IPO申請(qǐng)頻繁被否 服裝企業(yè)何以成功上市

　　2011年歲末將至，回顧國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)熱點(diǎn)，內(nèi)地服裝企業(yè)在今年紛紛申請(qǐng)上市的消息令人尤為關(guān)注，今年以來(lái)，共有11家服裝類企業(yè)IPO申請(qǐng)上會(huì)。不過(guò)，結(jié)果卻是幾家歡喜幾家愁，11家企業(yè)中有6家被否，1家被取消審核，過(guò)會(huì)率僅有45%。

　　模式定輸贏

　　內(nèi)地服裝企業(yè)儼然成了今年IPO申請(qǐng)上會(huì)被否的重災(zāi)區(qū)，這批企業(yè)失利的原因也不盡相同。一向走甜美公主路線的深圳女裝品牌“淑女屋”在其招包裝“比LV更受歡迎”，對(duì)此，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委予以了“言過(guò)其實(shí)”的負(fù)面評(píng)估。

　　曾投資女裝品牌拉夏貝爾和淘品牌七格格的聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶表示，任何零售連鎖的消費(fèi)品牌企業(yè)上市，其真實(shí)性、規(guī)范性和盈利能力的可持續(xù)發(fā)展都會(huì)越來(lái)越受到關(guān)注，上市的壁壘和門檻也會(huì)越來(lái)越高。

　　目前，淑女屋旗下共有包括女裝、床上用品等市場(chǎng)定位各不相同的5個(gè)品牌，淑女屋和自然元素占到主營(yíng)收入的87.23%，其余3個(gè)品牌加到一起占12.77%，其中“FairyFair”和“小淑女與約翰”兩項(xiàng)總計(jì)不到3%。

　　在企業(yè)規(guī)模較小的時(shí)候就實(shí)行品類的多元化，分散本來(lái)就有限的資本、人才、渠道資源，無(wú)疑為企業(yè)持續(xù)發(fā)展埋下了隱患。旗下品牌的連鎖零售的確能擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，然而過(guò)度擴(kuò)張自營(yíng)門店可能導(dǎo)致單店盈利率下降，同時(shí)也增加經(jīng)營(yíng)成本，必將影響企業(yè)的整體利潤(rùn)。企業(yè)的盈利狀況是否樂(lè)觀，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)突出與否，這些都是證監(jiān)會(huì)考量企業(yè)能否成功上市的關(guān)鍵因素。

　　反觀成功上市的森馬服飾，采用“自主研發(fā)+外包生產(chǎn)+特許加盟”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，經(jīng)營(yíng)森馬和巴拉巴拉兩大品牌，這種主攻產(chǎn)業(yè)鏈中附加值較高的上、下游兩端的做法，促使森馬迅速成長(zhǎng)為全國(guó)知名的優(yōu)質(zhì)服飾運(yùn)營(yíng)商，并最終獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的認(rèn)可。

　　持續(xù)盈利是關(guān)鍵

　　存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)快速下降或?qū)?dǎo)致銷售和財(cái)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)是服裝企業(yè)今年IPO申請(qǐng)被否的另一個(gè)重要原因。

　　去年以來(lái)，內(nèi)地服裝企業(yè)的成本普遍大幅上升，為了緩解成本上升壓力，服裝企業(yè)開(kāi)始較大幅度地提升產(chǎn)品銷售價(jià)格，漲約10%~20%，導(dǎo)致一些過(guò)于追求毛利率的服裝企業(yè)庫(kù)存大幅增加，存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降。換季之后大量的庫(kù)存積壓導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，缺乏后續(xù)資金支持產(chǎn)品的更新開(kāi)發(fā)，企業(yè)的持續(xù)盈利能力大受牽連。

　　服裝企業(yè)在改制上市前，必須要準(zhǔn)確分析內(nèi)外部環(huán)境，評(píng)價(jià)企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)，找準(zhǔn)定位，確立企業(yè)的品牌形象，使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化。進(jìn)入零售快速消費(fèi)時(shí)代，一個(gè)好的商業(yè)模式最終要落實(shí)到單店盈利能力上。企業(yè)在關(guān)注主品類的同時(shí)，也要把附加品類做好，充分利用店鋪每一寸空間，提高單店盈利空間，而非主觀地增加自營(yíng)門店。

