雷迪波爾：業(yè)績不振顯尷尬

　　在資本市場上，沖刺IPO的紡織服裝企業(yè)如果來自福建、深圳、浙江等重要產(chǎn)業(yè)集群地，會令人覺得理所當然。當這家總部位于四川，甚至還不為西南市場之外更多消費者所認識的男裝品牌雷迪波爾出現(xiàn)在中國證監(jiān)會最新公布的擬上市企業(yè)預(yù)披露名單中時，讓不少人感到意外。

　　依據(jù)招股書，雷迪波爾擬登陸深交所，擬向社會公眾首次公開發(fā)行總量不超過5000萬股。其中，擬公開發(fā)行新股不超過5000萬股;老股東擬公開發(fā)售股份不超過2500萬股。募集資金將投資于營銷渠道建設(shè)、設(shè)計研發(fā)中心擴建和信息系統(tǒng)提升建設(shè)項目。

　　一邊是男裝上市公司整體業(yè)績不振、行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整轉(zhuǎn)型，一邊是紡織服裝企業(yè)整體過會率偏低、尤其是男裝概念早已不“受寵”，雷迪波爾在這一背景下啟動上市，面對的困難可想而知。

　　區(qū)域品牌特征明顯 2012~2013年凈利持續(xù)下滑

　　雷迪波爾定位于中高端商務(wù)休閑男裝，公司旗下有Raidy Boer(商務(wù)休閑)和GHILARO(時尚休閑)兩個自主品牌，并獲得意大利ferrante(費蘭特)品牌在中國內(nèi)地以及香港、澳門的獨家代理權(quán)。公司實際控制人為劉長明，其直接持有公司49.03%的股份，并分別通過雷迪波爾投資、德和治新間接持有公司13.39%、6.49%的股份，合計持有68.91%股份。

　　近年來，國內(nèi)中高端商務(wù)休閑男裝行業(yè)受國際品牌沖擊較大。國際一線品牌擁有資金、品牌和設(shè)計等方面的優(yōu)勢，走高端、高價位的道路，國內(nèi)品牌則利用更加熟悉消費者偏好、體型特點、地域差異、渠道下沉等方面的本土化優(yōu)勢，與國際品牌進行差異化競爭，在二三線城市有明顯優(yōu)勢。即便是國內(nèi)品牌，該細分領(lǐng)域也有卡奴迪路、迪萊(V.E.DELURE)、鐵獅丹頓(Testantin)、博斯紳威(Bosssunwen)等強勁對手。

　　從行業(yè)整體看，今年上半年，我國服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量小幅增長，但規(guī)模以下企業(yè)產(chǎn)量依舊下滑，總體產(chǎn)量應(yīng)與上年同期基本持平。其中，規(guī)模以上企業(yè)效益平穩(wěn)，虧損面縮小，但運營質(zhì)量兩極分化明顯，而數(shù)量眾多的中小企業(yè)仍面臨較大壓力。

　　在激烈的市場競爭中，雷迪波爾也壓力重重。

　　招股書顯示，2011~2013年，公司營收分別為5.495億元、6.068億元、5.424億元，凈利潤分別為9228.96萬元、8116.69萬元、7142.44萬元，毛利率分別為56.42%、52.80%、55.31%;凈利潤率分別為17.34%、13.77%、13.56%。今年1~6月，公司營收為2.306億元，凈利潤為4340萬元，毛利率為59.06%，凈利潤率為19.41%。

　　可見，公司2013年營收出現(xiàn)下滑，凈利潤、凈利潤率更是2012年、2013年連續(xù)兩年下滑。對此公司稱，需求疲軟、人力成本不斷上升是業(yè)績下滑主因。2011~2013年，其職工薪酬總額分別為3660.87萬元、4977.84萬元、6100.27萬元，上漲較快。其門店數(shù)也經(jīng)歷了從快速增加到停滯不前、再到負增長的歷程。公司2011年年末擁有門店570家，較2010年增加了150家;但2012年和2013年僅增加了2家和1家。至2014年上半年，公司關(guān)店36家，總店鋪數(shù)為537家，其中Raidy Boer店295家，GHILARO店166家，ferrante店76家;加盟店438家，自營店99家。

　　從渠道模式看，公司加盟和自營相結(jié)合。2011~2013年，自營占主營收的比例維持在25%上下。其中，自營業(yè)務(wù)主要采取管理商模式，公司利用管理商在各地所擁有的銷售渠道和資源優(yōu)勢進行品牌推廣，委托其進行門店日常管理，向其支付管理費。截至上半年，管理商模式門店57個，占公司總自營店的57.58%，占公司門店總數(shù)的10.61%。此外，公司采用多品牌集成店模式，將兩個或三個品牌集合在同一銷售區(qū)域，提升產(chǎn)品總體銷售能力和經(jīng)營效率。但值得注意的是，公司門店目前主要集中在西南地區(qū)(四川、重慶、云南、貴州、西藏)。2011~2013年及今年1~6月各期期末，西南區(qū)門店占公司門店總數(shù)的比例分別為65.79%、66.61%、69.28%、70.2%;西南區(qū)主營收占公司主營收的比例分別為72.9%、69.6%、72.1%、74.34%。由此可見，目前雷迪波爾還只能算是一家區(qū)域品牌。

