PTA廠家的讓利使聚酯企業(yè)獲得“喘息”的機會

　　目前聚酯下游織造企業(yè)逐漸由集中備貨變?yōu)閯傂圆少彙ｋS著春節(jié)臨近，下游織造企業(yè)開工負(fù)荷或?qū)⒌帘c，帶動需求進一步下滑。但從此次調(diào)研情況來看，每家企業(yè)開工負(fù)荷調(diào)整情況不同，部分企業(yè)年底本身就有停車檢修計劃，還有部分企業(yè)表示只要有工人就會高負(fù)荷運轉(zhuǎn)。

　　“今年春節(jié)期間聚酯開工率肯定會有下降空間，但鑒于當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營狀況較好，以往大規(guī)模停車檢修的情景或難以再現(xiàn)。”王廣前認(rèn)為，單從需求的角度來判斷，年底聚酯價格或出現(xiàn)回落或盤整行情。在此次一路走訪中，“感謝PTA廠家”是眾多聚酯企業(yè)共同的心聲。近兩年來，PTA廠家的一些讓利使聚酯企業(yè)獲得“喘息”的機會。

　　記者了解到，出于淘汰落后產(chǎn)能的需要，PTA龍頭企業(yè)采取了低價策略，將PTA價格維持在成本線附近，以此來淘汰不具備規(guī)模效應(yīng)的小廠。在這種情況下，即使今年大宗商品價格整體大漲，PTA價格也維持相對弱勢的格局。

　　“雖這種讓利行為是被動的，但不可否認(rèn)由于上游原材料價格較低，聚酯企業(yè)利潤今年有保障，經(jīng)營狀況明顯改善。”黃李強稱。在整個PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中，源頭是原油，上游是PX，中游是PTA，下游是聚酯，終端是化纖紡織。

　　據(jù)了解，由于環(huán)保壓力加大，PX新增產(chǎn)能數(shù)量較少，加之投產(chǎn)周期較長，國內(nèi)PX產(chǎn)能增速大大低于PTA產(chǎn)能增速。這導(dǎo)致國內(nèi)需要大量進口PX，近幾年P(guān)X的進口依存度不斷上升，PX行業(yè)在整個產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力最強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也主要集中在PX行業(yè)。

　　從近兩年的情況也能看出，在PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供需格局中，PX相對強勢，在整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中占了大頭;PTA供應(yīng)相對寬松，整體是成本定價，漲跌相對被動;聚酯市場和PTA類似，在整個產(chǎn)業(yè)鏈定價中處于相對弱勢地位，利潤經(jīng)常處在低位甚至虧損。

　　“往往整個產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲的時候，上游原料PX漲幅最大，侵蝕了PTA行業(yè)的部分利潤，PTA價格上漲又使聚酯產(chǎn)品價格被動跟漲。”王廣前表示，但因為漲幅不及PTA，聚酯生產(chǎn)利潤也被壓縮，甚至最后出現(xiàn)聚酯生產(chǎn)虧損、需求萎縮局面，再反向拖累PTA市場需求和產(chǎn)品價格。PTA生產(chǎn)利潤被再度壓縮后，自身也停車檢修壓縮PX的需求，PX供需強勢的局面逆轉(zhuǎn)，拖累PX價格下跌，進而緩解下游PTA和聚酯的成本壓力。

　　與以往不同，今年下半年特別是10月份以后，終端需求釋放，聚酯環(huán)節(jié)供需格局率先改善，利潤大幅上漲，進一步帶動了PTA和PX的市場需求，對應(yīng)的價格和利潤也呈現(xiàn)小幅擴張局面。這種局面和往常的成本推動上漲不同，持續(xù)性也強于以往。

　　在此次調(diào)研中，期貨日報記者了解到，在看到下游聚酯環(huán)節(jié)高利潤后，部分PTA工廠可能會主動收縮下游聚酯工廠的合約貨比例，進行貨源控制，使貿(mào)易商和下游聚酯工廠拿PTA貨源進行期現(xiàn)套利的操作減少，從而對整個市場進行一定程度的掌控，以往讓利的策略或有所調(diào)整。部分PTA工廠認(rèn)為2017年P(guān)TA的生產(chǎn)利潤應(yīng)該會有所好轉(zhuǎn)。

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