人民幣升值沖擊到紡服業

　　人民幣升值是今年的大趨勢。4月29日，美元對人民幣匯率中間價破6.5，達到6.499，創匯改以來新高。進入8月份以來，人民幣升值速度加快。8月19日，美元對人民幣匯率中間價達到6.3925，再創匯改以來的新高。

　　我國的紡織服裝業對外依存度很高，對匯率的變化非常敏感。這一輪人民幣的升值將會對紡織服裝業造成什么樣的影響?紡織服裝業的公司應該如何應對?我們請中投顧問的輕工業研究員朱慶驊先生來為我們進行分析。

　　記者：近期，人民幣升值幅度較大，人民幣匯率連創新高。您認為，人民幣升值對于紡織服裝業的負面影響有哪些?

　　朱慶驊：這種負面影響，我想分別紡織業和服裝業來談。

　　對于紡織業來說，首先，人民幣升值將導致中國紡織產品的出口價格提高，從而導致產品在國際市場上的競爭力下降。

　　其次，人民幣匯率調整對大宗、低檔紡織品出口沖擊最大，其出口規模將受到抑制。事實上，人民幣每升值1%，紡織行業銷售利潤率將會下降2%-6%。人民幣升值增大企業生產成本，這包括勞動力成本的上漲以及原料主要從國內采購等情況所造成的原材料成本上漲，而成本的增加將推高產品價格。但是，終端產品的價格敏感程度較高，價格上漲的空間并不大。這勢必壓縮企業利潤和部分銷售量，導致行業銷售利潤率的下降。

　　最后，人民幣升值將增加紡織企業的勞動力成本，而迫使企業搬遷至勞動力成本較低的內陸地區。這將打破原有的產業配套格局，增加企業的生存難度。

　　人民幣升值對服裝業的負面影響體現在以下幾個方面：一方面，由于我國服裝產品附加值較低(在國際市場上，我國服裝產品的附加值僅為國外先進國家的幾十分之一)，行業內缺少國際性的優秀服裝設計師，產品創新能力不足，因此對于人民幣升值的抵御能力較弱;另一方面，缺乏自主品牌是我國服裝業長期存在的問題，大多中小企業通過模仿大企業的品牌服飾進行生產，缺少自身品牌及影響力，以致于其產品利潤空間小，人民幣升值將直接減少這種以價格優勢而獲得市場份額的情況，而給予中小型服裝企業較大沖擊。

　　記者：您認為，人民幣升值對于紡織服裝業有哪些正面影響?

　　朱慶驊：首先，人民幣升值有利于促進產業整合，加快行業優勝劣汰。當前我國紡織服裝業存在的中小型企業數量較多，并具有多、小、雜的特點。經過2008年金融危機后，行業內已經淘汰了部分中小企業，行業集中度開始不斷提高。

　　今年，紡織服裝企業面臨的挑戰更為嚴峻。這將加快淘汰產能落后、缺乏競爭力的企業，而由這部分企業讓出的市場份額將由大型企業搶占。行業龍頭企業將憑借其資金、規模、客戶資源以及抗風險能力優勢獲得較高增長速度，而這將形成幾大龍頭企業占領大部分市場份額，而小企業則逐步退出市場競爭的格局。

　　其次，人民幣升值將緩解輸入型通脹壓力以及貨幣對內貶值，有利于緩解以內銷為主的紡織服裝企業的成本壓力。與此同時，對原材料需要大量進口，產品卻主要在國內銷售的企業來說，能夠有效降低企業成本，具有積極的推動作用。

　　最后，人民幣升值在一定程度上能夠推動中美貿易摩擦的解決。紡織業是美國的“夕陽”產業，但卻是支撐起我國經濟發展的重要產業。憑借固有的勞動力成本優勢，我國紡織品在國際市場上具有較強競爭力。經過幾十年的發展，我國在中美紡織品貿易中的貿易額從1981年的僅12億美元擴大到2008年的118億美元。然而，對于我國紡織業的快速發展，美國商務部從2005年就開始采取一系列措施限制進口我國的一些商品，而由此也帶動了其他國家對我國紡織品貿易實施特殊保護措施。中美紡織品貿易長期以來都是中美經貿乃至政治領域中的敏感問題。

　　記者：從紡織服裝業上市公司已經發布的中期報告來看，你認為上半年的人民幣升值對他們的業績造成什么樣的影響?

　　朱慶驊：上半年紡織服裝板塊下跌4.9%;服裝板塊表現遜色，下跌9.02%。這主要是由于人民幣升值，導致出口拉動作用減弱。盡管產品價格上漲，但是其銷售量受限制約了整體的銷售額上漲。

　　事實上，紡織服裝板塊的分化程度正在加劇。一部分具有良好市場基礎和品牌的上市公司通過提價、渠道擴展、新品牌戰略等方式轉嫁成本壓力，仍獲得了一定發展，例如美邦服飾(002269)，其一季報顯示凈利潤達20297.90萬元，同比增長1222.70%，而另一部分生產型上市公司對于成本的敏感度高，議價能力有限，受人民幣升值影響較大，例如主營服裝輔料、梭織針織面料的金飛達(002239)，一季度營業收入同比下降了14.31%，而歸屬上市公司股東的凈利潤則大幅下挫了78.08%。

　　記者：您對紡織服裝業的上市公司應對目前的國際經濟環境，有什么樣的建議?

　　朱慶驊：在產品方面，紡織服裝企業需要加速調整產品結構，著力提高產品附加值，建立自主品牌，積極推進加工貿易向深加工、高增值的方向發展。我國紡織服裝業長期憑借成本優勢在國際市場上擁有一定競爭力，但是產品的品質、檔次卻處在中低檔水準。產品技術含量較低，附加值高的工業用功能性紡織品極少，主要是大眾消費的中低檔次產品，因而需要提高面料生產水平。另外，我國服裝企業進行品牌開發的意識不強，導致自我產品的設計開發和品牌知名度低，出口主要以定牌、來料加工為主，因此必須通過著力創建自主品牌以直面國際市場競爭。

　　在市場布局方面，要加快實行“走出去”戰略，通過直接投資、國外設廠、聯合辦廠等方式繞過貿易壁壘，完成國際市場的開拓和布局。這方面做得比較成功的范例是九牧王(601566)的國際化道路。九牧王將公司總部遷至廈門后，便通過與IBM結盟，解決了供應鏈問題，隨后以收購控股方式將一個歐洲服裝品牌的51%股份收入囊中，同時向臺灣、香港、東南亞等國家和地區逐一實施“走出去”戰略。

　　在風險控制方面，企業可以利用外匯金融工具有效規避外匯風險，提高企業的風險抵御能力。例如在國際結算過程中運用遠期結售匯產品，鎖定收付匯成本，或者運用掉期交易產品，實現本外幣資金的合理運用。