PTA生產成本有望下降 消費繼續疲軟

　　近期，由希臘債務問題發酵引發的系統性風險蔓延至商品市場，本周二夜盤，商品市場大幅下跌，多個商品跌停。就能化品種而言，上游的最大問題是原油出口量的不確定。為了趕在伊朗原油出口量恢復之前擴大市場份額，近期歐佩克成員國大幅提高產量。7月7日之后，伊朗核談判再次“加時”。希臘債務問題也在“解決”中。

　　原油市場將繼續承受談判結果不確定性帶來的壓力。不過，無論談判結果達成與否，恐怕原油將難以從中尋求到實質性的利好支撐。相反，如果希臘退歐，歐美解除對伊朗制裁，原油價格將面臨大跌。

　　此外，原油供應壓力仍然很大，美國原油庫存再度攀升，結束了之前連續八周的下降局勢。盡管上周美國原油庫存意外增長，實為進口增加所致，具有較大的偶然性，但是，全球原油市場供給過剩的局面仍在延續，這一利空基調將較長期維持。

　　另一方面，美國經濟數據表現較好，顯示整體向好的經濟形勢還在持續，制造業擴張同時消費同步增長，推動美元指數走高。美聯儲內部鷹派呼聲越來越高，近期已有多名美聯儲官員表達了盡快加息的意愿。另外，在希臘債務危機已經持續三年，尤其是在希臘事實違約之后，市場避險情緒大增，投資資金紛紛進入美元市場，對大宗商品價格帶來不利影響。

　　從PTA的下游產業來看，聚酯負荷不斷下滑，近期仍是以去庫存為主。逸盛大連PTA裝置因生產效益原因，7月初開始減產二成，影響PTA產能120萬噸，PTA負荷下降2.55%;漢邦石化60萬噸PTA裝置6月29日因天氣原因短暫停車，當日恢復;恒力石化PTA裝置因生產效益較差，計劃停車檢修，已全部通知合約客戶，合約減量10%左右，預計其產能降幅也在20%左右，PTA負荷再下降0.28%。

　　PTA生產成本有望下降，但消費繼續疲軟，PTA過剩局面繼續。加之寧波中金與翔鷺石化裝置均計劃7月啟動，PTA交割庫庫存降幅態勢將放緩。筆者認為，PTA期貨1509合約仍將維持弱勢，而且上游市場原油價格在60元/桶附近可能遭遇今年的壓力位，難有更大的反彈空間，其弱勢也將繼續壓制PTA期價走勢。