PTA生產線的不斷投產 產能逐步過剩

　　當前，PTA產業鏈各環節借助自身優勢期現結合實現共贏，套期保值、倉單交易、點價交易、倉單串換等模式成為企業業務模式中的“閃光點”。走訪了福建以及江浙滬地區的多家PTA產業鏈企業，就市場的積極變化進行了深入了解和調查。“現在PTA市場中既有倉單回購，又有點價交易，大家談生意直接談基差就行了。”與記者談起期貨，北大方正物產集團化工部的鄒金龍感受最深的是，自從有了PTA期貨，公司的PTA貿易規模近幾年大幅增長，這要放在以前是想都不敢想的。

　　與鄒金龍有著相同感受的市場人士不在少數。當PTA市場進入熊市環境后，艱難的生存環境迫使行業整體的業務模式需要不斷調整。在此狀況下，期貨工具為PTA產業上下游各方提供了業務轉型的可能。當然，任何事物的發展都不是一蹴而就的，會有量變到質變的過程。PTA期貨上市近10年來，也并不是一帆風順，經歷了不少波折。據記者了解，從最初的現貨企業不了解、排斥，再到現在理解、接受并參與其中，PTA期貨發展經歷了復雜的過程。

　　通過近一周時間對福建以及江浙滬地區PTA產業鏈相關企業的走訪，期貨日報記者發現，如今PTA產業鏈利用期貨“如魚得水”。套期保值、基差交易、倉單交易、點價交易、倉單串換等模式已被不少企業熟練應用，產業鏈上、中、下游發揮各自優勢期現結合，實現共贏。“以前市場用PTA期貨定價及參與期貨的積極性并不高，現在整個產業鏈基本是參考期貨來定價，遠期點價模式也基本與期貨價格掛鉤。”弈慧資源控股有限公司的相關負責人對記者表示。

　　逸盛石化營銷公司的相關負責人也坦言，以前部分PTA工廠對期貨存有顧慮，其實也在情理之中。“那時候PTA市場供不應求，以幾家大型生產企業的合同結算價確定掛牌銷售價格。PTA期貨上市以后，期貨價格顯然更接近市場供需基本面，逐漸成為市場定價核心，原有的定價機制受到沖擊，生產企業自然會有些不適應。”他表示，不過隨著PTA生產線的不斷投產，產能逐步過剩。市場格局的變化促使產業鏈企業重新認識期貨，通過期貨套保控制價格波動風險，及時鎖定各環節利潤。

　　當前大部分PTA企業都有期貨業務部門，生產、銷售、決策一體化，根據期貨價格的變動來決定自身的生產、營銷策略。“連市場中最大的供應商都用期貨來輔助生產和銷售，我覺得這是PTA期貨逐漸成熟的表現。”業內人士認為，隨著市場不斷發展，市場各方對PTA期貨的參與度和認可度不斷提高。

　　隨著市場參與度的提升，近兩年來，有市場“蓄水池”功能的期貨倉單開始受到市場追捧，這也成為PTA期貨的一大亮點。目前，PTA期貨采用的是通用倉單，即買方拿到倉單后就像拿著銀行存折一樣可以通存通兌。據了解，自2014年起，PTA期貨倉單注冊量逐漸增加。2014年倉單最高達到40萬噸，2015年曾達到80萬噸，今年到目前為止最高在96萬噸附近。

　　對于近年來PTA期貨倉單持續增加，東吳期貨分析師王廣前解釋說，2014年后，國內PTA產能高速擴張態勢暫告一段落，PTA產業鏈利潤受到擠壓。市場預計PTA行業將迎來景氣周期反轉，因此PTA期價經常呈現遠期升水結構。“在這種市場結構下，PTA期貨對市場指引向好，產業套保和套利商逐漸增多，與之對應PTA期貨倉單呈持續流入狀態。”