美國科技IPO市場被潑了一瓢涼水

　　“閱后即焚”(snapchat)是一家照片和視頻分享的社交網(wǎng)站，通過設置時間，能讓分享的照片幾秒或者幾分鐘后即被刪除。正是憑借這一“絕招”，這家成立不到六年的公司上個月在紐交所正式上市，被稱為自從阿里巴巴上市以來科技領(lǐng)域最重要的一次IPO.不過人們的歡呼聲并沒有持續(xù)多久，因為從該公司股價一個多月的市場表現(xiàn)看，巔峰過早地出現(xiàn)在上市的第一天。這也就意味著“上市即拋”看上去才像是投資“閱后即焚”最正確的方式。

　　不少機構(gòu)投資者從年初就開始期望“閱后即焚”的上市首秀能激活昏昏欲睡的美國科技IPO市場，為市場帶來一場“青春風暴”。而從上市第一天的表現(xiàn)看，“閱后即焚”的確不負眾望。3月2日上市首日，“閱后即焚”開盤報24美元，高于17美元的IPO發(fā)行價，盤中一度升至26.05美元，當日收于24.48美元。按收盤價計算市值達到340億美元，是社交媒體對手推特的2.5倍。

　　“閱后即焚”首日股價飆升44%，為當天美國股市交投最活躍的股票。這一表現(xiàn)甚至比谷歌和奈飛這些巨頭的上市首日表現(xiàn)更好，這兩家公司IPO第一天的漲幅分別為31%和12%。

　　然而讓人始料不及的是，“閱后即焚”接下來的日子卻是股價高開低走。如果將時間拉長至1個月，你會發(fā)現(xiàn)“閱后即焚”的青春風暴更像是早熟，因為等到4月2日上市滿月的時候，該公司股價已經(jīng)跌至21美元，比開盤價跌了12%，和之前創(chuàng)下的29.44美元的高點更是跌了將近30%。這也就意味著不少在“閱后即焚”剛上市時買入股票的投資者已經(jīng)被套牢，掙到錢的是那些“上市即拋”的投資者，就像在“閱后即焚”上那些把視頻或圖片看十秒就銷毀的用戶。

　　之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因為不少機構(gòu)在短期迅速鎖定利潤后落袋為安，畢竟該公司發(fā)行的是無投票權(quán)的股票。這是美國首次發(fā)行不附帶投票權(quán)的股票，此舉為共同創(chuàng)始人確保了控制權(quán)，但三重股權(quán)結(jié)構(gòu)的股票卻不利于不同類型的股票持有人之間建立長期合作關(guān)系。

　　雖然整個華爾街都將“閱后即焚”歸類為像臉書和推特一類的社交網(wǎng)站，且投資者之所以會看好它，也是因為這家公司有高達1.5億人的日活躍用戶數(shù)。不過“閱后即焚”卻堅定地自稱是一家“照相公司”。“照相公司”的說法是因為“閱后即焚”的產(chǎn)品都是圍繞攝像頭展開的，該公司通過選擇攝像頭作為其體驗中心，開創(chuàng)了一種新的社交方式。它致力于盡可能簡化拍攝圖片和視頻，并將其作為進行溝通的唯一傳播載體。

　　讓發(fā)送的信息在幾秒鐘后消失看上去像是個噱頭，但也讓用戶更加珍視看到的一切。在一個充滿碎片化信息干擾的世界里，即使是短暫的專注也顯得難能可貴。它提供了比多數(shù)社交應用更親密也更有趣的用戶體驗，讓人覺得自己不像是在使用手機，而更像是在進行現(xiàn)實生活中的談話。

　　這種開創(chuàng)性的模式讓“閱后即焚”得到一些投資者的追捧，但同時也有人質(zhì)疑，一家仍然沒有利潤且處于競爭激烈的社交媒體行業(yè)的公司，是否配得上如此高的估值。畢竟，單從財務數(shù)據(jù)看，“閱后即焚”距離盈利還有不短的距離。

　　該公司面臨的挑戰(zhàn)是如何找到迅速擴大廣告業(yè)務的途徑，以支持其高估值并實現(xiàn)10億美元的收入目標。去年這家公司實現(xiàn)收入4.045億美元，雖然較前一年增長近6倍，但距離10億美元還有相當差距。此外，去年該公司由于在數(shù)據(jù)存儲和營銷及研發(fā)等方面的重金投入，公司凈虧損5.15億美元，較2015年3.73億美元的凈虧損有所增加。面對這樣的虧損數(shù)額，無論這家公司是社交媒體還是照相公司其實并不重要，重要的是如何成為賺錢的公司。

　　在盈利前景并不明朗的情況下“閱后即焚”仍獲得追捧，是因為投資者在為未來下注：賭這家公司的未來，即賭“閱后即焚”年輕用戶的未來。雖然美國總統(tǒng)特朗普的“推特治國”讓人們看起來覺得很新潮，但其實不少美國的年輕人是不用推特的，他們鐘愛的是“閱后即焚”。在該網(wǎng)站超過1.5億的活躍用戶中，大部分為業(yè)內(nèi)競相爭奪的18到34歲人群。只要能抓住這個市場，“閱后即焚”就有發(fā)展空間。

　　不過也正是由于用戶年輕化特色太過鮮明，使得一部分稍微上些年紀的人都被排除在外，這種“畫地為牢”的形式也阻礙了其商業(yè)前景。剛下臺幾個月的奧巴馬被稱為最具科技意識的美國總統(tǒng)，但就連他也對“閱后即焚”并不了解。去年當他得知“閱后即焚”很受年輕人的歡迎，但又不清楚是怎么回事，于是求教于15歲的小女兒薩莎，這才知道了如何在畫面上加表情符號等，而女兒教他的過程也被薩沙通過“閱后即焚”錄了下來，傳給了她的朋友，并且還加上一句評論：這是我爸給我們講述社交媒體的意義，還附上一張顯得非常不耐煩的自拍照。

　　像奧巴馬這把年紀的用戶也被拉進“閱后即焚”，無疑有利于該公司擴大影響。且從數(shù)據(jù)上看對這家公司有利，因為目前其所有新用戶中超過一半的人在25歲以上。

　　如果這種趨勢延續(xù)下去，那么在首月被套牢的投資者還有機會翻身，畢竟一個月的時間對于投資來說遠不算長?？梢员日盏氖?，當年社交媒體中的老大臉書上市首日表現(xiàn)平平，隨后一年多股價也一直遠低于發(fā)行價。不過后來卻憑借用戶粘合度、收入和利潤率增長，在度過低迷之后股價漲了三倍?！伴喓蠹捶佟蹦艹蔀檎障喟娴哪槙鴨?所有人都拭目以待。不過，至少臉書已經(jīng)感受到威脅，并在這個月推出了新的相機功能，讓用戶創(chuàng)建的視頻和照片也能在24小時內(nèi)消失——這是臉書版的“閱后即焚”。

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