海內外資金瘋搶人民幣國債 收益率實現反轉

　　英國退歐提振了市場對避險資產的需求。國債吸引力不斷上升，10年期美債收益率抹去今年以來全部漲幅。中國十年期國債收益率同樣有所下滑。離岸人民幣債券受到投資者“瘋搶”。昨日，中國今年首批由財政部發行的人民幣國債進行投標，申購額達到444億元，創下2012年后新高，超額認購近2.17倍。

　　市場對離岸國債反應熱烈，主要有四個原因：分別是離岸市場的人民幣流動性充裕，例如次日隔夜(tomorrow next)拆借利率已連續多日出現“負利率”;離岸國債利率高于其他國家發行的國債，例如較德國同年期國債利率全線高約350點子;預期人民幣貶值幅度不大，料年底時見6.67元水平;以及離岸國債供應量偏低，6月和8月分別有70億和50億元國債到期贖回。

　　彭博對22名投資者和分析師進行的調查顯示，14名受訪者表示他們對下季度購買政府債券和政策性銀行債券最感興趣，高于3月前調查時的水平。3個月前，在彭博調查的19名投資者和分析師中，僅有3人表示對政府債券和政策性銀行債券最感興趣。

　　多名受訪者表示，違約將是中國債市在下一季度面臨的最大風險，債券息差將擴大。

　　招商銀行總行資產管理部高級分析師劉東亮向彭博表示：“市場上還有許多資金，投資者需要更安全的資產。在今年一些高評級公司違約后，投資者發現只有國債才能確保安全。信用風險可能繼續惡化，而經濟還沒能完全企穩。”

　　從昨日香港市場的人民幣國債投標就可以看出市場對人民幣國債的熱情。昨日，中國今年首批由財政部發行的人民幣國債進行投標，申購額達到444億元，創下2012年后新高。以140億元發行額計算，相當于超額認購近2.17倍。

　　面對其他政府國債被搶至負息，離岸國債收益率相當吸引，加上市場流動性充裕，以及點心債供應短缺，是今批國債受歡迎的主要原因。

　　中國財政部昨日在香港透過投標方式，向機構投資者發行國債，所有年期的離岸國債標利率均低于市場預測水平。今批離岸國債的年期包括3年、5年、7年、10年和20年，中標利率依次為0.29%、0.325%、0.33%、0.35%、0.398%，全線低于二手市場利率和市場預測水平。