行情。而作為投資者來說，當然都是希望股市行情能夠向上發展的。

　　那么，在經濟運行L型的情況下，股市行情能否向上發展呢?這種可能性是存在的。雖然說，股市是國民經濟的晴雨表，但這個晴雨表常常是失靈的，股市對國民經濟的晴雨表作用缺少敏感度。最明顯的一點就是，在中國經濟黃金發展的十年里，A股市場卻表現為“上幅零”，上漲幅度為零，甚至出現負數。這意味著，股市行情發展與經濟運行的節奏是可以不同步的。

　　而從晴雨表的角度來說，經濟L型運行并不意味著經濟沒有發展，而是發展幅度表現為L型，比如，都表現為6.5%~7%的經濟發展增幅。實際上，每年經濟增速都保持在6.5%以上，這是一個并不低的發展速度。在經濟發展的基數做大了之后，這個增速的進一步放緩也是正常的，象美國、歐洲一些主要國家的經濟增速基本上表現為一種零增長或低增長狀態。

　　而從中國經濟來說，6.5%的增速這在世界經濟中仍然是一個很快的發展速度。而在這種經濟L型發展的情況下，股市當然有理由向上發展，每年也實現一定的增速。如果股市也維持L型發展的情況下，這就意味著股市發展是“零增長”，這實際上與經濟L型發展是不相稱的。

　　并且，世界范圍來說，并不缺少經濟L型運行，股市行情向上發展的事例。如投資者比較熟悉的美國股市就是這樣一個典型。就美國經濟而言，從1985年到2015年這30年都是L型。數據顯示，1984年，美國的名義GDP增長率為11.1%。1985年至2005年，美國名義GDP增長率均值5.78%。2006年至2015年，美國名義GDP增長率均值3.23%。也就是說，從1985年-2015年，美國經濟經歷了兩次L型。

　　但美國股市并沒有因此停止向上發展的步伐，在美國經濟L型的30年，股市卻上漲了13倍!從1985年至2015年，美股道瓊斯指數共有24年上漲，僅7年下跌，指數從 1211.56點一路攀升至17425.03點，漲幅達1338.23%。正是基于美國股市的走勢，在經濟L型的情況下，股市向上發展是完全可能的。

　　但A股市場在經濟L型運行的情況下，要向上發展卻是一件困難的事情。畢竟A股市場不同于美國股市，A股市場是一個非常不成熟的市場，甚至只是一個圈錢市。企業不僅通過IPO來圈錢，而且企業上市后的圈錢更加變本加厲，上市公司再融資金額遠遠超過IPO金額。不僅如此，還有大小非的套現源源不斷，并且為了大小非套現，各種違法違規的事情頻頻發生。

　　并且各種違法犯罪行為在A股市場里得不到重處，包括欺詐上市、弄虛作假都是一件有利可圖的事情，投資者的合法權益得不到有效的保護。因此，A股的市場環境與美國股市是不可同日而語的，A股市場也很難走出美國股市這種經濟L型、股市走長牛慢牛這種走勢。除非正在修改中的《證券法》能從根本上改變中國股市存在的上述問題。

　　并且從培植韭菜的角度來說，A股市場也很難在最近一兩年內走出大牛市行情。因為經過上一輪瘋牛及2015年的股災，A股市場剛剛完成一輪割韭菜的過程。目前，投資者大都高位高牢或損失慘重，市場元氣大傷。在這種情況下，要撫平原有投資者的創傷，消化高位套牢盤，行情需要多次反復才能完成。而市場新的做多力量的培養，包括培植新韭菜也還需要較長的時間。這不是一兩年內就可以完成的。

　　所以在經濟L型的情況下，A股走U型與V型的可能性不大，走L型的可能性更大。當然這種L型并不是一根直線，而是一個底部區間。如2011年9月到2014年10月，在這三年的時間里，上證指數就一直維持在2000點~2500點的區間里運行。因此，在未來兩三年的時間里，A股再次維持在一個底部區間運行是完全可能的。