鄭洪偉:森馬收購GXG是取得雙贏的過程

　　6月19日，森馬服飾發布公告稱，公司將以19.8億元~22.6億元的價格并購中高端休閑男裝品牌“GXG”的擁有者寧波中哲慕尚控股有限公司71%股權。至此，之前關于GXG是否會被森馬并購的種種傳言和議論終于塵埃落定。這將是中國服飾行業迄今為止最大的一起并購案，可能會引起行業內的并購熱潮。就這一事件記者專訪了浙江森馬服飾股份有限公司董事會秘書、副總裁鄭洪偉，詳細解讀了森馬并購中哲慕尚的始末。

　　記者：森馬服飾為什么會選擇并購其他服飾品牌，對公司發展將帶來怎樣的影響?

　　鄭洪偉：森馬服飾是一家以虛擬經營為特色，以系列成人休閑服和兒童服飾為主導產品的品牌服飾企業，旗下現有兩大服飾品牌——森馬(semir)和巴拉巴拉(balabala)。公司于2011年3月在深交所中小板上市，成為國內A股市場總市值和盈利水平領先的服裝上市公司。

　　通過收購寧波中哲慕尚控股有限公司(簡稱中哲慕尚)部分股權，森馬服飾可以拓展新的業務增長點，促進公司持續發展;中高端休閑男裝行業處于成長期，未來發展空間大，該業務將增厚公司業績，并為公司未來發展提供有力的業績保障。同時，擴充業務布局，滿足消費升級的需求;在原有的大眾休閑及童裝業務基礎上，布局中高端業務，滿足消費者多元化需求。完善渠道布局，應對渠道變革;在森馬原有布局完整的專賣店基礎上，通過本次并購，布局購物中心和電子商務等新興渠道，適應未來渠道變革的新趨勢。另外，打造中高端業務平臺;中哲慕尚管理團隊在產品設計、渠道資源、中高端業務供應鏈、電子商務、人力資源等方面能力突出，在中高端休閑裝業務市場中具備綜合競爭優勢。通過本次收購，森馬可獲取中高端業務發展的各項資源;我們將會在保持中哲慕尚原有業務增長的同時，繼續發展其他細分市場的中高端服飾業務，推動公司多品牌戰略的實施。最后，可以實現資源互補、發揮協同效應;雙方均處于服裝行業，可在人力資源、品牌推廣、信息系統、物流配送體系、電子商務等眾多方面實現資源有效整合，發揮協同效應，降低運營成本。

　　記者：同樣類型的公司有很多，為什么會選擇中哲慕尚公司?森馬服飾看重的是這家公司及品牌怎樣的優勢呢?

　　鄭洪偉：中哲慕尚成立于2011年，注冊資本15000萬元,是一家主要定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司。目前，中哲慕尚已在全國的主流百貨及購物中心開設約1200多家零售門店，并在萬達、銀泰、大洋百貨、新世界百貨等主要連鎖百貨男裝同類品牌銷售中均排名前三，在淘寶平臺男裝電子商務銷售也排名前列。

　　自設立以來，中哲慕尚專注于品牌時尚休閑男裝的運營與推廣。目前，中哲慕尚主要產品為GXG、gxg.jeans品牌男裝，產品線涵蓋襯衫、POLO衫、毛衣、大衣、西服、休閑褲等各個品類。公司產品還包括gxg.kids品牌童裝。GXG、gxg.jeans品牌定位于都市、時尚、精致的中高端休閑裝，在傳統休閑服市場中開辟了一塊獨特的細分市場，渠道定位于傳統百貨和Shopping Mall購物中心，隨著新興購物中心消費模式的發展，GXG品牌、gxg.jeans品牌將獲得較快的外沿擴張。因其強大的品牌號召力，在網上銷售業務中也取得了優秀的業績。

　　從行業競爭來看，休閑裝行業市場格局尚未穩定，行業集中度極低，中低價休閑裝品牌眾多，競爭較為激烈，中高端休閑男裝市場處于成長期，具有較大的成長空間，特別是產品風格鮮明、定位于都市白領的男裝品牌，如GXG等品牌在過去取得了快速的增長。相比較而言，GXG無論是品牌知名度、產品的設計，還是渠道的規模，均在同類品牌中居于前列。

　　記者：森馬服飾如何成功收購中哲慕尚的?在過程中又面臨到怎樣的問題，又是如何克服的?

