出口整體回升尚需時日

　　最新的出口數據顯示，11月出口出現回升的跡象，最新進出口數據顯示，出口增速略超預期，進口增速小幅回落。從出口國別看，外部需求出現比較明顯的分化，中國出口的整體性回升仍需要時間。

　　從最新進出口數據來看，11月出口增速季調后環比回升2.8%，進口增速季調后環比下降3.9%，可以判斷進出口下滑的整體趨勢很難避免。首先，與出口相關的PMI(采購經理指數)新出口訂單以及制造業投資本月均出現不同程度的下降，輕工業的增速亦沒有趨勢性上升。其次，進口增速出現一定程度的下滑，驗證了之前成品油的進口大幅增加更多出于戰略儲備的考慮，不具有持續性，本月大宗進口量出現下降，需求在大宗價格比較低的情況下彈性不足。再次，人民幣匯率預期目前出現比較大的變化，這對于貿易環境具有一定的影響。此外，機床的進口量本月出現大幅減少，預示著制造業投資未來將繼續放緩。

　　從出口國別看，當前外部需求出現比較明顯的分化。一方面，對于主要貿易伙伴東南亞以及美國的出口增速出現好轉，其中對美國的出口連續4個月出現增長，與近期美國國內的消費者信心指數提升相互驗證。另一方面，對于日本、歐盟的出口持續低迷，其中對于法國、德國以及意大利的出口均出現比較大幅度的下滑，正體現歐洲經濟前景依然不容樂觀。總體看，工業企業出口交貨值增速持續降低，出口受到歐債危機的影響正在顯現的過程中。

　　綜合以上分析，由于本輪經濟的下滑是基于以房地產為代表的重工業產業鏈的整體性的回落，作為輕工業數據回落的時間上具有一定的滯后性，幅度上應小于重工業。從出口國家結構看，對美國的出口出現了持續小幅的回升，而對于歐洲的出口繼續出現惡化，短期看，出口整體性回升仍需要時間，出口很難成為經濟持續的正增量。