　　雷迪波爾坦承，與國際知名品牌相比，公司在品牌認知度、研發(fā)能力方面存在較大差距;與已上市的國內(nèi)競爭對手相比，公司也在資金規(guī)模和市場占有率方面存在一定差距。

　　轉(zhuǎn)型成男裝行業(yè)主旋律

　　公司將從四方面提升競爭力

　　服裝行業(yè)業(yè)績當前整體低迷，但出人意料的是，今年以來服裝家紡板塊漲幅達28%以上，跑贏大盤。細數(shù)各家企業(yè)的“給力”股價，資本市場更加吸引著雷迪波爾“登陸”。

　　東方財富通數(shù)據(jù)顯示，6月20日~10月10日，紡織服裝板塊呈單邊上漲趨勢，期內(nèi)錄得44.29%的漲幅，而同期深證指數(shù)漲幅14.36%，中小板指數(shù)漲幅21.79%。服裝股在長期低迷之后迎來大爆發(fā)。

　　然而，服裝板塊的反彈深究其因是服飾企業(yè)的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新所致。比如，步森股份可能從一家服裝公司變?yōu)橐患肄r(nóng)業(yè)公司，康華農(nóng)業(yè)借殼的消息給步森股份注入了強心劑，復(fù)牌后步森股份股價連續(xù)5天一路漲停。七匹狼近期也宣布與蘇寧合作，旗下“狼圖騰”品牌極致襯衫進駐蘇寧雙線渠道開啟預(yù)售。其負責人表示，該產(chǎn)品將通過預(yù)購、在線定制等模式打造極致單品，顛覆傳統(tǒng)服裝行業(yè)的營銷模式。

　　對于雷迪波爾而言，未來要提升的地方很多。依據(jù)招股書，雷迪波爾接下來將通過四方面來鞏固主業(yè)：

　　首先，公司將大力推動品牌建設(shè)，發(fā)展和深化與國際知名品牌的戰(zhàn)略合作，鞏固和提升旗下品牌的美譽度與認知度。

　　其次，要強化產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)水平，建設(shè)企劃中心、服裝三維仿真展示中心、工藝研發(fā)中心、高級定制中心等，整合國際設(shè)計研發(fā)資源，進行產(chǎn)學研合作等。

　　再次，將鞏固和提高優(yōu)勢區(qū)域的市場占有率，繼續(xù)在標志性商圈、主要機場設(shè)立旗艦店和形象標準店，填補具有較強發(fā)展?jié)摿Φ目瞻讌^(qū)域市場，持續(xù)提升門店的單店效益。

　　依據(jù)招股書，未來3年，將使用募集資金在全國新建門店221家，其中加盟店183家、戰(zhàn)略合作店20家(由公司選址購置店鋪與加盟商合作經(jīng)營)、自營店18家，華中和華北地區(qū)是重點發(fā)展市場。同時也將加強現(xiàn)有終端門店管理，分批對終端門店實施空間視覺形象、陳列展示升級，并配合信息系統(tǒng)改造全面施行標準化、精細化管理。

　　最后，公司將促進工業(yè)化和信息化的“兩化融合”，探索O2O線上線下相結(jié)合的營銷模式;優(yōu)化信息管理平臺，促進業(yè)務(wù)流程和組織結(jié)構(gòu)重組，實現(xiàn)設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、物流、信息和電子商務(wù)的一體化運營。

　　而從整個男裝產(chǎn)業(yè)看，由于國內(nèi)男裝行業(yè)長期以來重外延擴張、輕內(nèi)涵發(fā)展的“野蠻”生長方式，自2013年起便出現(xiàn)大量庫存、大面積閉店、利潤下滑等問題，現(xiàn)在仍沉陷在泥沼中，并產(chǎn)生了后續(xù)連鎖反應(yīng)，甚至有部分企業(yè)老板跑路失聯(lián)。在整個行業(yè)持續(xù)調(diào)整的背景下，眾男裝企業(yè)依舊艱難前行，為求突破各出高招，謀求轉(zhuǎn)型。

　　最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股45家紡織服裝業(yè)上市公司公布了2014年前三季度業(yè)績預(yù)告，僅有5家公司預(yù)增。盡管如此，資本市場仍然是各家企業(yè)趨之若鶩的必爭之地。有業(yè)內(nèi)人士曾提出，2014年會成為行業(yè)分水嶺，品牌之間的分化將加劇，部分品牌公司將面臨邊緣化甚至被淘汰，只有少數(shù)率先在產(chǎn)品與客戶互動體驗上轉(zhuǎn)型突破的公司才能勝出并獲得估值的重新提升。