人民日報：A股治市比救市更重要

　　9月9日，中秋節前內地股市最后一個交易日，雖然公布的經濟數據稍稍偏暖，滬深兩市集體高開之后，雙雙下跌，上證指數收盤再度跌破2500點關口至2497.75點。事實上，盡管中國經濟基本面總體看好、外圍股市亦是有漲有跌，可A股市場兩年來一直低迷，“綠肥紅瘦”、跌多漲少，人們不禁感嘆：內地股市究竟怎么啦？業內人士指出，當前股市低迷、熊氣漫漫，固然有美債、歐債危機及外圍股市不好的波及，亦有國內經濟增速下滑、通脹高企的內因，真正病因還在于缺乏信心。　　

　　經濟表現最好股市最差　　

　　今年4月以來，內地股市一路下跌，8月9日，上證指數最低下探至2437點。有人說股市是經濟的“風向標”、“晴雨表”，并把股市疲軟的原因，歸結為內部經濟不可測因素以及美歐債務危機的沖擊。　　

　　可是，記者注意到，雖然大盤滿眼皆綠，但上市公司半年報業績卻頗為亮麗。統計顯示，上半年滬市上市公司共實現營業收入近8.26萬億元，全部滬市上市公司中，806家公司盈利，116家虧損，虧損公司家數較去年上半年減少4家。　　

　　而政策面上，盡管時有來自政府方面的利好消息：在企業結構上加大了對中小企業和民營企業融資的扶持力度，在產業結構上加快了新興戰略產業的發展速度，在投資結構上依然傾向于惠及民生的保障房和水利建設等。這些條款一旦從政策面轉移至執行面，將給A股市場的相關板塊帶來實質性的推動。9月9日公布的8月CPI高位環比有所回落，符合市場的預期，可種種利好疊加，卻仍未能帶動內地股市翻紅。　　

　　從外圍市場來看，近一年多來，美國和歐洲的股市一直在高位上運行。可以說，全球股市欣欣向榮時，A股市場表現疲弱；全球股市蕭條時，A股仍舊疲弱。　　

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越對本報記者說：“這兩年經濟現象有一個奇怪特點，幾乎所有的商品都在漲價，唯有股市不漲；作為全球市場重要部分的內地股市，受外界影響大，卻總是跟跌不跟漲。尤其是2010年上半年以來，全球經濟中中國表現最好，全球股市中卻是中國股市表現很差，即使與其他新興經濟體相比，中國股市的表現也堪稱糟糕，這種現象實在難以解釋。”　　

　　股市低迷對經濟造成傷害　　

　　投資者的信心是證券市場發展的根基。業內人士認為，近兩年來中國股市表現較差，有經濟運行上的原因，包括貨幣政策波動、房地產調控力度加大、新股發行節奏過快等，但是，即使如此，A股市場也不至于如此之差，量能依然是制約大盤上漲的主要因素，其最重要的原因當數信心缺乏。　　

　　中央財經大學應用金融系主任、博士生導師韓復齡教授對本報記者說，中國經濟當前面臨的一個很大的難題是通脹高企，雖然8月份的CPI為6.2%，環比有所回落，仍然在6%以上，居民存款仍然是負利率，對經濟增速構成很大威脅。如果通脹不能得到有效遏制，便會影響經濟發展的后勁，而高通脹下對加息、提準等政策出臺的預期，更使得股市喪失上漲的動力。　　

　　“我們要看到，中國的銀行體系吸引了老百姓的大部分存款，這些錢是老百姓留著作為養老、教育等保障用的，不會輕易進入股市，雖然內地號稱有1.5億股民，但真正活躍的賬戶也就三四千萬戶，還有大量資金被層層套牢。因此，只靠有限的存量資金在股市里轉來轉去，成交量低，缺乏后勁，低迷的股市更形不成賺錢效應，吸引不來增量資金。”韓復齡說。　　

　　“中國股市從來不缺乏資金，可為什么吸引不來資金？”胡俞越說，“最重要的原因是缺乏信心，大家不敢把錢投到股市中。”　　

　　治市比救市更重要　　

　　業內人士認為，治市比救市重要得多，所取得的成效也會大得多。只有治市，才能真正提升投資者的信心，才能吸引更多投資者的加盟，以形成正向的財富效應。　　

　　韓復齡認為，當下，要嚴抓上市公司質量關，從發行、上市、披露等環節杜絕包裝上市、財務造假；要建立成熟的、可持續的承銷定價機制，如創業板創設之初為什么泡沫那么大，就是因為市盈率定得過高；從監管層到上市公司都要加強管理，制定更完善的游戲規則，以充分發揮股市的資源配置作用。　　

　　胡俞越指出，首先，從現在來看，股市雖然徘徊在2500點左右，可這個點位上流通股的市值已超過了6000多點時總股本的市值，從這個意義上來說，發新股要掌握節奏、放慢速度；第二，A股今年最高達到3000多點，卻沒能突破關鍵點位。他認為，即使不能上升到更高點位，能從2500點上漲到3000點，也是很大的鼓舞。因此，證監會應當采取有效措施，刺激機構增倉。第三，拯救中國股市需要標本兼治，治標就是救市，治本則是治市。今年是“十二五”的開局之年，在中國經濟戰略轉型期，提高質量比增加數量更重要，中國經濟如此，中國股市亦如此，現在急需要提振股市來鼓舞中國經濟未來成長的信心。