中國有不少巴菲特的“信徒” 價值投資要與時俱進

　　一年一度的“股神”巴菲特股東大會于日前舉行。與一般的上市公司股東大會不同，巴菲特股東大會可謂盛況空前。據媒體報道，今年參加巴菲特股東大會的人數高達4萬人，而中國投資者赴會的就達到5000人。可見，中國有不少巴菲特的“信徒”。

　　巴菲特股東大會之所以引起全球投資者的關注，并且參與者眾，顯然與“股神”過往的投資業績密不可分。如果說往年巴菲特股東大會所呈現出的，只是“股神”按部就班式的投資的話，那么今年的股東大會，“股神”無疑給參會者以“全新”的感覺。

　　從巴菲特公開的股票投資組合看，傳統行業成為其中的重點。比如飲料行業的可口可樂，銀行業中的富國銀行等，在巴菲特投資組合中，占據著不小的比重。然而，巴菲特在此次股東大會上，卻開始大談科技股，談人工智能，還談到中國股市，這在此前是很少見的。

　　我們知道，在2000年前后，由美國券商行業的“斧頭”凱斯勒等人策動的網絡科技股曾經造就了美國納斯達克的輝煌。短短的一年半時間內，納斯達克指數從1500點左右最高上漲至5132點，并最終演變為網絡股泡沫。而在泡沫破裂后，納斯達克指數又跌至1108點，其中投資者的損失是可想而知的。美國市場瘋狂炒作網絡股的熱潮，也曾經波及到A股市場。

　　盡管當年網絡股泡沫制造了驚人的財富效應，但巴菲特秉持一貫的價值投資理念，并沒有涉足網絡科技股。而在網絡股泡沫破滅后，巴菲特因為沒有買入任何網絡科技股，沒有因網絡股泡沫的破滅遭受任何損失而受到投資者的贊許，而股神有“先見之明”的形象則在投資者心中更加高大。

　　如果說國內投資者對于“股神”的成功投資往往只有年復合增長率這一抽象概念的話，那么巴菲特投資中石油的成功，則讓我們真實感受到價值投資的“靈魂”與“威力”。2000年，中石油H股股價被嚴重低估，巴菲特以1.10港元至1.67港元的價位買入中石油股票23.48億股。最終“股神”在中石油身上獲利35.5億美元，獲利亦達到7倍多。

　　巴菲特雖然在股東大會上也提到了中國股市，但其目前并沒有買入A股，只持有比亞迪H股，而且還是在其搭檔芒格的建議下買入的，目前獲利也達到5倍左右。如果巴菲特申請QFII資格，相信相關部門也會為其大開“綠燈”。不過，“股神”基于自己對于中國股市的了解與理解，并沒有投資A股，本質上在于目前的A股，還難入其“法眼”。

　　雖然巴菲特也會遭遇到像美聯航因“虐客”事件而發生的“黑天鵝”，但“股神”畢竟是“股神”，對于自身投資的短板或不足，有著清醒的認識。比如巴菲特在股東大會上表示錯過亞馬遜是“愚蠢”，沒有投資谷歌是一個“失誤”。而且，他已經認識到，人工智能會帶來顛覆性變化。此外，巴菲特還為蘋果、雅虎、微軟等科技股的輕資產運營所產生的成果表示驚嘆，這些美國股市最高市值的公司，也開始引起巴菲特的注意。

　　巴菲特對于傳統行業的投資造就了投資神話，如今其開始重視科技股、人工智能等公司，則意味著其價值投資理念開始發生轉變。其實，所謂的價值投資，并非只是對應著低估值，也并非是一成不變的。只要公司有成長性，有前景，符合行業發展的大勢，即使目前估值較高，同樣值得價值投資。筆者以為，價值投資理念與時俱進，才是巴菲特股東大會給予我們最好的啟示。

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