新秀麗遭投行唱衰并非孤例

　　香港特區政府統計處發布了最新的零售業銷貨額數字，2015年10月份香港零售業總銷貨價值372億港元(約合307.12億元人民幣)，同比下跌3.0%，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨價值同比下跌17.0%，跌幅最為明顯。2015年前10個月合計的零售業總銷貨價值同比下跌2.7%。

　　同日，美銀美林發表報告，將箱包零售商——新秀麗評級由“買入”降至“中性”，目標價由29.5港元/股降至25港元/股。

　　據記者整理，11月以來投行下調目標價的零售業港股包括新秀麗、周大福、莎莎國際、六福集團、周生生、亨得利、百盛集團、歐舒丹等。香港疲軟的零售市場已開始被資本市場謹慎看待。

　　世邦魏理仕香港、澳門及臺灣研究部主管陳錦平預計，未來五年內，香港零售業的需求主導將由以往的高端消費品轉為中檔市場品牌，本地居民消費占零售市場銷售的份額將重新上升，香港的零售業對內地游客消費的依賴程度也將有所減少。

　　美銀美林報告中稱，全球對旅游安全方面的憂慮，將影響今年第四季及明年首季的行李箱銷售。美元持續強勢令旅客訪美的成本增加，新秀麗的美國銷售亦自今年次季起轉弱。此外，新秀麗估值的吸引力下降，現時市盈率為19倍，接近歷史平均。

　　新秀麗遭投行唱衰并非孤例，近期全球一線投行紛紛下調零售業港股的評級和目標價格。其中，里昂證券、摩根大通、匯豐銀行、高盛、法國巴黎銀行不約而同地下調了周大福的目標價。巴黎銀行在其11月23日的報告中稱，周大福仍處于最困難時期，將加快關閉盈利不佳店鋪，今年開店計劃難以達標，評級由“買入”下調至“減持”，目標價由10.35港元調低至5.1港元。里昂證券甚至給予周大福“賣出”評級，目標價為5.70港元。

　　摩根大通也在其11月25日發布的報告中預期，周大福下半年同店銷售將保持疲弱，主要由于店鋪客流量持續下滑，以及經濟放緩下推銷高價商品有困難。鑒于公司截至9月底中期業績表現疲弱，下調2016及2017財年盈利預測26%及19%，維持“中性”評級，目標價由7.4港元下調至6港元。

　　另一只被多家投行“看衰”的零售業股票是莎莎國際，負面評價來自瑞士信貸、摩根大通和高盛。11月25日，瑞信報告指出，莎莎國際中期業績符合早前發出之盈警預測，主因訪港自由行減少，毛利率收窄。基于毛利率及均價下降，下調2016-2018年每股盈測2-5%，目標價由1.8港元下調至1.75港元，維持“跑輸大市”評級。其稱香港零售市場仍存挑戰，預期未來數年人民幣進一步貶值，集團收入將受壓。