茵曼低迷形勢下啟動上市計劃前途有待觀察

　　低迷形勢下茵曼啟動上市計劃“很悲壯”

　  3月11日，電商女裝品牌茵曼獲得上市公司搜于特服裝3.24億元的融資。”方建華意識到茵曼增長遭遇了天花板，因此大力發展多品牌，先后又收購、推出了秋売、pass、生活在左等5個不同風格定位的女裝品牌。融資之后，匯美還將創立或者收購更多的品牌，不過這些品牌能否延續茵曼的神話，還有待觀察。

　　這家元老級的淘品牌能否打響上市第一槍，還有諸多疑問。

　　3月11日，電商女裝品牌茵曼獲得上市公司搜于特服裝3.24億元的融資。搜于特公告稱，茵曼母公司匯美服裝將立刻啟動A股上市計劃，并在年末之前提交上市申請。搜于特旗下的時尚休閑品牌“潮流前線”在全國擁有1800家實體門店。本次交易完成后，搜于特將持有匯美服裝25.2%的股權，匯美集團董事長方建華和單鈺芳夫婦合計直接持有匯美服裝34.79%的股權。

　　關于上市，方建華首次正式表態：“公司已有申報IPO的計劃，但具體工作的時間節點尚未敲定。經過近幾年的發展，匯美集團綜合的管理能力已經邁上一個新的臺階，IPO籌備是一個痛并快樂的過程。”

　　匯美集團在2008年創立了主打棉麻、文藝風格的茵曼女裝。在諸多的互聯網品牌中，它憑借小眾的設計、IT系統的創新和早期入駐淘寶平臺的先發優勢，成為線上品牌的翹楚。2012年末，茵曼收購了另外一家風格相似的淘品牌初語，并開始集團化運作。公司稱，2014年旗下品牌的銷售額在天貓[微博]、京東等平臺上的女裝類目中均排名前三。

　　一直以來，淘品牌們都只以雙十一的銷售額作為重要的宣傳數據。因為本次交易，匯美成了首個對外公開財務的淘品牌。經過審計的數據顯示，2012年集團利潤為2000萬元。2013年為3400萬元。未經審計的2014年數據顯示，集團利潤為3900萬元。

　　天貓是匯美的主戰場，茵曼則是匯美的搖錢樹。2013年，茵曼在天貓雙十一促銷中，以1.2億元的銷售額奪得冠軍，而該品牌當天的業績占了集團全年銷售額的十分之一。不過2014年，茵曼在天貓的GMV(成交總額)增速在放緩。另外，線下品牌也在通過電商平臺進行反擊，比如2013年女裝類目前十都沒有進去的優衣庫，在去年躍居銷售額第二位。電商行業分析師魯振旺表示，茵曼的客戶群體增長趨于飽和，天貓流量紅利結束以及線下品牌進入后，競爭非常激烈。“茵曼只有多品牌這條路，或者做線下渠道，但增長會很慢。”

　　方建華意識到茵曼增長遭遇了天花板，因此大力發展多品牌，先后又收購、推出了秋売、pass、生活在左等5個不同風格定位的女裝品牌。方建華在交易前天接受采訪時稱，2014年公司在新品牌的孵化上做了很多工作，“這是要燒錢，所以會影響到短期報表的利潤”。跟茵曼一同成長起來的淘品牌，例如裂帛和韓都衣舍，都通過多品牌戰略謀求新的增長點。

　　融資之后，匯美還將創立或者收購更多的品牌，不過這些品牌能否延續茵曼的神話，還有待觀察。另外，公司也從今年開始走向線下渠道。公司董事長助理徐顯靈對記者表示，初語品牌在廣州的一家1000平方米的旗艦店也在裝修之中。匯美顯然也是看到了搜于特的線下渠道以及營銷經驗。方建華表示，子品牌線上運營成熟后，也會考慮把其中符合搜于特渠道調性的品牌放到對方線下渠道。

　　不過，IPO則是女裝企業之痛。在上市的路途中，相對男裝、運動品牌來說，女裝企業因為規模小，集中度低，一直是重災區。2011年起，先后有10家傳統女裝企業沖擊IPO，但絕大多數都失敗。去年，國內女裝品牌僅有拉夏貝爾和維格娜絲上市。其實早在2012年，拉夏貝爾就排隊沖擊IPO，但等到2013年5月被證監會“終止審查”后，不得不輾轉香港并于去年四季度上市。

　　近年來，整體經濟的趨緩以及成本高企等讓服裝行業一片頹勢。拉夏貝爾也成為“流血上市”的代表。國內某女裝上市企業的電商事業部總經理對記者表示，在低迷形勢下茵曼啟動上市計劃“很悲壯”。他說，匯美對于天貓平臺的依賴性太強，業務沒有獨立性，并且多品牌以及線下計劃剛剛開始，增長性尚不明確，上市面臨的麻煩會有很多。