國內消費促進紡織服裝企業經濟效益提高

　　國內消費略升，紡企利潤繼續增厚。 歐美等國的經濟回暖對我國紡織服裝制品出口產生了較為明顯的積極作用,加之今年可能全面實施的“直補政策”對棉花價格穩定和棉企成本降低起到雙向保障，預計今年紡織服裝企業的經濟效益會有進一步提高。13年紡織企業的營業利潤累計同比為19.08%,大幅好于服裝企業的9.83%。

　　市場走勢

　　2月上證指數下跌2.72%,滬深300指數下跌3.77%,申萬紡織服裝行業上漲2.92%,申萬紡織制造行業指數上漲3.77%,申萬服裝家紡行業指數上漲2.09%。2月末,紡織服裝行業估值為24.02倍,紡織制造行業估值為36.64倍,服裝家紡行業估值為19.08倍。

　　投資策略

　　2月,紡織制造行業的漲幅依然高于服裝家紡行業。服裝家紡的原有業務增速依然比較低迷,行業拐點未現,但是“智能穿戴”概念的出現給服裝行業加入了新的增長點。例如奧康國際,公司近日研發智能穿戴,正在進行定位鞋、計步鞋等高科技產品的研發工作。奧康的這一定位鞋類似于衛星導航鞋,是目前國際上比較熱門的品類,將GPS技術與鞋子相結合,指明方位,計步鞋則能實時傳輸運動數據。

　　另一個先行者是探路者,公司不僅開發智能穿戴,已推出首款智能穿戴戶外智能藍牙手環,同時,大舉進軍互聯網應用領域,收購“綠野”平臺、增持Asiatravel以鞏固互聯網旅游地位,并且上線了國內首款戶外運動整合服務APP。在產品研發和平臺建設的初期階段,我們無法確定其遠期業績,但是“智能化”將成為消費板塊的一大趨勢,那么企業的經營方向問題得到解決,短期內的股價爆發可以預期,而其長期價值仍需觀察研發投入、產品競爭力和訂單結果。

　　服裝家紡行業的銷售數據來看,男裝和鞋類公司增速處于地位,家紡公司略好。傳統的服裝家紡公司依靠原有模式的發展有限,這主要是居民可支配收入和消費增速的限制。而“智能穿戴”則有可能以新的“供給”來帶動新的“需求”,在原有的消費基礎上開發新領域。因此我們看好探路者和奧康國際等先行者。

　　紡織制造行業方面,受到直補政策刺激,棉花價格的穩定將進一步有利于棉企擴大利潤,我們繼續推薦魯泰A、華孚色紡和百隆東方,以及中銀絨業。