PTA短期供需緊平衡 要抓住當前投資機會

　　“PTA供應過剩并沒有預期那么嚴重，現貨不多，行業產能擴張接近尾聲。”鄭商所特約講師戚明之在會上表示。今年一連串“黑天鵝事件”已使PTA市場供應格局出現了較大變化。4月6日騰龍芳烴PX項目爆炸，國內PTA三巨頭之一的翔鷺石化被迫停車;4月21日揚子石化發生爆炸，年產能70萬噸的PTA裝置至今仍未重啟。

　　6—7月，PTA加工費維持在350元/噸以內，部分小廠不得不長時間停車。直至今年第三季度末，淘汰落后產能基本是PTA市場的主基調。

　　在此背景下，不少與會人士認為，今年市場供應結構發生了很大的變化，PTA持續去庫存。“8月以來，PTA社會庫存不斷走低。”戚明之稱，國內PTA年產能4700萬噸，目前暫時停車的裝置占30%，實際開工率能到60%—65%就算不錯了，供應增加的彈性不大。

　　“PTA1601合約后期走勢將向現貨靠近，現貨市場影響增大，需關注庫存和聚酯工廠的情況。目前來看PTA價格還算堅挺，社會庫存不多，倉單減了不少。”桐昆集團期貨部相關負責人王宇星稱。

　　“雖然當前PTA價格受到原油價格走低的壓制，但石腦油等比較抗跌，對芳烴后期走勢也不宜太過悲觀，上游對PTA的成本支撐比較強。”敦和投資楊依雷認為，相較以往，PTA產業鏈利潤結構較合理，在能源化工品中屬于較好的。

　　在玖盈投資吳文海看來，PTA目前在4500元/噸附近振蕩，先于其他化工品筑底，沒有太大做空空間。對于后市，他認為，大漲不會有，只會有小反彈行情。

　　當前，由于個別聚酯工廠低位剛需買盤成交尚可，不少業內人士認為短期PTA1601合約跌幅有限。

　　“1601合約空頭虛盤占比30%，臨近交割月空頭主動減倉動能增加，對盤面價格有支撐。目前社會庫存在140萬噸附近，短期對多頭有利。”歐陽家杰表示，需要注意的是，明年1月中旬，由于春節臨近，下游聚酯工廠陸續要降負荷或停車，PTA需求很可能萎縮，市場供應會趨于寬松，或使1601合約多頭接貨信心下滑。

　　操作上，他認為，對于1605合約可在4450元/噸做多，依托安全邊際買入。后期可以買產能投放少、拋產能擴張大的品種，例如買PTA拋PP。

　　“PTA市場短期處于供需緊平衡狀態。”融策投資的歐陽家杰表示，1月份ACP談判敲定的PX價格相對偏低，PTA供應商借機鎖定成本，通過控制供應量及裝置開工率來維持供需偏緊的格局。

　　“當前PTA產業鏈產能擴張已經到了末期。”戚明之認為，未來產業鏈會有利潤再分配的過程，從上游向下游轉移。在榮盛石化相關負責人雷正位看來，PTA老舊裝置淘汰是必然的，過剩產能出清之后，市場對PTA的合理庫存會有重新評估，供需將逐漸恢復平衡。