　　鄭州領(lǐng)秀服飾有限企業(yè)公司總經(jīng)理陳勇斌認(rèn)為，企業(yè)想在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，首先要有合理的定位，建立自己的品牌，在此基礎(chǔ)上針對(duì)消費(fèi)群特點(diǎn)選擇適合的業(yè)態(tài)，從而延伸到產(chǎn)品、價(jià)格、渠道、推廣等內(nèi)容。

　　從森馬和七匹狼來(lái)看，這些成功上市的公司也都很關(guān)注對(duì)加盟商的管理，建立品牌事業(yè)部，同時(shí)對(duì)二級(jí)加盟商也實(shí)行以店鋪準(zhǔn)入、質(zhì)量控制和窗口指導(dǎo)為主的間接管理，這種管理模式降低了管理成本，又提高了溝通效率。

　　多元業(yè)態(tài)成趨勢(shì)

　　目前，中國(guó)服裝行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，這一趨勢(shì)在零售業(yè)也逐漸顯現(xiàn)。品牌戰(zhàn)略專家李光斗表示，未來(lái)的零售業(yè)態(tài)將向多層次專業(yè)化轉(zhuǎn)型，將變得更加豐富。

　　和早期上市的雅戈?duì)枴⑸忌枷啾龋鼉赡瓿霈F(xiàn)在IPO申請(qǐng)上會(huì)名單上的公司應(yīng)該算中國(guó)的第三代服裝企業(yè)。這些企業(yè)面對(duì)的消費(fèi)者大多非常年輕且受過(guò)良好的教育，他們對(duì)時(shí)尚和未來(lái)的理解更有個(gè)性。

　　在UTA時(shí)尚管理集團(tuán)總裁楊大筠看來(lái)，在中國(guó)服裝行業(yè)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，企業(yè)要思考如何提高管理水平、降低成本，從而應(yīng)對(duì)通貨膨脹給企業(yè)帶來(lái)的沖擊。在全球經(jīng)濟(jì)越來(lái)越復(fù)雜的環(huán)境下，擬上市的國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)實(shí)行“先專業(yè)后多元，緊跟時(shí)尚，優(yōu)化品牌”的發(fā)展經(jīng)營(yíng)模式是大勢(shì)所趨。一方面，將品牌向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)的國(guó)內(nèi)知名度和全球吸引力，建立國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的品牌信心;另一方面，告別過(guò)往粗放的生產(chǎn)模式，緊跟時(shí)尚潮流，發(fā)展多元業(yè)態(tài)，滿足新一代消費(fèi)者。

　　后記

　　眾多國(guó)內(nèi)知名服裝企業(yè)選擇在2011年競(jìng)相擁抱資本市場(chǎng)、務(wù)求募集資金，其背后是企業(yè)和整個(gè)行業(yè)發(fā)展的客觀需求。申請(qǐng)上市前，企業(yè)要進(jìn)行資源優(yōu)化配置，因此，改制上市對(duì)企業(yè)發(fā)展有著明顯的促進(jìn)作用。

　　尤其對(duì)家族企業(yè)而言，進(jìn)行股份制改革進(jìn)而申請(qǐng)上市，這些都能進(jìn)一步明確企業(yè)發(fā)展方向、完善公司制度、穩(wěn)固基礎(chǔ)管理、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展。同時(shí)，利用資本市場(chǎng)還能使企業(yè)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本性資金，有效提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力，實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值。

　　但遺憾的是，在今年的內(nèi)地服企上市熱潮中，被否的企業(yè)主要敗在了自身的錯(cuò)誤定位以及企業(yè)盈利的不利因素上。好在資本市場(chǎng)從未把服裝企業(yè)拒之門外，申請(qǐng)上會(huì)的門檻并非高不可攀，而以往內(nèi)地服企上市的成敗經(jīng)驗(yàn)恰好為更多企業(yè)參考和借鑒。