創業板異動：資金抓大放小的格局暫時不會改變

　　本周A股重拾強勢，突破反彈新高后，藍籌板塊內部形成輪動，整體運行態勢良好。機構認為，隨著買盤的不斷助力，3200點上方的行情有望延續，資金抓大放小的格局暫時不會改變。本周A股市場在震蕩中重心持續上移，尤其是上證指數周K線已形成七連陽組合。相對應的是，新興產業集中的創業板指走勢低迷，主流資金回歸傳統產業，尤其是周期性行業集中的主板市場，意味著本輪行情的焦點是周期股云集的主板市場。

　　上漲行情有望延續

　　記者：3200點上方行情能否延續?影響因素有哪些?

　　符海問：從本周滬指運行情況看，周一滬指站上5日線后，持續在5日線上方運行，強勢特征相當明顯。隨著買入盤的不斷助力，3200點上方的行情有望延續。首先，資金不斷涌入股市。雖然銀行間拆借利率不斷上行，短期資金偏緊，但股指卻仍不斷上行，表明新增資金在不斷加入。樓市遭遇嚴厲調控后，大量逐利資金尋找出路，目前看，在外匯管制趨嚴的情況下，資金大量流出國門的可能性較小，而國內投資渠道相對單一，股市成了較好的選擇。其次，外圍市場不斷走強，給A股營造了較好的做多氛圍。特別是美國三大股指不斷刷新歷史新高，道指更是首次站上19000點，給全球股市帶來正面刺激。三是A股上市公司業績轉好，給指數以強有力支撐。除新興行業外，傳統行業經過幾年的去產能和轉型升級后，業績不斷好轉，且這些傳統行業大都是權重股，業績好轉股價上行必然推高股指。

　　孫建波：本周市場重拾強勢，上證綜指在3200點上方展開震蕩。對于后市趨勢，要從更長的維度中來觀察。2016年的A股，只有1月份是單邊下跌的。2月份之后，呈現窄幅波動、震蕩上行的基本格局。上證綜指從2015年底的3600點附近，一個月下跌了1000點，從春節后便曲折上行。春季反彈的高點達3097.17點，是在4月13日實現的。這一高點，在8月中旬之后才再次被突破，市場迎來中期調整之后的新一輪震蕩上行，11月中旬起上證綜指突破3200點，顯示市場進入新的景氣時期。

　　谷永濤：10月以來，A股市場逐漸回暖。從整體環境來看，市場的主要驅動力，來自于投資者對經濟回暖的預期逐步得以確認，以及大宗商品價格回升帶來的周期股上揚。2016年供給側改革的推進力度較大，上游供給收縮明顯，但需求并未同步變化。同時在經濟回暖預期之下，市場需求有望逐步增強，由此導致市場供需結構發生改變。在此情況下，上游產品價格持續攀升，雖然監管層極力促進先進產能的釋放，但依然滿足不了市場需求。在價格和市場供需結構的推動下，周期行業上漲動力較強。

　　目前，經濟持續向好的動力仍在，但趨勢在減弱，未來數據或難以達到市場逐漸攀升的預期。大宗商品價格的上行趨勢，短期內雖有望持續，但動力在減弱。未來市場或進入震蕩整理期，市場風格依然偏藍籌股，行情或由周期品轉向盈利能力較強、估值合理的大金融、大消費行業。

　　布局周期股

　　記著：當前投資者應該如何布局?

　　孫建波：目前的大格局仍然處于震蕩階段，市場仍以結構市為主。短期來看，深港通即將開通，A股估值體系將進一步與國際成熟市場接軌。從A股的情況來看，受益品種主要是白馬成長、消費股、醫藥股、券商股;港股受益品種主要是成長股、券商、低估值高股息股票。

　　近期經濟改善明顯，但后續需求下行的壓力增大，政策將繼續保持相對寬松狀態。從國內情況來看，高速公路和高速鐵路的建設高峰已經過去，今后大規模建設的領域將是通用航空機場和支線航空機場。這將是產業鏈極長的領域，不僅機場建設本身涵蓋極廣，未來運營將帶來的設備需求和消費需求，更是經濟長期增長的動力。因此，投資布局首選通用航空及機場建設。

