PTA期貨的下跌并非單一因素造成

　　PTA期貨遭遇重挫,主力1509合約全日下跌108點(diǎn)或2%,收?qǐng)?bào)5298元/噸。持倉量上,昨日該合約減倉6772手至131萬手。PTA期貨的下跌并非單一因素造成,銀河期貨紡織事業(yè)部研究員陳曉燕認(rèn)為原因有三。

　　其一,下游市場到5月中旬之后,季節(jié)性旺季進(jìn)入尾聲,下游市場消化PTA上漲的能力減弱;其二,前期檢修的PTA裝置陸續(xù)重啟,5月上旬PTA負(fù)荷水平較上月同期上市近十個(gè)百分點(diǎn),PTA市場進(jìn)入供需短暫平衡的階段;其三,PTA期貨從前期低點(diǎn)到5600元最高點(diǎn),累計(jì)上漲幅度超過20%,后期市場供需基本平衡,缺乏繼續(xù)上漲動(dòng)力,做多資金獲利離場。

　　PX方面,自騰龍芳烴事件以后,亞洲PX從4月6日的835美元/噸CFR中國漲到最高的5月6日的1002美元/噸,同時(shí),與石腦油的價(jià)差也從319美元/噸擴(kuò)大到410美元/噸(PX-石腦油的保本價(jià)差在300美元/噸)。

　　“石腦油-PX價(jià)差較高,石腦油生產(chǎn)PX仍有較多利潤,5月PX裝置檢修較多,預(yù)計(jì)到6月后集中檢修才高一段落,原料端供應(yīng)偏緊,但PX價(jià)格基本已體現(xiàn)這一供需狀況。”陳曉燕說。

　　中原期貨分析師才亞麗認(rèn)為,PX的利潤借助騰龍事件大幅回升。而5月下旬亞洲部分PX裝置重啟供應(yīng)增加后,PX的生產(chǎn)利潤可能再度被壓縮。

　　5月15日是5月合約的最后交易日,5月合約交割后被鎖定在期貨市場上的倉單會(huì)部分回流現(xiàn)貨市場,從而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成壓制。“截至5月14日,PTA的注冊(cè)倉單約16.0萬張,折合現(xiàn)貨80萬噸,相當(dāng)于現(xiàn)貨10天左右的消費(fèi)量。翔鷺的產(chǎn)能停掉后逸盛大化又重啟了其225萬噸的1號(hào)裝置,一定程度上彌補(bǔ)了市場缺量。”才亞麗說。

　　陳曉燕表示,目前PTA整體負(fù)荷在7成附近,對(duì)應(yīng)聚酯84%的負(fù)荷水平,基本緊平衡。若有其他120噸以上的裝置出現(xiàn)意外停車,市場供應(yīng)仍將偏緊,但翔鷺450萬噸裝置短期內(nèi)難以重啟,但一旦開啟將對(duì)市場形成明顯利空。而聚酯負(fù)荷水平已經(jīng)達(dá)到近三年來最高水平,因季節(jié)性旺季即將過去,且聚酯利潤空間壓縮,后期繼續(xù)保持高負(fù)荷可能性較小,負(fù)荷水平回落的概率較大。

　　展望后市,陳曉燕指出,今年P(guān)TA行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)質(zhì)階段,已有多套裝置已超過一年沒有開車,未來退出市場的可能性較大,雖整體產(chǎn)能過剩,但實(shí)際有效產(chǎn)能可能低于去年水平。PX裝置在7月預(yù)計(jì)整體負(fù)荷水平將由所抬升,原料端供應(yīng)緊張問題緩解。