股市前瞻：A股今年或將站上4400點

　　A股市場仍然主要受到內部因素和邏輯的驅動，一方面年初以來經濟基本面表現持續超預期，經濟反彈韌性較好，尤其是房地產投資的強勁在很大程度上緩解了市場對二季度經濟下滑的擔憂;另一方面，金融市場去杠桿的政策導向不會改變，貨幣政策短期難現寬松拐點，在實體經濟補庫存的情況下，對資金需求加大，流動性脫虛向實的趨勢仍會維持，A股市場估值擴張受到抑制。

　　市場總體仍處于基本面改善推動和流動性邊際收緊的壓制下，預計會繼續維持震蕩行情，重點需要把握結構性機會，尤其是業績持續超預期的優質個股品種，看好化工、水泥、鋼鐵、有色等周期性行業的龍頭公司，以及受益于消費升級驅動的中高端白酒，受益于地產銷售增長的家電行業，以及自下而上精選的估值與成長性匹配度較好的細分行業龍頭公司，國企改革 、“一帶一路 ”等主題品種同樣會有階段性表現機會。

　　有人擔憂資金會從A股大量流入到美股，這種擔憂是沒必要的，因為A股的走勢和美股以及美聯儲的政策關系并不是太大。比方說從2009年到2014年，美聯儲三輪量化寬松，美股出現了連續五年的牛市，而A股則是跌了五年。在2014年到2015年中，美聯儲的貨幣政策開始轉向，從之前的量化寬松退出，開始實行加息，但是A股卻走了一年的大牛市。

　　可以說A股的走勢更多的是受國內的經濟、政策影響，受到美聯儲政策的影響并不大。又加上現在美股處于歷史新高的位置，并且還在不斷創出新高。A股則剛剛從底部攀升，并且現在還在底部區域徘徊。兩個市場面對的位置是完全不一樣的，所以并不能從美聯儲加息來判斷資金是否會從A股流入到美國?，F在A股的開放程度還不是特別高，所以資金面的流動不會那么明顯，可能對于今年人民幣走勢，會是小幅貶值，而不會出現大幅貶值。

　　一方面是因為在過去一年多的時間，人民幣相對于美元貶值的幅度已經比較大，已經充分反映對美聯儲加息的預期。另一方面，我國有3萬億美元的外匯儲備，這對匯率也是一個堅定的支撐。第三方面特朗普上臺之后更加看重美國的出口，準備減少中美貿易的逆差。如果人民幣匯率出現大幅貶值，不利于特朗普完成這個目標，美元的過度走強也不利于促進美國的出口。

　　MSCI將定于今年6月中旬再次宣布是否納入A股。摩根士丹利基金表示，中國監管部門在過去幾個月對于停牌重組時間限制方面取得了很大的進步，這有利于增加A股納入可能，雖然A股在新興市場指數的比重初期僅1%，但估計10年后，連同海外上市的中資股，比重將提升逾40%。

　　A股入MSCI評估在即，摩根士丹利基金表示，A股今年被納入MSCI新興市場指數的概率超過50%，且未來10年，整個中資股在MSCI新興市場指數中的權重或會超過40%。摩根士丹利重申維持A股今年4400點預期，并預計未來36個月內中國國債將獲得納入如彭博巴克萊Global Agg或花旗WGBI的主要債券指數的資格，權重為3%至5%。屆時將有2500億至3000億美元流入中國境內債券市場。

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