　　鄭洪偉：森馬服飾與中哲慕尚自2012年中開始接觸，雙方針對各自的企業文化、發展戰略、管理團隊等方面問題進行了深入了解和坦誠溝通。雙方已經充分考慮到未來業務整合、文化融合、協同發展等各方面所面臨的問題。雙方均認為，有能力相互配合，以保證該次交易的成功和未來整合的成功。

　　森馬服飾作為服飾行業的龍頭企業在服裝行業的運營管理擁有豐富經驗。作為上市公司，森馬服飾現金流充足，資產質量良好，在服裝行業擁有廣泛資源，雙方均處于服裝行業內，可在人力資源、品牌推廣、信息系統、渠道資源、物流配送體系、電子商務等眾多方面實現資源有效整合，發揮協同效應，降低運營成本，實現資源互補、發揮協同效應。森馬服飾在多品牌運作方面所取得的成功經驗和模式，將有助于進一步鞏固和提升GXG品牌的市場地位和形象，促進其未來快速、持續的發展。

　　本次并購成功后，森馬服飾將與原股東及管理層共同組成董事會，通過董事會，對中哲慕尚進行管理，中哲慕尚原有管理層保持穩定，并簽訂長期工作合同，來保障公司運營發展的穩定性。GXG品牌的設計團隊、供應商、渠道結構以及其他第三方服務體系均保持不變，保證GXG品牌原有品牌定位、設計風格以及品質水準不變。中哲慕尚成為上市公司的子公司，將進一步提升公司及品牌形象，并借助上市公司平臺，獲得更多的資金、信息等資源支持，應對未來日益激烈的市場競爭，保持持續穩定的發展。

　　本次并購后，森馬服飾持股71%，原股東和管理層持股29%，這種股東結構能夠保證各方未來利益的長期性和一致性，有助于各方優勢互補、協同發展。

　　記者：森馬服飾收購中哲慕尚的19.8億元~22.6億元價格是如何確定下來的?

　　鄭洪偉：根據雙方目前達成的框架協議，森馬服飾預計將以19.8億~22.6億元現金收購中哲慕尚71%的股份。原股東承諾，中哲慕尚2013年的凈利潤不低于2.65億元，并在2014年、2015年保持同比20%以上的增長。簡單測算來看，GXG品牌本次出售的估值對應2013年的動態市盈率不超過12倍，對應2015年的動態市盈率8倍左右。這個收購方案反映了GXG品牌的市場價值及未來增長能力，對森馬服飾及中哲慕尚的雙方股東都是一個合理的報價，是一個合作共贏的收購方案。

　　記者：這有可能成為行業內第一大單并購事件，由此帶來服裝業并購潮，并購過程中應該更注意些什么，森馬服飾有怎樣的經驗可以分享給其他企業呢?

　　鄭洪偉：經過改革開放以來30多年的發展，中國服裝行業的發展如今正處于歷史轉折的關鍵時期，正在由過去的以外延增長為主轉向以內生增長為主，由過去的規模擴張轉向價值創造，中國服裝自主品牌迫切需要在國際市場尋找新的定位，在國內市場滿足人民對于美好生活的新期待。

　　對于服裝產業而言，資本不僅是企業賴以生存、發展和壯大的血液，而且是提升企業和品牌未來價值的助推器。優勢企業借助資本的力量和資本市場平臺，采取收購、兼并、合作等方式，整合優質資源，有利于企業自身的發展壯大，有利于行業資源的適度集中，有利于推進中國服裝行業和中國服裝自主品牌的創新發展。

　　如該項目能夠順利完成，將會成為中國服裝行業迄今為止規模最大并購案，對于中國服裝行業和中國服裝自主品牌的發展具有里程碑式的意義，將真正開啟中國服裝業的并購時代。

　　記者：森馬服飾收購中哲慕尚之后，接下來的發展計劃是怎樣的?

　　鄭洪偉：森馬服飾正積極發展中高端品牌服飾業務。下一步，公司將與韓國高端女裝、歐洲高端男裝及童裝品牌開展合作。這種合作并非以并購方式進行，而是以產品代理或在中國設立合資企業共同運營的方式開展。

　　記者手記 從鄭洪偉的回答中我們可以看到，這個即將完成的國內第一大單并購案，是雙方公司經過長時間相互觀察和協商，通過并購這種方式，強強聯手，借他人優勢彌補自己不足，取得雙贏的過程。關于并購“風潮”一說，各個公司要學習森馬的并不是盲目跟風、加入并購“風潮”，而是像森馬一樣，冷靜分析自身優勢與劣勢，妥善挑選合作對象，作出否能在未來取得利益的長遠思考，將其作為衡量一項戰略是否被實施的根本依據。