　　谷永濤：未來一段時間，藍籌股依然有望保持強勢。由于供需結構變化，短期內周期品價格存在上漲動力，雖然有產能釋放，但難以彌補市場需求缺口，周期行業依然有表現空間。

　　目前貨幣政策由之前寬松逐步轉向，同時回購利率顯示貨幣政策有收縮跡象。在此背景下，經濟推動更多來自財政政策，建議關注市場收益與政策推動的基建板塊。此外，目前市場行情基礎依然不牢，配置中應注意安全邊際，選擇盈利能力確定性高、估值合理行業，建議配置公用事業、大金融板塊。

　　符海問：當前投資者應積極布局A股，隨著A股賺錢效應不斷增強，新增資金有望繼續加入。在標的選擇上，應回避創業板，特別是那些曾經暴漲目前還未調整到位的創業板個股。重點關注主板個股，尤其是業績確定性好轉、未被爆炒過的優質標的。具體來講，傳統行業中諸如鋼鐵、煤炭、有色、造紙、化工等行業，不少企業經過去產能、轉型升級后，業績已明確好轉，但股價卻還未反映出來。

　　需要注意的是，不要想著一買入就會大漲。從歷史經驗看，市場短期走勢是無法判斷的，但只要方向正確，上漲是遲早的事。"趨勢就像一匹馬，如果在馬后面追,你永遠都追不上，你只有騎在馬上面,才能和馬跑得一樣快"。同理，不要總是去追那些已經漲上來的個股，那樣你永遠追不上，如果一味地追，結果就是高買低賣，這也是大部分投資者無法在股市盈利的主要原因。正確做法是找準方向，選好標的，先行布局，然后等待上漲，股價上漲后，擇機獲利了結。

　　創業板崛起尚待時日

　　記者：本周二創業板指盤中拉升，成長股活躍帶動市場人氣，創業板指能否后發先至?

　　符海問：本周二創業板指雖有拉升，但對比滬指和創指日K線可以看出，滬指大體是上行態勢，但創指卻是下行趨勢，分道揚鑣的跡象非常明顯。這其實告訴我們，資金在關注以傳統行業為主的主板市場，逃離代表新興行業的創業板市場。這種背離，有點類似三年前的創指和滬指背離的情形。當時創指不斷走強，滬指不斷走弱，其原因是因為當時大量的傳統行業要去產能，而新興行業受政策扶持高速發展。經過三年調整，傳統行業去產能已接近尾聲，而新興行業目前遇到了瓶頸，特別是創業板指數，經過三年牛市后，極大地透支了未來行情，目前正處于價值不斷回歸的時期。因此，主板向上、創業板向下的情形還將延續。

　　谷永濤：近期市場逐步回暖，藍籌和成長股均有表現，但市場整體環境依然偏藍籌。因為近期市場回暖，主要受益于經濟數據好轉和上游周期品價格推動。近期市場出現一定變化，市場熱點從周期股轉向大消費和大金融行業，成長股也有階段性表現。雖然目前經濟回暖預期加強，但根基依然不穩，在此背景下，市場依然傾向于尋找安全邊際較高的行業和板塊，平衡盈利能力和估值因素。創業板的絕對估值依然較高，受益于外延生長的成長存在不確定性，市場配置熱情短期難以恢復。

　　孫建波：以往每一輪股市上漲，雖然啟動時候差異很大，但只要反彈或上漲時間足夠長，都是中小型股票的漲幅更大。這是因為：第一，股票資產的漲跌幅方向在大周期觀察中是同向的，盡管短期表現可能有偶然差異;第二，小型股票的彈性往往較大，在市場下跌的時候跌幅更大，上漲的時候漲幅也更大。

　　當前成長股表現相對較弱，主要原因在于創業板的龍頭樂視網(300104)表現差強人意。排除這一因素，我們相信，創業板的表現只是在時間上有先后，最終都會跟上。一般來說，大盤股是市場情緒的基礎，只要大盤股帶動指數走穩，市場就會積極地去尋找主題性機會和成長性機會。只要行情是持續的，創業板就一定能夠后發而至，迎頭趕上。