市場分析：海外疫情下紡織大漲難持續？

　　國慶假期之后，國內紡織板塊迎來“暴動”。其中申萬紡織服裝指數累計上漲(截至10月20日)11.44%，而牛股聚杰微纖更是在十天內上漲97.77%。

　　10月19日晚間，聚杰微纖發布《股票交易異常波動公告》稱，“針對近期部分社交媒體報道的印度紡織業訂單因疫情原因回流到中國一事，經公司多方核查，未發現我公司因該事項導致訂單量增加的情形。”

　　聚杰微纖10月20日午間披露的三季報預告也澆了狂熱的投資者一瓢冷水。聚杰微纖預計，公司2020年前三季盈利1300萬-1600萬，同比降71%-64%，第三季度盈利436萬元-736萬元，同比降73%-54%。

　　10月20日，聚杰微纖一改連陽走勢，下跌1.92%，并帶動整個紡織板塊走弱，當天，申萬紡織服裝指數僅微漲0.24%。

　　21世紀經濟報道記者采訪了解到，盡管目前有部分印度紡織訂單流回國內，但在行業內人士看來，這一態勢或許并不長久。

　　“這種回流不會可持續的，畢竟成本優勢擺在那里，國內的勞動力成本現在越來越高。等海外疫情逐步穩定，印度、東南亞等恢復生產能力，訂單還是會回去的；另一方面，如果海外疫情二度暴發、反復，需求端也會受到影響。”10月20日，華南一家中型券商紡織行業分析師受訪指出。

　　炒作氛圍四起

　　9月份以來，印度多家大型出口型紡織企業因疫情無法保證正常交貨，而歐美零售商為了確保感恩節、圣誕節銷售季節供貨不受沖擊，將多個本來在印度生產的訂單轉移到中國生產。

　　此前，21世紀經濟報道記者也在相關報道中指出，記者從多家國內紡織品企業處確認，確有企業突然收到了原本是印度的訂單，更有工廠的營業額暴漲5倍。

　　這一趨勢導致A股紡織概念板塊一路高歌猛進。聚杰微纖就是其中漲幅最夸張的牛股之一，截至10月20日，聚杰微纖股價為49.62元/股，動態市盈率達124.4倍，而紡織品行業市盈率中位數僅17.60倍，總市值49.36億元。

　　公開資料顯示，聚杰微纖是一家從事超細纖維系列面料、服裝及家紡制品的研發、生產及銷售的企業，主要產品為超細纖維制成品、超細纖維仿皮面料、超細纖維功能面料、超細纖維無塵潔凈制品。公司產品主要出口客戶為法國運動品零售商迪卡儂，對其銷售收入占比70%左右。

　　2020年上半年，聚杰微纖實現營業收入19,806.57萬元，同比下滑24%，歸屬于上市公司股東凈利潤為863.66萬元，同比下滑69.84%。近三年來，公司主營業務以海外市場為主，境外銷售收入占總收入比重分別為74.41%、75.48%、66.95%，出口目的地以歐洲為主。

　　其半年度報告顯示，2020年上半年，因歐洲疫情嚴重，公司產品在歐洲的銷售受到很大影響。

　　而盡管關于印度轉單的消息甚囂塵上，聚杰微纖的業績卻還未看到一絲好轉跡象，公司前三季度仍延續了業績下滑的態勢。

　　10月20日，聚杰微纖董秘辦人士也對以投資者身份致電的21世紀經濟報道記者直言：“我們基本不會受到(印度那邊的)影響。因為我們的客戶主要是迪卡儂，做的是毛巾、沙灘巾之類的產品，今年疫情影響了人們去海邊度假等，所以(產品)用量少了，迪卡儂給我們下的訂單量較2019年有所降低。”

　　事實上，從公司發布的龍虎榜來看，由于流通盤較小，聚杰微纖暴漲背后重要的推手，大多為游資、散戶，而非基本面的改善。根據龍虎榜數據顯示，公司10月14日至20日背后前五大買賣席位均為營業部席位，交易金額較小，尚無一家機構參與，且“倒買倒賣”風氣濃厚。

　　如10月20日晚的前五大買入席位合計交易總金額僅5013.03萬元。其中兩大買入席位被有著散戶集中營之稱的“東財天團”占據，東方財富證券拉薩東環路第二營業部當天買入685.14萬元后又賣出647.91萬元，東方財富證券拉薩團結路營業部席位買入611.57萬元又賣出496.14萬元。

　　訂單“回流”能否持續？

　　聚杰微纖的市場表現只是當前A股紡織板塊的一角。十一以來，紡織服裝板塊漲幅一直居前，新野紡織、百隆東方等多只個股累計分別突破20%。此外，上游導致國內短纖價格飆漲，根據wind數據顯示，短纖2105從10月12日上市累計上漲12.62%。

　　不過，與聚杰微纖相比，也有部分上漲企業或有望迎來業績兌現期。21世紀經濟報道記者了解到，部分紡織企業的訂單環比改善明顯，產能利用率基本恢復。

　　根據申萬宏源證券的一份調研記錄顯示，百隆東方9月開始產能利用率提升明顯，預計恢復至九成半，四季度訂單較好，預計有望恢復良好增長；孚日股份9月開始訂單增長明顯，目前訂單已排至2021年1月。

　　萬聯證券大消費行業負責人陳雯團隊指出：“從海關總署公布的出口數據來看，9月份我國紡織紗線、織物及制品出口額達到131.52億美元，同比增長34.69%，實現連續多個月高增。而近期的紡織訂單從國外大量轉移至國內，為我國做出口的紡織企業帶來機遇，未來幾個月的紡織品外銷有望維持當下的火爆現象。”

　　此外，國內疫情控制良好，“金九銀十”到來，紡織行業也進入傳統銷售旺季，冷冬背景下四季度紡織服裝需求也有望快速增長。

　　“轉移至中國的訂單主要集中在家紡行業中，其中毛巾、床單訂單較大。”天風證券紡織行業分析師范張翔指出，在其看來主要系兩方面原因，“一是中國擁有紡織行業全產業鏈，且對于疫情的控制力較強，各工廠的復工復產有序進行，能夠承接大批量紡織訂單;二是國內棉花(14380, -320.00, -2.18%)價格相對較低，原材料成本優勢明顯。”

　　不過，對于轉單帶來的紡織服裝的火爆局面能否持續，業界似乎并不樂觀。

　　中信建投期貨農產品團隊紡織業一名研究員便表示，盡管中國紡織業具有產業配套優勢，但在環保壓力、生產加工成本上升的背景下，國內紡織業部分環節依然會維持向外轉移的趨勢。

　　而另一方面，如果疫情出現反復，對外需也會造成打擊，中金研報指出：“如果疫情長時間內得不到有效控制，全球經濟復蘇將受阻，中國出口將面臨下行風險。另外貿易保護主義的威脅仍未消退，新一屆美國政府的貿易政策還有待觀察。”